| 2025年8月29日星期五 |

　　NO.1 蒙牛乳业上半年经营利润同比增长超13%

　　8月27日，蒙牛乳业发布2025年度中期业绩公告。今年上半年公司实现收入415.7亿元，经营利润35.4亿元，同比增长13.4%。公告显示，蒙牛乳业持续推进精益化管理，成效显著，公司上半年经营现金流实现同比增长46.2%，经营利润率提升1.5个百分点至8.5%。

　　点评：面对乳制品同质化竞争，蒙牛乳业选择以产品创新破局。当前乳业供需矛盾正在持续改善，行业正处于触底回升的关键时期。头部乳企的全产业链价值重构路径值得关注。

　　NO.2 安踏集团拟投资MUSINSA中国

　　安踏体育用品有限公司（简称安踏集团）与来自韩国的时尚集团“MUSINSA”共同宣布，双方拟投资成立合资公司“MUSINSA中国”。合资公司拟由安踏集团持股40%，MUSINSA持股60%。MUSINSA中国将主导自有品牌“MUSINSA STANDARD”、多品牌集合店“Musinsa Store”等业务在中国市场的发展。

　　点评：安踏集团董事局主席丁世忠就投资MUSINSA中国解释道：“这并非偏离主赛道，而是更好地贴近年轻消费趋势，探索大时尚产业与体育产业的融合边界，为运动赛道带来新的启发。MUSINSA中国也将受益于安踏在中后台赋能、零售和品牌管理方面的优势。”

　　NO.3 农夫山泉上半年归母净利同比增22%，茶饮产品收入同比增近两成

　　农夫山泉发布2025年中期业绩报告，公司上半年实现营收256.22亿元，同比增长15.6%，实现归母净利润76.22亿元，同比增长22.1%。上半年，农夫山泉的毛利率由去年同期的58.8%增长1.5个百分点至60.3%，茶饮料产品录得收入100.89亿元，较去年同期增长19.7%，占总收入的39.4%。

　　点评：随着新水源地产能释放、海外市场拓展深化、产品矩阵持续丰富，农夫山泉有望继续保持增长势头。但其也面临着无糖茶市场竞争白热化、海外市场文化隔阂、原材料价格波动等挑战。如何在保持战略定力的同时灵活应对市场变化，将是农夫山泉实现持续增长的关键所在。

　　NO.4 万达电影上半年归母净利润同比大增373%

　　万达电影披露2025年半年报。上半年公司实现营业收入66.89亿元，同比增长7.57%，实现归母净利润5.36亿元，同比大幅增长372.55%，扣非后净利润为4.80亿元，同比增长455.35%。财报显示，公司下属澳大利亚院线“HOYTS”票房收入1.44亿澳元，同比增长9.9%，观影人次810万，同比增长10.2%。

　　点评：院线在变，消费者也在变。当影院从“卖座位”转向“卖体验”，从“依赖票房”转向“多元盈利”，行业的增长天花板才真正被打开。