港股收评

　　港股迎来12月首日开门红行情，三大指数震荡收涨。恒生指数涨0.67%重回26000点大关，国企指数、恒生科技指数分别上涨0.47%及0.82%，市场情绪总体表现平稳。

　　盘面上，大型科技股多数出现上涨行情，网易涨近4%，阿里巴巴涨超2%，百度、腾讯涨超1.3%，京东小幅上涨0.52%；在美联储12月降息预期升温下，铜价、白银新高，金价持续修复，有色板块大爆发，中国白银集团一度涨至14%，中国有色矿业大涨超13%；BDI指数创近2年新高，港口航运股午后涨幅扩大；半导体芯片股、苹果概念股、航空股、锂电池股、餐饮股多数表现活跃。另一方面，中国央行首次重磅定调稳定币，加密货币概念股板块跌幅居前，新消费概念股、生物医药股、保险股部分走低。

　　港股成交额前二十

　　南向资金

　　南向资金今日净买入港股21.48亿港元。南向资金今日成交额859.10亿港元，港股大市成交2008.84亿港元。南向十大成交股中，阿里巴巴-W、中兴通讯、美团-W分别获净买入13.21亿港元、6.06亿港元、5.95亿港元。中芯国际、中国海洋石油、中国财险分别遭净卖出3.03亿港元、2.72亿港元、1.29亿港元。

　　市场热点

　　有色金属股受利好提振

　　截至收盘，江西铜业股份(00358.HK)涨10.17%、中国大冶有色金属(00661.HK)涨9.68%、洛阳钼业(03993.HK)涨7.05%。

　　消息面上，上周五伦敦金属交易所铜期货盘中大涨超4%，突破11200美元/吨关口，时隔四周再创历史新高。国盛证券分析指出，2024年矿端持续扰动超出市场预期，已确立2026年供应短缺格局。

　　《疯狂动物城2》刷新国内影史纪录，猫眼娱乐涨5.79%

　　市场聚焦《疯狂动物城2》强势表现。据行业数据，11月30日该片单日票房突破7亿元人民币，一举超越《复仇者联盟4：终局之战》，登顶中国内地影史进口片单日票房冠军，同时刷新非春节档影片单日票房纪录。上映仅数日，其累计票房已突破20亿元，不仅远超前作《疯狂动物城》15.40亿元的总成绩，更跃居中国影史进口动画票房榜首。

　　猫眼专业版等平台迅速上调票房预期，将总票房预测从24亿元大幅调高至42.63亿元。商业化层面，影片上映首日即联动超70家品牌推出联名活动，IP衍生价值显著释放。

　　券商观点：供给驱动复苏 IP运营成新增长极

　　华源证券指出，电影市场本质为供给驱动型，优质进口续作（如《疯狂动物城2》）凭借前作用户基础，有效激活观影需求，有望推动全年票房稳健增长。

　　中信建投分析，猫眼娱乐在半年报中首次系统性披露IP业务布局，当前通过实验性项目积累经验，未来将形成“宣发+IP衍生”生态闭环，释放规模化变现潜力。

　　招商证券研报强调，海外大片密集上映正带动电影大盘回暖。建议关注三类标的：进口片发行方：中国电影深度参与《疯狂动物城2》等进口片国内发行，后续储备项目包括《无名之辈：意义非凡》《澎湖海战》；

　　内容制作方：上海电影旗下中式奇幻动画短片集《中国奇谭2》定档2026年1月1日B站独播；

　　渠道与平台：猫眼娱乐作为国内最大在线票务平台将直接受益于大盘复苏，同时推荐布局优质院线及内容龙头。

　　港股AI端侧方向短线爆发，中兴通讯H股大涨13.94%

　　截至收盘，中兴通讯(00763.HK)受益与字节合作利好催化大涨超13.94%，蓝思科技(06613.HK)涨4.9%，瑞声科技(02018.HK)等产业链公司也纷纷跟涨。

　　消息面上，中兴通讯表示，目前，搭载豆包手机助手技术预览版的工程样机努比亚M153少量发售，供开发者和感兴趣的朋友体验豆包手机助手。其中，字节主导豆包大模型的植入与AI交互功能定义，中兴则主导硬件定义、产品设计和生产制造。

　　有分析称，AI终端是重要的AI应用场景，此前由于使用体验的原因并未显著推进，而当前龙头厂商的重磅加入，有望推动AI应用的加速落地。从产业发展角度，当前市场对AI的落地及盈利方式持续观望，相关终端功能的推出有望带动成长情绪的修复。

　　此外，近期AI眼镜迎来了一波“上新潮”，也或持续为相关板块带来热度。

　　据报道，谷歌与XREAL联合打造的新款Project Aura预计将于2025年年底发布，2026年发售。理想汽车日前宣布，将于12月3日举行AI眼镜Livis发布会。

　　机构观点

　　宏观展望

　　12月开局避险情绪升温，美股期货下挫，科技股盘前多数走弱，银铜齐创新高，比特币下跌

　　随着投资者为本周关键的美国经济数据和央行动向做准备，全球股市和加密货币在12月的首个交易日双双下挫，避险情绪明显升温。尽管市场对美联储本月降息的预期依然稳固，但短期不确定性正在加剧。

　　12月1日，美股盘前，科技股盘前多数走弱；欧股下跌；日本股市下跌，植田和男发出了迄今最明确的信号，推动了日元走强。在他的讲话前，日本两年期国债收益率已升至2008年以来的最高水平。比特币价格大跌6%，跌破86000美元关口。白银和铜价在上周五创下新纪录后继续攀升。

　　本周密集的美国经济数据，以及特朗普总统已确定下一任美联储主席人选的消息。Fibonacci Asset Management Global首席执行官Jung In Yun表示，“在即将到来的美国数据和宏观事件之前，投资者对增加风险持谨慎态度”，他认为这是一种“观望”策略。

　　鲍威尔要辞职？特朗普：已选定下任美联储主席将很快公布！

　　美国总统特朗普周日最新表示，他已确定美联储下任主席的人选，并将很快公布这一决定。但在接受记者采访时，特朗普拒绝证实鲍威尔的继任者是预测市场最看好的凯文·哈塞特，后者目前担任美国国家经济委员会主任。

　　与哈塞特一同入围最终候选名单的还有美联储理事克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼、前美联储理事凯文·沃什以及贝莱德集团固定收益部门主管里克·里德。

　　据市场预测平台Kalshi上的投注数据，目前哈塞特获得提名的概率为58%，较上周二的不足 40%大幅上升。这一概率断崖式领先其他美联储主席候选人。目前，美联储理事克里斯托弗·沃勒获得提名的概率为12%，前美联储理事凯文·沃什的概率为11%。

　　哈塞特周日在一场节目中表态称，若特朗普选定他担任美联储主席，他将欣然接受这一任命。

　　11月30日晚间，有海外“小作文”称，美联储主席鲍威尔将在美东时间周一晚7点举行的紧急会议上宣布辞职。

　　个股机会

　　中金：维持六福集团“跑赢行业”评级和目标价30.55港元，内地批发表现亮眼

　　中金发布研报称，维持六福集团(00590)“跑赢行业”评级和目标价30.55港元，公司收入同比增长26%，归母净利润大幅增长43%，主要受益于中国内地批发业务强劲增长及高毛利定价首饰占比提升推动毛利率升至35%的历史高位。同时，公司积极优化渠道，在海外加速扩张并计划于内地净关店以提升效率，近期同店销售实现双位数增长，展现稳健增长势头与盈利弹性。

　　瑞银：升波司登目标价至6.2港元，中绩符预期评级“买入”

　　瑞银发布研报称，波司登(03998)公布今年9月底止2026财年上半年业绩，收入和利润方面均符合该行预期。而业绩中值得关注的包括，波司登管理层指，在近期销售趋势上，10月至11月的线下零售销售(包括直营和经销商)实现了双位数的同比增长; 公司在上半年主动协助加盟商清理旧库存的策略已见成效，加盟商信心强劲复苏等。瑞银认为，公司核心波司登品牌聚焦高端市场，及清晰、差异化的产品组合，使其能够很好地捕捉不同的消费群体。瑞银指，基于其基本不变的盈利预测及更新后无风险利率假设，基于现金流折现法(DCF)计，目标价由5.87港元升至6.2港元，评级“买入”。

　　大摩：广汽集团目前估值仍被低估，评级“增持”， 目标价3.9港元

　　摩根士丹利发布研报称，广汽集团(02238)过去一周累计上涨24%。该行认为今次涨势主要来自以下三项近期利好，包括管理层最新表态将于2026年量产搭载全固态电池的车型; 大幅增加对与华为合作品牌Qijing的信息披露;宣布与京东集团-SW(09618)开展营销合作。该行予广汽H股“增持”评级，目标价3.9港元。

　　虽然上述三项举措仍需时间放量，对盈利的实质贡献短期内有限，但考虑到最新业务进展以及广汽今年以来仍保有5.7%的市场份额，该行认为目前估值依然被低估。报告指，尽管广汽旗下埃安(Aion)仍处亏损，但广汽丰田在2025年向新能源转型的策略已显现成效，并有望向内部其他合资品牌扩散。 因此一旦未来公布新的经营规划，或出现南向资金明显流入等催化剂，在基本面持续改善的支撑下，股价有望出现较大反应。

　　美股盘前

　　美股盘前，三大股指期货普跌，标普500主连ESmain跌0.56%，道指主连YMmain跌0.42%，纳指主连 NQmain跌0.71%。

　　英伟达跌超1%，谷歌、苹果跌近1%，特斯拉跌超1%。

　　美国10年期国债收益率最新上涨2.7基点至4.046%。美国30年期国债收益率上涨3.2个基点至4.703%。

　　美股加密货币概念股盘前走低，BMNR跌超6%，SharpLink Gaming跌近6%，Cipher Mining $CIFR、CleanSpark $CLSK 跌超5%，Coinbase、Strategy跌近4%，Circle跌近3%，比特币下跌5.4%，报86214.79美元。以太币下跌6.5%，报2825.97美元。

　　财经日历