港股潮玩概念今日再现异动，乐华娱乐(02306.HK)继昨日收涨9%后，今日早盘再度放量冲高，盘中最高触及4.3港元，创2024年1月以来新高。截至发稿，涨25.97%，报4.22港元。

　　注：乐华娱乐自年初以来的表现

　　这一涨势与其旗下潮玩品牌WAKUKU的市场爆发密切相关，而这一现象也被市场视为对泡泡玛特的LABUBU模式的成功复刻与迭代。

　　潮玩爆款逻辑：从LABUBU到WAKUKU的IP变现路径

　　参考泡泡玛特旗下LABUBU曾创下单品拍卖超百万元的纪录，乐华娱乐与潮玩平台Letsvan合作的WAKUKU系列，正通过“明星IP+稀缺设计+粉丝经济”构建黄金闭环：

　　明星IP赋能：依托王一博、范丞丞等顶流艺人的粉丝基础，WAKUKU系列将艺人形象Q版化并融入潮玩设计，比如王一博定制款SKU在48小时内售罄，二级市场溢价率超300%。

　　饥饿营销策略：限定款产品“胖哒哒”在北京MINISO门店首发2小时售罄，创门店单日销量历史第二高；上海“狐狐兔兔爱捣蛋”系列再破销售纪录，精准契合Z世代对稀缺性的追逐心理。

　　全渠道营销矩阵：同名主题曲《WAKUKU》社交媒体曝光量突破10亿次，结合线下快闪店“拆谷”体验与线上积分兑换机制，形成用户生成内容（UGC）的裂变效应。

　　值得注意的是，乐华娱乐与Letsvan于2024年12月合资成立与华同行(北京)文化发展有限公司，其中乐华娱乐子公司股权占比为51%，Letsvan股权占比为49%。

　　潮玩市场需求：从“盲盒经济”到“谷子经济”的迭代

　　随着LABUBU持续爆火，潮玩相关行业持续受关注。

　　根据相关报道，潮玩产品标准化程度高，毛利率普遍超50%。而乐华WAKUKU系列凭借艺人IP衍生进一步放大溢价空间。

　　乐华仍需面对两大不确定性

　　尽管WAKUKU系列短期引爆市场，但乐华仍需直面以下挑战：

　　乐华娱乐的核心收入长期依赖艺人管理业务，该板块占总营收比例常年超过90%。比如王一博贡献公司60%营收，其2026年合约到期风险仍未解除，2024年1月曾因解约传闻引发股价单日暴跌80%。

　　同时该公司试图通过音乐IP、虚拟偶像(如A-SOUL)等业务多元化，但2024年数据显示，泛娱乐业务收入占比仍不足5%，且虚拟艺人组合的商业化路径尚未成熟。