4月8日，港股“药明系”个股集体下挫，药明康德（603259/02359）盘中最大跌幅超13%，药明生物（02269）跌超8%，药明合联（02268）跌近7%。截至收盘，三家公司跌幅略有收窄，但市场对海外业务依赖度高及政策风险的担忧情绪持续发酵。A股的药明康德也表现不佳，全天跌幅9.73%，前三个交易日的跌幅分别为3.2%、3.8%、10%。

　　“药明系”三家上市公司覆盖医药研发生产全产业链，且业务高度协同。

　　药明康德为小分子药物领域全球领先的一体化服务平台（CRDMO），涵盖药物发现、临床开发及商业化生产。2024年营收392.41亿元，境外营收309亿元，占比超78%。

　　药明生物专注于大分子生物药（如抗体、疫苗）的研发与生产（CRDMO），全年实现营收186.75亿元，北美市场收入同比增长32.5%，贡献总收入的57.3%，公司全球布局包括美国、爱尔兰等生产基地，产能规模居行业前列。

　　药明合联由药明生物与药明康德合资成立，聚焦抗体偶联药物（ADC）等生物偶联药物的一站式服务。2024年未完成订单总量达9.91亿美元，同比增长约71.2%。

　　业务层面，药明康德的小分子药物与药明生物的大分子药物形成互补，而药明合联则依托前两者的技术平台专攻高壁垒领域（如ADC），形成垂直整合优势。市场分析认为，贸易政策调整及供应链限制预期是短期股价波动的主要诱因。