10月16日，协鑫科技（03800.HK）发布自愿公告，披露三季度光伏材料业绩情况。

　　数据显示，公司光伏材料业务录得利润约9.6亿元，与去年同期18.1亿元的亏损形成巨大反差，实现扭亏。

　　这一消息在行业内卷的大背景下显得很扎眼，有人认为，这一业绩喜报给整个光伏材料板块带来了信心支撑。不过，也有人认为，单季度盈利不代表整体翻身，未来发展还有待观察。

出售资产获利

　　协鑫科技表示，扭亏的主要原因有两个：其一，硅料反内卷，价格终于上涨了，颗粒硅赚钱了；其二，公司出售了一家联营公司税后收益6.4亿元。

　　公告数据显示，2025年第三季度，颗粒硅平均外部含税售价为人民币42.12/公斤，较第二季度的32.93元/公斤显著上升，反映市场对高品质颗粒硅需求的回暖与价格修复。同时，颗粒硅的平均生产现金成本（含研发成本）进一步下降至人民币24.16/公斤，较第一季度的27.07元/公斤持续优化，凸显公司在能耗控制、工艺改进与规模效应方面的持续突破。

　　出售资产获利才是协鑫科技扭亏的最大原因。据悉，协鑫科技出售的资产是公司另外一项黑科技——鑫华半导体。该公司由协鑫集团（持股24.57%）与国家集成电路产业投资基金（国家大基金，持股20.63%）于2015年联合成立。鑫华半导体的产能规划为2万吨，全部达产后，将取代瓦克成为全球最大的电子级多晶硅企业。

　　自去年以来，鑫华半导体一直在推进科创板上市计划。2024年10月完成上市辅导备案，2025年3月至6月计划递交科创板注册申请，9月份注册审核延迟。就在上市关键期，今年8月份，协鑫科技就因颗粒硅价格战导致的现金流危机，把鑫华半导体的股权出售给了合肥国材叁号企业管理合伙企业（有限合伙）（下称“国材叁号”）。9月，项目正式完成交割，国材叁号对鑫华半导体注资14.76亿元，并成为第一大股东，国家大基金仍为鑫华半导体二股东。目前协鑫科技的三季度财报的确出现了改善，但是鑫华半导体的上市进程是否受到影响还不确定。

　　业内评价称，协鑫科技出售鑫华半导体这一优质资产属于“壮士断腕”式自救，也给光伏行业其他公司提供了经验借鉴，在亏损加剧的时候，可以剥离半导体等非核心资产，重点聚焦主业发展战略。

押注第二增长曲线

　　记者注意到，协鑫科技近期融资动作频繁。

　　9月16日，协鑫科技发布公告，与来自中东的无极资本（Infini Capital）达成战略融资协议。通过定向增发约47.36亿股，协鑫科技成功募资54.46亿港元（约合人民币50亿元）。这笔融资资金将被用于多个核心领域，18亿港元用于多晶硅产能优化，9亿港元用于硅烷气新业务拓展，8亿港元用于优化资本结构，4亿港元用于一般营运资金，14.87亿港元用于偿还银行贷款，其中2025年年底前将用8.8亿元偿还银行贷款。

　　除了发展颗粒硅主业，协鑫科技还在押注其第二增长曲线硅烷气。据悉，硅烷气可用于半导体制造、光伏产业、液晶显示面板、锂电池负极材料、氢能源领域和化工领域。比如， TOPCon光伏电池就需要用硅烷气来做钝化层；半导体芯片的沉积工艺也离不开它；未来的固态电池也需要硅烷气。

　　数据显示，协鑫科技旗下的江苏中能硅业，硅烷气年产能超过2万吨，全球市场占有率超过30%，国内很多半导体和光伏企业都得从此处购买硅烷气。

　　不过，协鑫科技有着更高的目标，因国内高端电子级硅烷气还存在依赖进口的情况，协鑫科技希望能完成国产替代。