区域银行科创债发行持续升温。企业预警通数据显示，9月银行科创债合计发行总额达129亿元，涉及7家城商行与3家农商行。与8月城商行、农商行各发行2只科创债的情况相比，发行数量明显上升。

　　《中国经营报》记者注意到，5月至今，城农商行已成为科创债发行主力，共计发行33只，已超过国有大行及股份行，国有大行和股份行发行数量分别为9只和6只。联合资信金融一部方面对记者指出：“区域银行科创债发行升温本质上是政策红利、利率环境适配以及银行自身需求共同作用的结果。”

　　科创债将持续扩围

　　《中国经营报》记者注意到，过去几个月，多家区域银行的首单科创金融债券陆续落地，其中不乏一些标志性案例。

　　例如9月22日，重庆三峡银行发行“25三峡银行科创债01”，发行规模20亿元，这是该行首单科创债；6月青岛农商银行发行2025年科技创新债券（第一期），这是全国农商行首单科创债。

　　联合资信金融一部方面指出，2025年5月7日，央行与证监会联合发布《关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告》，明确将商业银行纳入发行主体，并允许募集资金通过多元化方式支持科创领域，为中小银行打开了入场通道。2025 年二季度，市场利率处于低位，为科创债的发行提供了有利的市场环境，1年期国债收益率降至1.2%，3年期AAA级银行同业存单利率约1.6%，商业银行整体的发债需求高涨；在息差收窄、传统业务竞争加剧的背景下，科创债为区域银行提供了优化负债结构的契机。

　　随着中小银行科创债发行持续升温，未来发行主体有望进一步向更多中小银行扩容。

　　联合资信金融一部方面指出，2025年9月，已有福州农商行和莱商银行等外部级别AA及以下的中小城农商银行成功发行科创债，发行已呈现出向地方中小银行扩容趋势，未来这一趋势或将延续，但受其信用资质制约，或非全面铺开。具体来看，一方面，中小城农商行正面临净息差收窄、传统信贷业务承压的转型压力，而科创债作为低成本中长期融资工具，既能帮助其优化负债结构，同时也是监管政策鼓励方向，中小城农商行自身发行意愿较强。另一方面，外部信用评级较低的中小城农商行风险溢价偏高，市场认可度不高，债券发行能力较弱；财务指标是否达标，以及“科创属性”匹配度都可能成为限制其发行科创债的隐形门槛。

　　利率有下探空间

　　从科创债利率水平来看，中小银行发行的科创债利率整体高于国有大行和股份行，多数利率在1.70%以上。

　　例如，青岛银行在9月23日发行的科创债，发行规模为10亿元，品种为5年期固定利率债券，票面利率为1.87%；湖州银行、广东南海农商行和浙江义乌农商行的三只产品利率分别达1.95%、1.93%和1.90%。此前几个月发行的科创债利率数据显示，国有大行和股份行科创债利率多在1.7%以下。

　　未来中小银行科创债利率是否有下探空间？与国有大行及股份行的科创债利率水平是否会趋近？

　　“区域银行科创债利率可能具有下探空间，但幅度或受信用资质制约，与国股行的利率水平大概率难以趋近，核心在于两者的信用资质与市场认可度存在差异。”联合资信金融一部相关人士表示。

　　该人士认为，从当前数据看，2025年5月，国股行以及外部级别AAA的区域银行发行的3年期科创债利率均稳定在1.65%—1.67%之间，同时期3年期普通金融债利率在1.69%—1.82%之间；得益于政策层面优化等因素影响，科创债利率水平较普通金融债相对更低，未来随着配套政策不断完善，科创债可能仍具有下探空间。科创债利率同时受发行窗口变化以及债券条款不同影响，2025年9月，区域银行发行的5年期科创债利率相对较高，其中外部级别的AAA区域银行在1.84%—1.98%，AA+及以下的区域银行利率处于1.91%—2.03%。科创债通过政策红利能对冲部分信用风险，但可能无法抵消信用资质不同的根本差异，因此区域银行与国股行的利率水平大概率难以趋近。