6月30日，“if椰子水”母公司IFBH（HK06603，股价39.500港元，市值105.33亿港元）在港交所上市。其上市首日高开高走，盘中最高价为46.500港元/股，每手200股，不计手续费，每手赚3740港元。截至收盘时，IFBH股价涨幅为42.09%。

　　IFBH每股定价27.800港元，共发行4166.68万股股份。IFBH背后是一家泰国饮料制造商，成立于2013年，旗下if椰子水品牌于2017年进入中国内地市场。

　　在上市仪式现场，《每日经济新闻》记者看到，IFBH创始人、行政总裁Pongsakorn Pongsak上台敲锣。他在现场致辞时表示，公司在中国、新加坡等地拥有强大的市场影响力，并正在向东亚及全球进一步拓展。

　　Pongsakorn Pongsak的父亲是一名泰国富商，早在1970年就创办了纺纱制造公司苏旺集团。Pongsakorn Pongsak曾在苏旺集团工作多年，负责过市场销售、营销等工作，目前仍然担任该公司非执行董事。

　　中国内地收益占比超九成

　　公开发售阶段，IFBH获2682.35倍认购，经回补、重新分配后，公开发售的最终数目为2083.34万股股份，占发售股份总数的50%。国际配售阶段，IFBH获22.93倍认购，经回补、重新分配后，国际发售股份最终数目为2083.34万股股份，相当于发售股份总数的50%。

　　IFBH的核心品牌为if及Innococo。if定位是天然健康的泰式饮料及食品，Innococo则是传统运动功能饮品的健康替代选择。

　　根据灼识咨询的报告，按零售额计算，IFBH于中国内地椰子水饮料市场排名第一，2024年市场占有率约为34%，是第二大竞争对手的七倍以上。IFBH同时也是2024年全球椰子水饮料市场的第二大公司。

　　市占率的情况也对应反映到财务占比构成上。2023年、2024年，IFBH收益分别约为8744万美元、1.58亿美元，净利润分别为1675.4万美元、3331.6万美元。其中，中国内地的收益占比最大，在2024年达到总收益的92.4%。

　　转型轻资产后仅有46名全职员工

　　近年来，椰子水饮料成为中国即饮软饮料市场中增长最快的子类别之一。据发售公告引用的数据，2024年，椰子水饮料占中国果汁饮料市场规模的5.6%，预计2029年将增长至10.4%。

　　IFBH是由泰国制造商General Beverage分拆国际业务而来，目的是精简营运，并在泰国以外的市场集中经营if及Innococo品牌。此前，这部分业务采用重资产模式经营，即General Beverage既进行销售，亦通过其自有生产设施内部生产某些产品。

　　在2022年重组后，IFBH采用轻资产业务模式，产品制造及包装环节外包给代工厂商，而销售则通过各地的分销商进行。其认为，“这种模式赋予我们生产灵活性与规模扩展能力，既能迅速应对市场变化，亦可快速拓展全球分销网络”。

　　基于轻资产模式，截至2024年12月31日，IFBH仅有46名全职员工。

　　最新公告显示，本次IPO（首次公开募股）的募资所得款项净额约为10.74亿港元。对于募资用途，IFBH拟将约30%的募资用于加强仓配能力，计划在东南亚地区1~2个国家与两家新的代工厂商合作；约22%将用于品牌建设，包括在中国内地及其他市场加强“源于泰国”等概念；约13%将用于巩固在中国内地的市场地位及渗透程度，拓展澳洲、美洲及东南亚的业务；约5%将用于提升产品开发能力；约20%将用于在亚洲、北美或澳洲组建策略联盟及进行收购；约10%将用作营运资金及其他一般企业用途。