今日港股医药外包(CXO)概念股集体走强。截至发稿，药明生物(02269.HK)涨5.59%、凯莱英(06821.HK)涨5.07%、康龙化成(03759.HK)涨4.13%、泰格医药(03347.HK)涨3.44%。
美国CPI数据超预期回落降息预期大幅升温
美东时间周四公布的美国11月份消费者价格指数呈现超预期回落。数据显示，美国11月未季调CPI年率为2.7%，大幅低于市场预期的3.1%；剔除波动较大的食品和能源价格后的核心CPI同比上涨2.6%，为2021年3月以来新低，同样明显低于3%的预期值。
这一双双低于预期的数据，迅速推升了市场对美联储明年降息的预期。白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特评价称："这份CPI报告好得令人震惊。"
有分析指出，通胀压力缓解将为美联储提供更大的货币政策调整空间，有利于全球医药研发投入回暖，对依赖创新药研发服务的CXO企业形成利好。
《生物安全法案》修订版获参议院通过，监管风险显著缓和
12月18日，美参议院以77票赞成、20票反对的结果，通过了搭载修订版《生物安全法案》的2026财年国防授权法案（2026NDAA）。该法案此前已获众议院投票通过，而据央视新闻，美国总统已签署该法案。
值得注意的是，与去年多个版本直接点名特定中国企业的做法不同，今年的修订版未具体点名任何企业，而是规定后续将由白宫管理和预算办公室（OMB）在法案通过后一年内，参考美国国防部等相关清单，制定受限企业名单。
法案软化缓解行业忧虑 CXO板块估值修复可期
市场分析指出，修订后的《生物安全法案》明显"软化"，不仅未点名特定企业，还设置了对现存合同的豁免条款，并提供了较长的缓冲期。这种更为温和的态度，显著降低了中国CXO企业的经营不确定性，是本次股价反弹的关键催化剂。
兴业证券研报认为，创新药产业链板块在2024年第四季度已充分调整，目前龙头公司估值处于合理偏低水平。
从基本面看，行业正迎来双重改善：一方面，海外CDMO订单和业绩保持强劲，地缘政治风险逐渐出清，中国CDMO在全球供应链中的地位难以替代，美联储潜在降息将进一步提振全球早期研发需求；另一方面，国内CRO市场需求拐点已现，新签订单呈现"量价齐升"趋势，实验猴价格、安评及临床CRO服务报价在需求驱动下持续提升，行业利润端有望在2026年触底反弹。
