港股打新，绝非稳赚不赔的买卖。
今日，曹操出行（02643.HK）在港交所上市交易，早间低开，破发幅度一度高达19.42%，随后持续在低位震荡。
值得注意的是，根据曹操出行公布的配售结果，不少打新投资者获配数量较高，今日上市后浮亏金额较大。其中，有3位投资者每人获配数量达到26.11万股，最大浮亏额超200万港元。截至午间收盘，曹操出行报35.75港元，较发行价下跌14.76%。
同类公司上市破发早有先例
曹操出行是知名网约车公司。根据其招股书，2022年、2023年和2024年曹操出行的营业收入分别为人民币76.31亿元、106.68亿元和146.57亿元。其收入主要包括出行服务、车辆销售和汽车租赁。其中，出行服务为营收的核心来源，近三年收入分别为74.67亿元、103亿元和135.67亿元，占总收入比重都高于90%。
值得关注的是，此前已有网约车公司在港股上市，且表现并不亮眼。
比如嘀嗒出行（02559.HK），去年6月28日在港交所上市，发行价6港元，上市首日报收于4.65港元，破发22.5%。目前，该股股价仅1.14港元。
另一家公司如祺出行（09680.HK），去年7月10日上市，发行价35港元，上市首日小幅破发，次日短暂涨至40.05港元，随后持续下跌。截至发稿，股价仅为9.4港元。
散户打新中签率高
今年以来，随着港股市场日益升温，IPO数量大幅增加，也为打新者提供了大量低风险博弈的机会。而港股市场的打新机制，使得散户打新中签率更高，也吸引越来越多的投资者愿意参与港股打新。不过需要注意的是，低风险不等于没有风险，一旦遇到新股破发，对打新者的打击面也必然更广。
今日早间，曹操出行的破发，就给超过2.5万户打新者当头一棒。据配售结果公告，曹操出行公开发售分为甲组和乙组，其中甲组申购数量较低，申购数量在100股~10万股。
公告显示，共有9832人申购100股，其中4916人获配100股，中签率达50%。3455人申购200股，其中2626人获配100股，中签率38%。
申购数量越大，中签率越低。193人申购10万股，获配数量为4200股，中签率仅为4.2%。而这4200股新股，按照今早19%的破发比例，人均浮亏约3.3万港元。
有大户浮亏超200万港元
甲组投资者获配数量不大，对于曹操出行今日的破发，损失并不算大，而浮亏更明显的还是参与乙组申购的投资者。
公告显示，共有89人参与乙组申购。其中，最低的申购数量为20万股，每人获配5.29万股，今日人均浮亏超40万港元。
值得关注的是，有3人申购了100万股，按41.94港元/股的发行价计算，这三名大户的打新资金超过4000万港元，分别中签26.11万股，人均浮亏超200万港元。
港股打新一旦破发，风险将被放大
今年以来，随着港股市场日益火热，IPO数量不断增加，投资者打新的热情也在不断高涨。从上半年的情况看，确实有不少新股为投资者创造了不错的盈利机会。
比如4月上市的映恩生物-B，发行价94.6港元，上市首日涨至205港元，中签者每手获利超万元。
另外，新消费龙头蜜雪集团发行价202.5港元，上市首日大涨43.2%。而在上市之后，蜜雪集团一路高歌猛进，最高涨至618.5港元，较发行价涨了205%。此外，沪上阿姨新股上市首日的涨幅也超过40%。
进入5月后，宁德时代和恒瑞医药两家A股公司在港交所上市，同样受到市场热烈追捧。其中，宁德时代融资额超353亿港元，成为近年来全球最大IPO，新股上市首日上涨16.3%，而恒瑞医药上市首日涨幅也达25%。更为关键的是，宁德时代H股上市后，较A股明显溢价，似乎也显现出标杆意义，使得越来越多的A股公司计划赴港上市。
不过需要关注的是，尽管A股打新破发是极低概率的事情，但在港股市场，破发风险却并不低。而港股打新业务一般可以通过香港券商孖展融资来进行，一旦新股破发，意味着风险将被进一步放大。
今年3月20日，香港证监会发布“有关首次公开招股认购及融资服务”的通函，要求券商向打新者收取的最低预付认购金不低于其认购金的10%。
也就是说，如果客户计划100万港元进行新股认购，最少只需要出资10万港元的保证金，其余90万港元为券商融资。正是这种打新模式，再加上相对更高的中签率，使得投资者参与港股打新热情高涨。
需要指出的是，香港券商的孖展费率也不低，一般在4.696%~8.8%。因此，一般打新者中签后，都在上市首日便会兑现。一旦遇到新股破发，那么亏损就是实实在在的。
今年以来，除了曹操出行外，刚上市不久的海天味业、三花智控H股都出现过破发的情况。
而从历史来看，港股新股破发率一直比较高。行情平淡的2018年上半年，尽管港股IPO数量全球第一，但上市首日破发比例超过50%，直到2024年新股破发现象有所改善。截至今日，包括曹操出行在内，仍有超过10只新股破发，破发率约30%。
