丨 2025年8月11日星期一丨

　　NO.1 百果园董事长回应水果太贵

　　百果园董事长余惠勇近日发视频回应水果贵。余惠勇表示：“水果这个产品非常普通，但是真正了解水果的人非常少，我们仍然会坚守做高品质的水果。”余惠勇还提到：“我认为商业就两种，第一种是利用消费者的无知，第二种是教育消费者成熟。像百果园这么多年来都走在教育消费者成熟的路上。我们不会去迎合消费者，他并不清楚所谓的便宜是怎么回事，我们想告知消费者，最后是消费者自己的选择。但是如果消费者不知情的时候，实际上他是无从选择的，只能选择便宜，只能看价格。一方面我们认为在成本上还有继续优化的空间，能否以更低一点的价格供应给我们的顾客，但是我绝不在品质上做让步，除非我直接换品相，把品质做差一点、价格便宜一点，但这不是我们要走的路。”

　　点评：高端定位叠加客流下滑，百果园2024年首亏3.9亿元，门店净减少近千家，股价距上市高点大幅下跌。短期估值受业绩拖累，若成本优化与下沉渠道扩张见效，有望打开修复空间；反之，若高客单价策略持续失效，股价仍将承压。

　　NO.2 暑期赴华游升温，韩国航空公司增加航线航班

　　国家移民管理局数据显示，今年上半年，外国人出入境数量超过3800万人次，同比上升30.2%。其中，免签入境外国人1364万人次，同比上升53.9%。进入暑期，赴中国旅游的韩国游客人数不断增加。韩国最大的旅行社的数据显示，山东青岛和烟台、江苏盐城、云南昆明等城市的人气都很高。大韩航空今年夏天将赴华航线由每周180余班增至206班，增幅约为14%。济州航空新开通了釜山至上海航线，每周执飞4班，并加密济州至西安、仁川至威海等航线。

　　点评：免签红利叠加暑期旺季，入境游需求爆发，航空、酒店及免税股迎来量价齐升窗口期。中韩航线占比高的航司、华东及云南旅游龙头短期业绩弹性大。

　　NO.3 黑芝麻：广旅大健康拟成为公司控股股东

　　黑芝麻公告，广西黑五类食品集团有限责任公司（以下简称黑五类集团）与广西旅发大健康产业集团有限公司（以下简称广旅大健康）签署股份转让协议，黑五类集团拟通过协议转让方式向广旅大健康出让其持有的公司无限售流通股1.51亿股，占公司总股本的20%。转让价格为6.25元/股，转让价款总额为9.42亿元。此次权益变动后，广旅大健康将成为公司控股股东，广西壮族自治区人民政府国有资产监督管理委员会将成为公司实际控制人。公司股票将于2025年8月11日复牌。

　　点评：国资控股叠加大健康概念，黑芝麻有望获得资金与资源双重加持。短期看，股权转让溢价有限，复牌后股价或震荡；中长期需关注广西文旅、康养项目落地进度，若能与现有食品业务形成协同，估值或具备上升空间。

　　NO.4 LV回应关闭中国首家巧克力店

　　路易威登（LV）开设在上海前滩太古里的巧克力专卖店于8月10日终止运营。该店于2024年7月正式开业，是路易威登在中国的第一家，同时也是唯一一家巧克力专卖店。路易威登官方客服表示，闭店原因是圆满完成运营周期，并不是因为租约到期；关于这块业务的调整，属于公司内部信息，暂不透露。据了解，店内所有巧克力都从巴黎空运过来，采用手工制作，并带有路易威登标志性图案。这些巧克力的价格从240元到3200元不等。

　　点评：高溢价+低复购验证奢侈品牌跨界餐饮的“快闪”属性，短期引流难敌长期盈利。LVMH上半年净利下滑，关闭边缘门店可优化成本。该事件也提醒投资者：跨界餐饮若缺乏产品力与场景黏性，估值溢价难持续，关注主业修复或更关键。

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