红星资本局11月26日消息，蔚来（09866.HK；NIO.US）昨日晚间披露2025年第三季度业绩。第三季度，蔚来共交付新车8.7万台，同比增长40.8%，环比增长20.8%；总营收217.9亿元，同比增长16.7%，环比增长14.7%，销量、营收均创历史新高；净亏损34.8亿元，同比收窄31.2%，环比收窄30.3%。

　　在当晚的财报电话会上，蔚来董事长李斌重申了第四季度盈利的目标，还表示明年计划实现全年Non-GAAP（非公认会计准则）盈利，汽车毛利率要达到20%。

截图自蔚来三季报

三季度营收、销量创新高

净亏损收窄

　　2025年第三季度，蔚来的总营收达到217.9亿元，同比增长16.7%，环比增长14.7%，创历史新高；其中汽车销售收入192亿元，同比增长15%，环比增长19%；其他销售收入为25.9亿元，同比增长31.2%，环比下滑9.8%。

　　蔚来第三季度净亏损34.8亿元，同比收窄31.2%，环比收窄30.3%；扣除股权激励费用及组织优化费用的经调整净亏损（非公认会计准则）27.35亿元，同比收窄38%，环比收窄33.7%。

　　三季度共交付新车8.7万台，同比增长40.8%，环比增长20.8%，创历史新高。其中蔚来品牌3.69万台，乐道品牌3.77万台，萤火虫品牌1.25万台。

　　公司的毛利率创近三年来新高，三季度的综合毛利率为13.9%，同比增长3.2个百分点，环比增长3.9个百分点；汽车毛利率为14.7%，同比增长1.6个百分点，环比增长4.4个百分点。公司全面降本带来单位物料成本下降，零部件、配件销售及车辆售后服务毛利率提升。

　　蔚来第三季度的研发费用为23.9亿元，同比下降28%，环比下降20.5%，主要由于组织优化带来的研发职能人员成本下降，以及新产品及新技术不同开发阶段所带来的设计及开发费用下降。

　　截至2025年9月30日，公司的现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及长期定期存款为367亿元，环比增长近百亿元，实现正向经营性现金流和自由现金流。

　　展望今年第四季度，蔚来预计交付12万台至12.5万台新车，同比增长65.1%至72.0%；营收指引327.6亿元至340.4亿元，同比增长66.3%至72.8%，均创历史新高。

　　蔚来10月的交付量为40397台，以此计算，11月与12月平均需要交付3.98万台至4.23万台。

李斌再提第四季度盈利目标

明年要Non-GAAP盈利

　　蔚来高管此前一直强调，今年第四季度要实现盈利。

　　李斌在25日晚的财报电话会上强调：“第四季度盈利仍然是公司的经营目标，有信心实现这一目标。”他还进一步表示，明年计划实现全年Non-GAAP（非公认会计准则）盈利。

　　他表示，置换补贴退坡对市场的影响较大，预计第四季度车市不会出现显著的翘尾效应。置换补贴退坡主要影响低价车型，如乐道L60、L90在11月的销量就受到了一定影响。

　　明年新能源购置税补贴会减半，但蔚来受到的影响相对较小，因为大部分蔚来用户选择的是租电方案，电池价格不算入税基。李斌提到，目前蔚来对全新ES8以外的车型没有购置税兜底政策。

　　李斌称，蔚来之所以对四季度盈利有信心，是因为高价高毛利车型全新ES8的订单强劲，目前有非常多库存订单，毛利总额受到的影响在预期内。对明年盈利的信心则来自纯电在高端乘用车市场渗透率提升的大趋势，以及蔚来在产品和充换电网络上的优势，预计将有非常大的增长空间。

　　提到毛利率，李斌表示，第三季度14.7%的汽车毛利率高于预期，预计第四季度能达到18%，明年的目标是汽车毛利率达到20%。

　　蔚来方面介绍，今年第三季度，全新ES8的毛利率达到20%，“5566”车型的毛利率达到或超过了25%，乐道L90的毛利率在15%-20%之间。

　　费用控制方面，蔚来第三季度的销售、一般及管理费用占到销售总收入的约12%，公司的目标是降至10%；公司在第四季度没有大的市场活动，研发费用将在第四季度和明年都保持在每个季度20亿元左右；第四季度蔚来的运营效率还将进一步提升。

　　李斌表示，明年第二季度将有两款新车上市，第三季度还有一款新车。他预计明年上半年能实现月销量达到5万台。