港股市场近期情绪持续低迷，新股表现也受波及。今日上市的天域半导体(02658.HK)与遇见小面(02408.HK)开盘即遇冷，跌幅均超20%，与去年同期的新股热潮形成鲜明对比。

　　回溯2024年末，港股新股市场曾弥漫浓厚投机情绪：美妆品牌毛戈平首日暴涨76.51%，儿童积木龙头布鲁可涨幅达40.85%，具备强IP价值的消费企业备受追捧。

　　进入2025年春季，市场逐渐回归理性，消费类IPO成为主线——蜜雪集团、沪上阿姨两大茶饮品牌首日分别上涨43.21%与40.03%，而定位相似的古茗却逆势下跌6.44%。

　　行业轮动揭示新股变迁

　　若说上半年是消费企业的主场，2024年6-8月则迎来生物医药的黄金窗口。创新药企银诺医药-B(02513.HK)首日飙升206.48%，基因治疗公司中慧生物-B(02514.HK)上涨157.98%，资本对真正具备技术壁垒的生物科技企业展现高度热情。

　　自今年9月起，硬科技企业接棒领涨：晶泰科技(02228.HK)首日暴涨330%刷新年内纪录，西普尼(02403.HK)、挚达科技(02404.HK)分别收涨258.11%与192.14%。而同期上市的小马智行、文远知行等自动驾驶企业却遭遇破发。

　　为何港股新股破发近期频发？

　　除了当前市场情绪持续低迷外，新股IPO数量激增导致资金面结构性紧张，叠年末季节性流动性收紧因素，市场压力进一步加大。

　　有分析指出，尽管南向资金今年净流入规模已超1.2万亿港元，但同期港股IPO募资总额突破2100亿港元，同比大幅增长200.7%。目前近300家企业正在排队等待上市，市场承接能力正面临严峻考验。