8月26日，包装水龙头农夫山泉(09633)发布2025年上半年业绩报告，报告期录得收入256.2亿元，同比增长15.6%；股东应占溢利76.2亿元，同比大幅增长22.1%。
8月27日开盘，农夫山泉股价放量大涨，盘中一度跃升至50.45港元，截至发稿，公司股价50.2港元，涨6.9%。
2024年9月，受娃哈哈与农夫山泉钟睒睒舆情影响，农夫山泉股价来到历史最低点23.05港元，钟睒睒也失去首富桂冠，彼时钟睒睒是被舆论攻击的一方。然而，风水轮流转，随着娃哈哈遗产争夺案的发酵，舆论反转，农夫山泉市值重新突破5000亿港元，带动钟睒睒重新问鼎首富，8月27日更是一度突破5600亿港元，相比一年前的低谷翻倍。
渠道网点领先开展山姆新渠道
2025年上半年，农夫山泉茶饮料产品销售超百亿元，同比增长约20%，继2024年以后继续超过公司包装水业务，成为公司业绩支柱。今年6月，农夫山泉继无糖茶赛道“东方树叶”触顶后，推出新品“气泡碳酸茶饮”冰茶占据含糖茶市场，冰茶线上售价约5元/600ml，同时东方树叶开启“一元换购”活动，进一步带动了终端动销。
包装水业务也继2024年因网络舆情影响下滑后有所回升，收入同比增长10.7%至94.4亿元。
《财中社》观察到，农夫山泉正在探索新渠道。今年5月，农夫山泉的咖啡品牌“炭仌”低温冷萃无糖黑咖啡9.9元/900ml上架山姆会员商店。一直以来，农夫山泉为首的饮料企业都是以线下渠道为主：饮料由于单个SKU重量较大且客单价低，电商模式运输成本太高难以为继，线下渠道占比较高。
根据国信证券研报，饮料商业模式决定渠道为王，农夫山泉的网点数及冰柜领先同行。尼尔森统计2023年饮料线上销售占比7%，食杂店、便利店、小超市分别占比 67%、8%、10%，故饮料企业的网点覆盖率至关重要。农夫山泉全国网点数400万，铺货率及触达度领先饮料行业；同时， 公司冰柜数100万台以上，支撑起公司冰柜的高投资回报率。相比较而言，怡宝纯净水的母公司华润饮料及娃哈哈的网点数均在300万层级。
除此之外，农夫山泉的NFC果汁也同山姆、胖东来等新兴渠道合作，今年上半年果汁业务是农夫山泉增速最快的主业。
钟睒睒重登中国首富
由于农夫山泉瓶装水生意遭受打击，2024年《胡润百富榜》中，钟睒睒以3400亿的财富惜败于身价3500亿的字节跳动CEO张一鸣，屈居亚军。
今年7月25日，得益于农夫山泉股价回升，钟睒睒的财富大涨。按照福布斯实时富豪榜排名，农夫山泉钟睒睒的身价回到684亿美元（约4900亿元），取代张一鸣重新夺回中国首富宝座。
钟睒睒的身价同样还依靠他个人的投资眼光。今年6月，椰子水品牌if的母公司正式在港交所IPO上市，当天市值突破100亿港元。据公开信息，钟睒睒参与港股“打新股”三天账面浮盈超1800万港元。同时钟睒睒通过旗下另一个护肤品公司养生堂34亿入股“胶原蛋白第一股”锦波生物（832982），成为第二大股东。
另外，娃哈哈的瓶装水市场或部分被农夫山泉和华润饮料分食。中信里昂发布研报称，娃哈哈已故创办人宗庆后家族爆发争产案后，该机构与华东地区的一位食品饮料分销商进行了电话会议，对方指出瓶装水产业的市场份额发生了显著变化，认为华润饮料(02460)旗下“怡宝”和农夫山泉或将受益。
与农夫山泉相比，饮料市占率第二的怡宝纯净水就比较相对乏力了。日前华润饮料发布年中预警，预计2025年中期归属母公司净利润约为7.9亿元至9.02亿元，较上年同期大幅下滑20%-30%，完全低于分析师预期的全年双位数增长。随后的投资者会议上华润饮料表示，净利润下降的主要原因是包装水行业竞争加剧，要求更高的销售与分销开支；产品组合的变化导致毛利率下降。
怡宝是绿瓶包装纯净水，单瓶售价2元。农夫山泉在2024年4月推出的绿瓶纯净水，售价12瓶9.9元，单瓶约0.8元，产品广告为“绿瓶有点甜，红瓶更健康”。
钟睒睒称，“我们重新推出了纯净水产品。此举旨在让消费者能够更清晰地感知到纯净水和天然水的差异。”“红瓶矿泉水就值这个（2元）钱。”钟睒睒直言，推出低价“绿瓶水”是意气之举，为了彰显红瓶水的价值。 既然红瓶水值2元钱，那么“友商”的怡宝绿瓶水值多少钱？
“水战”反映到2024年报上，2024年农夫山泉包装水收入下降21.3%至159.5亿元，盈利为49.7亿元，同比下降32.4%；怡宝所在的华润饮料在2024年收入同样基本零增长，娃哈哈的年收入则恢复至十年前的700亿水平。
2025年，娃哈哈宗庆后身后事引发市场轩然大波，宗庆后女儿宗馥莉和三个美籍同父异母弟弟妹妹展开财产争夺，反而钟睒睒在2024年的“不爱国”污名得到反转。
2024年2月，在娃哈哈前董事长去世后，农夫山泉和创始人钟睒睒遭受大量网络攻击，不过钟睒睒并未将矛头指向娃哈哈，反而3月3日发布长文《我与宗老二三事》试图澄清，称“第一桶金来自布匹生意”，在4月紧接着推出“绿瓶水”纯净水。
更低价的绿瓶水曾在2024年拉低了农夫山泉的毛利率。但随着公司2024年底开始逐渐收回对绿瓶水的经销商补贴力度，绿瓶水占比逐渐降低。国信证券数据显示，农夫山泉绿瓶水：红瓶水的市场份额约1：3。
