2020年在港交所上市，头顶“细胞免疫治疗第一股”光环的永泰生物（HK06978，4.800港元，市值24.70亿港元），在2025年半年报中被独立审计师出具了“无法发表结论”的审计意见，并被认为“可能无法持续经营”。

　　8月20日晚间，永泰生物披露2025年中报，公司于上半年实现其他收入1303.6万元，同比增长99.8%。不过，公司期内亏损及全面开支总额却从上年同期的9255.6万元同比扩大39.4%至1.29亿元。

　　《每日经济新闻》记者注意到，永泰生物正面临着严重的资金压力，截至今年上半年，公司流动负债净值达4.56亿元，与此同时永泰生物的银行结余及现金却仅剩2105.3万元。据此，独立审计师认为，该等事件或状况的存在，可能导致对永泰生物的持续经营能力产生重大疑虑。

　　产品方面，永泰生物产品管线覆盖非基因改造及基因改造产品，以及广谱及单靶点产品等主要类别的细胞免疫治疗产品。核心产品是EAL，这是由永泰生物研发的一款广谱性细胞免疫治疗产品，主要用于预防原发性肝细胞癌外科根治术后的复发。除EAL外，永泰生物其他在研产品包括CAR-T细胞系列及TCR-T细胞系列等。

　　不过，截至目前永泰生物没有产品实现商业化。今年3月，EAL获CDE（国家药监局药审中心）批准纳入优先审评审批名单，中报显示，公司计划全面推进EAL上市后的商业化准备，包括政府事务、医院准入、市场、医学、销售等相关工作。

　　今年上半年，公司的其他收入主要由提供细胞冻存服务所得收入、提供技术服务所得收入以及政府补贴等零散收入构成，特别是政府补助总计超1000万元。

　　永泰生物也在财报中称，其他收入的增长主要系报告期内认购资金激励的政府补助增加所致。

　　研发投入方面，永泰生物上半年研发开支为6744.9万元，同比下降26%，主要是由于报告期内订约成本、员工成本和研发项目的材料成本下降。然而，即便压缩研发开支，公司的债务结构仍在逐步恶化。

　　EAL即便成功获批，也难以在短时间转化为可观的现金流。为应对迫在眉睫的资金链危机，永泰生物提出了包括股权融资、与可转债持有人商谈延长还款日期、向公司股东寻求额外资金支持等多项纾困措施。若永泰生物无法实现上述计划及措施，则可能无法继续持续经营，这也是独立审计师在此次中报做出“无法发表结论”意见的基础。

　　8月21日，《每日经济新闻》记者向永泰生物发去采访提纲，并拨打公司公开电话，截至发稿未获得回应。