近日君圣泰医药-B（简称“君圣泰医药”）股价忽然大幅下跌引发关注。6月24日，君圣泰医药的股价忽逢巨震，当日股价大幅下跌57.66%，股价跌至1.52港元/股。此后股价涨跌起伏，但截至6月27日收盘，股价依然在2港元/股以下徘徊，总市值不到8亿港元，与其上市首日收盘后的总市值相比，已下跌近90%。

　　业内普遍认为，股价暴跌与该公司限售股解禁相关。其首次公开发售前投资者持有的股份于上市日期起为期六个月内禁售，6月24日限售股解禁期至，股东已坐不住，集中抛售股票。

　　6月24日晚间君圣泰医药紧急发布股价不寻常波动公告，表示公司不知悉任何有关股价近期出现波动的原因，或任何须披露以避免公司证券出现虚假市场的资料，或须作出披露的内幕消息。并表示集团业务运营维持正常，且财务状况无重大不利变动。

　　君圣泰医药于2023年12月22日在港交所上市，发行价11.5港元/股，上市首日开盘价11.92港元/股，截至收盘报收12.38港元/股，较发行价上涨7.65%，总市值63.73亿港元，高于当时港交所未盈利生物科技板块50家上市公司的平均市值（39.38亿港元），股价最高曾涨至13.18港元/股。6月27日截至收盘，股价已跌至1.43港元/股，总市值只有7.36亿港元。其中，今年5月9日至6月27日收盘，股价下跌近80%。君圣泰医药的股市表现为何如此惨烈？

　　君圣泰医药专注于代谢及消化系统等领域慢性疾病的治疗发现、开发及商业化多功能及多靶点疗法，已自主开发5款候选产品的产品管线，涵盖代谢及消化系统疾病的9种适应症，其中，5种适应症处于临床阶段，截至目前尚未有产品商业化。

　　从公司2023年年报披露的产品管线进展情况来看，核心产品HTD1801（熊脱氧胆小檗碱）进展最快，正在开发用于治疗多种代谢及消化系统适应症，包括代谢异常性脂肪性肝炎、2型糖尿病、原发性硬化性胆管炎、原发性胆汁性胆管炎及严重高甘油三酯血症。

　　商业化方面，君圣泰医药预计于2025年就HTD1801的2型糖尿病适应症向国家药监局提交新药上市申请。根据全球临床开发计划，还计划在多个司法权区（包括但不限于美国、欧盟及中国）商业化HTD1801用于治疗代谢异常性脂肪性肝炎、原发性硬化性胆管炎、原发性胆汁性胆管炎及严重高甘油三酯血症的适应症。

　　但君圣泰医药曾在招股书中提及，可能无法开发HTD1801针对代谢异常性脂肪肝的适应症，而该适应症是该药目前临床研发的主要适应症之一。原因是HTD1801以新分子实体为基础，未曾于大型临床研究中进行测试，因此很有可能无法在后期临床试验中达到主要及次要疗效重点，面临较高临床失败风险。君圣泰医药2023年年报披露的研发进展显示，针对该适应症的新药临床开发已在美国完成Ⅱa期临床试验，Ⅱb期临床研究已在美国、中国内地和中国香港启动。

　　因尚未有产品上市，2023年君圣泰医药亏损9.39亿元，而2022年的亏损额为1.9亿元。报告期内研发成本为3.12亿元，同比增长70.6%。

　　“君圣泰医药在没有主打产品商业化落地的背景下，场内限售资金在限售股解禁的时间窗口已至，股东在能够实现二级市场交易时果断卖出很正常。”巨丰投资首席投资顾问张翠霞分析认为，从机构资金快速卖跌来看，对这类公司还是从基本面上找原因。“君圣泰医药股价暴跌，是其自上市以来大的调整浪杀跌加速冲击的过程，既有限售股解禁的风险释放，也有基于该公司过去报表数据不佳产生的一个加速赶底的走势，加上公司的产品商业化落地没有特别确切和给力的推进。此外，国内相关医药公司也面临着比较明显的震荡盘跌走势，上述综合因素导致君圣泰医药的股市整体表现不佳。”