红星资本局8月26日消息，海底捞（06862.HK）公布了截至2025年6月30日的业绩报告，上半年营业收入为207.03亿元，同比下降3.7%；集团溢利为17.55亿元，同比下降13.7%。财报中指出，利润下降受翻台率下降以及产品、场景等创新模式方面的初期调整影响。

　　红星资本局注意到，海底捞上半年的外卖业务收入增长近60%，除了传统火锅外卖，“下饭菜”外卖增长迅速，上半年贡献了超过55%的外卖收入。同时，海底捞在上半年还新增了夜宵、“鲜切”等多个类型的主题店。

截图自海底捞中期报告

　　上半年营收利润双降

　　受火锅店翻台率下降影响大

　　2025年上半年，海底捞营收利润双降。其中，集团核心经营利润（非国际财务报告准则计量）为24.08亿元，较去年同期下降14.0%。

　　财报中解释称，利润下降受翻台率下降以及产品、场景等创新模式方面的初期调整影响。集团认为这一阶段业绩下滑反映出管理层在管理能力方面存在不足。

　　目前，海底捞旗下拥有多个餐饮品牌。其中，海底捞火锅餐厅上半年经营收入为185.80亿元，占上半年总收入的89.8%。

　　在门店数量方面，海底捞火锅2025年上半年新开自营餐厅25家，加盟餐厅3家，受“啄木鸟”计划及其他商业原因影响共关闭餐厅33家。截至2025年6月30日止，海底捞火锅共经营了1363家餐厅，其中自营餐厅1322家，加盟餐厅41家。

　　上半年，自营的海底捞火锅餐厅整体翻台率为3.8次/天，去年同期的数据为4.2次/天。财报指出，海底捞餐厅的翻台率及客流量都有所下降，主要由于餐饮市场竞争加剧，顾客消费需求变化等影响。

　　开新店、主题店忙不停

　　其他餐厅收入同比增长227%

　　红星资本局注意到，在餐饮市场竞争加剧、堂食遇冷的背景下，海底捞正在通过“红石榴计划”孵化旗下新品牌。

　　目前，除海底捞火锅外，集团还运营了14个餐饮品牌共计126家餐厅。其中，“焰请烤肉铺子”在上半年得到了大力推广，新开店铺达46家，截至上半年末共运营70家。数据显示，包括“焰请烤肉铺子”在内的其他餐厅收入为5.97亿元，同比增长227%。

　　除了大力发展旗下餐饮品牌，海底捞在上半年还着重运营差异化服务，如打造特色产品场景、夜宵场景、亲子互动、宠物友好等主题店型。截至2025年6月底，海底捞的夜宵场景主题店已改造近30家，主打鲜切鲜活产品的标准版主题店已营业超过50家。财报表示，未来，场景主题店的数量将继续增加。

　　连锁经营专家李维华告诉红星资本局，线下餐饮通过主题店形式和个性化装修能够有效吸引客流、宣传文化、促进打卡，但同时也会推高装修成本，增加总部督导难度。

　　李维华认为，海底捞的“红石榴计划”是连锁企业突破增长天花板、应对品牌老化的多元化尝试。目前，海底捞的烤肉店子品牌处于快速扩张阶段，且与海底捞供应链资源匹配度高，潜力可期。

　　外卖业务收入增长近六成

　　“下饭菜”贡献超55%外卖收入

　　上半年，海底捞的外卖业务表现亮眼，收入增长达59.6%，从去年同期的5.81亿元增长至9.28亿元。除了传统火锅外卖，“下饭菜”一人食精品快餐业务增长迅速，上半年贡献超过55%的外卖收入。

　　财报指出，目前，其拌饭、自制饮料等外卖新品类也在测试过程中。未来，集团将整合多品牌、多品类资源，打造海底捞外卖超级厨房，探索卫星店新模式，驱动收入与利润双增长。同时打通三方平台与会员体系，搭建私域运营体系，进一步提升用户黏性与运营效率。

　　李维华告诉红星资本局，此前的“外卖大战”对新式茶饮、咖啡等外卖为主的门店影响大，对堂食占比高的海底捞直接影响小，但会因消费者点其他外卖分流，间接影响其销售。目前，海底捞火锅外卖的增长空间大，门店多的规模优势能帮助其从外卖大战获益，但也面临客群被抢风险。

　　当前，年轻人一人食趋势初现，还注重性价比、追求情绪价值（如海底捞的特色服务）、偏爱外卖、餐饮需求转向营养健康……这一系列的饮食习惯变化，对于海底捞等餐饮品牌的经营策略调整有着显著影响。