【市场复盘】

　　9月25日，港股三大指数走势分化。截至收盘，恒生指数跌0.13%，报26484.68点；恒生科技指数涨0.89%，报6379.19点；国企指数涨0.01%，报9444.22点。盘面上，有色板块全天强势，地产、金融、消费行业普遍下跌。热点个股方面，华虹涨超4.5%，小米集团涨近4.5%，京东集团涨近3.5%，阿里巴巴跌超1%。热点ETF方面，恒生科技指数ETF（513180）收涨1.29%。

　　【南向资金】

　　9月25日，南向资金净买入港股110.46亿港元，阿里巴巴获净买入46.32亿港元；截至9月25日，今年以来南向资金累计净买入额达11431.48亿港元，大幅超过去年全年净买入额。

　　【隔夜美股】

　　隔夜美股三大股指小幅收跌，道指跌0.38%，标普500指数跌0.5%，纳指跌0.5%。安进跌近3%，耐克跌超2%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数跌0.34%，特斯拉跌超4%，脸书跌逾1%。热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.42%。恒生指数ADR下跌，按比例计算，收报26404.18点，较港股收市跌80.50点或0.30%。

　　【热点消息】

　　1、9月25日，小米举行新品发布会，发布小米17系列、小米平板 8 系列以及众多科技家电新品。价格方面，小米17起售价4499元，17Pro起售价4999元，小米17Pro Max起售价5999元。雷军表示，芯片是小米走向成功的必由之路。自研手机SoC至少要坚持10年，至少投入500亿元。隔夜美股方面，小米集团ADR涨超4%。

　　2、近期，京东发布AI全景图，系统展示了AI整体战略布局，表示未来三年将持续投入，带动各个产业形成万亿规模的人工智能生态，并向具身智能等人工智能企业开放场景与训练数据。

　　3、9月26日，阿里巴巴于港交所公告称，授予董事会10%的公司新增普通股授权。此前，阿里云宣布启动新一轮全球基础设施扩建计划，以支持全球客户对人工智能和云计算的快速增长需求。

　　【沽空数据】

　　港交所披露数据显示，9月25日共654只港股被沽空，总沽空金额为407.66亿港元。其中沽空金额超1亿港元的个股有76只，阿里巴巴、腾讯控股、小米集团沽空金额位居前三，分别为63.71亿港元、25.21亿港元、23.34亿港元。

　　【机构观点】

　　华西证券表示，港股方面，阿里巴巴的AI算力叙事对资金仍有较强的吸引力，此外自主可控预期仍然受到资金关注。整体来看，9月“波动放大，轮动加快”的特征依然明显。在此情况下，不必尝试对指数行情做精准预判，而是在指数来到高位时，做好可能调整的心理预期，并思考若调整发生时的对策。落脚到当下，在资金尝试的方向中，新能源、工业有色、AI算力基础设施和应用赋能（主要是传媒，如游戏等）均有较强的逻辑支撑，资金尝试建立共识的下一个方向，或许就在其中。这意味着，当行情调整时，这些板块的做多时机或将显现。