雍禾医疗近日发布业绩预喜公告，预计2025年上半年净利润不低于2500万元，成功扭转去年同期1.39亿元的亏损局面。值得注意的是，虽然上半年扭亏为盈，但7月29日雍禾医疗收盘跌幅12.15%，7月30日收盘再跌13.18%，似乎市场对此业绩在用脚投票。

　　雍禾医疗主营业务是通过医疗机构提供一站式毛发医疗服务，包括植发医疗、医疗养护、常规养护和其他配套服务，此外还提供毛发修复产品和头皮清洁服务等。公司已经连续亏损三年，2022-2024年净利润分别为-8586万元、-5.46亿元、-2.26亿元，三年累计亏损8.58亿元。

　　董事会认为集团盈利能力提升主要归因于以下原因：

　　(i)集团通过优化门店网络布局，有效将资源聚焦核心门店，显著提升院部运营效率；此外，持续升级自研连锁医疗管理系统“禾帆”，融入企业AI知识库引擎并形成智能化解决方案。上述举措帮助集团实现对其主营业务增效、质控、降本的精细化管理，带动毛利率显著增长。预计于有关期间，集团毛利率增长4.5至5.5个百分点。

　　(ii)集团通过管理模型重构及营销投放精细化管理，显著提升获客转化率及投入产出比；同时进行组织架构调整，提升人力资源配置效率，进一步优化成本结构。预计于有关期间，销售费用率和管理费用率将分别下降6.0%至8.0%以及2.0%至3.0%。这一系列举措亦为公司实现扭亏为盈以及未来长期可持续盈利奠定坚实基础。

　　财报显示，截至2024年底，雍禾医疗植发机构数量已由75家减至66家，旗下养固品牌史云逊门店从13家降至8家，全年净关店14%；专业医疗团队规模同步压缩：总人数从1612人降至1401人，其中医生数量锐减30%至242人。人力成本的快速下降，直接推高了毛利率4.5–5.5个百分点；在客户基数萎缩的背景下，公司选择“涨价保收”。2024年植发客单价微升至22306元，养固人均消费上涨17%至5,773元，但对应的患者数量分别下滑2.3%和1.9%，呈现典型的“价增量减”。

　　尽管压缩了部分市场投放，2024年销售费用仍高达9.02亿元，销售费用率50%，远高于行业平均水平。与之形成鲜明对比的是，全年研发费用仅2125万元，同比下降27%，占营收比例不足1.2%。

　　2024年以来，雍禾旗下多家机构因护士冒充医生等违规事项连吃罚单。据信用中国网站公开信息，2024年1月1日至今，雍禾医疗及各下属分支机构累计收到行政处罚罚单13张，被罚金额合计近40万元，其中9张罚单与医疗安全有关，如“无执照行医”“代替医师签字”等。