“美容院第一股”又要收购一个同行。
10月15日，美丽田园医疗健康（下称“美丽田园”，2373.HK）发布公告，公司拟以12.5亿元现金收购上海思妍丽实业100%股权。交易以“现金+股权”组合方式支付：境内部分现金对价为3.25亿元，境外部分则除了交付现金5.11亿元，还要向思妍丽原股东SYL Holding配发约1579.8万股对价股份（每股28.71港元）。
继去年将奈瑞儿收入麾下后，美丽田园再度出手收购思妍丽，成为今年国内美容服务领域规模最大的收购案。
10月16日，美丽田园投资者关系总监陆平对时代财经表示，本次收购案后，思妍丽原有管理团队与前沿业务团队保持不变，品牌仍然独立运营。目前，双方已启动团队对接，本次交易预计1个月后完成审批落地。
想做更多贵妇生意，美丽田园选中思妍丽
思妍丽创立于1996年，据弗若斯特沙利文数据，以2024年收入规模计，其是中国第三大美容服务品牌。
据公告披露，2024年，思妍丽实现收入8.49亿元，除税后溢利8103万元。截至2025年6月30日，思妍丽在全国48个城市运营163家生活美容门店（包括直营门店118家及加盟门店45家）及19家医美门诊。
在10月15日的电话会上，美丽田园副董事长兼首席执行官连松泳称，截至2025年6月底，思妍丽超过90%的门店收入都来自一线和新一线城市，这些区域正是中国高净值客群密度最高、消费力最强的核心市场，和美丽田园的深耕城市高度重合。
收购完成后，美丽田园门店总数将从552家增至734家，此外，思妍丽带来的6万高净值会员将使美丽田园直营会员总量增长44%，从而将直营会员总量从14万提升至20万。
陆平表示，美丽田园与思妍丽总部均在上海，在组织结构、经营逻辑、客户画像上高度契合（均以欧美庭院式身体美容护理为主），在资源整合上更顺畅。美丽田园将从中后台赋能思妍丽，输出医疗与亚健康医疗能力、对接供应链，满足其会员一站式需求。
事实上，这家被美丽田园收购的老牌高端美容机构，早已是资本市场的“熟客”。
2017年，渣打银行旗下投资机构，渣打直接投资有限公司（下称“渣打直投”）通过杠杆交易收购思妍丽多数股权，收购完成后，渣打直投从思妍丽原中小股东变成该公司实际控股股东；2018年，潮宏基（002345.SZ）在已间接持有思妍丽部分股权的情况下，曾计划以12.95亿元收购其74%股权，但最终于2019年终止。
而此次美丽田园收购思妍丽，也旨在借此提升市场份额、强化其在高端市场的控制力。
过去，美丽田园在收并购动作对营收规模及业绩的提振作用显著。长期以来，美丽田园坚持“内生增长+外延并购”双轮驱动战略。自2014年以来，美丽田园已完成超30项行业并购。
2024年3月，美丽田园以3.5亿元收购行业排名第二的奈瑞儿70%股权，今年5月，美丽田园进一步增持奈瑞儿，股权比例增至90%。
今年上半年，美丽田园实现营业收入14.59亿元，同比增长28.2%；经调净利润为1.91亿元，同比增长37.8%。其中，奈瑞儿贡献了2.77亿元的收入。报告期内，美丽田园的加盟店和直营店的美容和保健服务收入增长，均与收购整合奈瑞儿有关。
“投资团队正跟踪多个行业内连锁品牌，寻求新的并购机会。”陆平透露。
董事长辞官创业，接手已故妻子的美业梦
这家从海南起家的美容企业，背后是一位官员下海、继承妻子遗志的创业历程。
1993年，现任美丽田园董事长李阳的妻子王莉（即美丽田园创始人）在海南创立了第一家美丽田园门店。彼时，美容院在国内还是新兴事物，王莉引进德国丹妮嘉公司的美容产品线，并亲自跟随德国培训师学习，开创了定制化美容方案、建立培训学校、引入会员服务体系等创新举措。
五年后，美丽田园开始向全国扩张，总部从海南迁至上海，陆续进驻北京、武汉等一、二线城市。随着业务规模扩大，原本在体制内的李阳，在2003年辞去公职，投身美容行业。
2006年，王莉因病去世，李阳全面接手公司，美丽田园开始向外拓展。在他的主导下，公司不再满足于传统生活美容服务（即日常面部及身体护理服务），开始踏入医美领域，收购高端美容院等。
从业务矩阵来看，如今，美丽田园的收入主要来自三大板块：美容和保健服务、医疗美容服务、亚健康医疗服务，其中，美容和保健服务是公司收入的主要来源。
2023年1月，美丽田园成功在港交所上市，成为“美容院第一股”，加快跑马圈地的步伐。据财报，截至今年6月30日，美丽田园共拥有552家门店，其中直营门店273家，一线城市直营门店157家。一线城市直营门店贡献了超60%的公司营收。
不过，美丽田园扩张版图的同时，公司也面临着潜在掣肘。主攻“贵妇”群体的美丽田园获客成本高涨。
2025年上半年，美丽田园的销售开支由上年同期的1.90亿元增至2.51亿元，增幅超32%，在销售开支中，推广及营销相关开支为2699.6万元，增幅约36.19%。美丽田园指出，该项费用包括已付给代言人及第三方营销服务供应商的服务费，用来推广集团旗下品牌及获取新客户。
通过连续收购奈瑞儿和思妍丽，李阳已将行业前三品牌尽收麾下，这名66岁的企业家正带领美丽田园走向新的发展阶段。激进扩张后的美丽田园如何平衡规模与服务质量，是其接下来的考验。
