泡泡玛特再一次交出了一份“炸裂”的业绩报告！

　　10月21日，泡泡玛特披露了2025年第三季度业绩情况。公告显示，在该季度，泡泡玛特总体收益较2024年第三季度增长245%—250%，其中中国市场收益同比增长185%—190%，海外市场收益同比增长365%—370%。

　　同时，在中国市场的渠道收益方面，线下渠道同比增长130%—135%，线上渠道同比增长300%—305%。

　　最为值得关注的是，在总体业绩高速增长下，泡泡玛特第三季度海外市场收益表现亮眼，尤其是欧美市场持续高增长。具体来看，美洲市场收益的同比增速最高，达到1265%—1270%；欧洲及其他地区市场收益同比增长735%—740%；亚太市场收益同比增长170%—175%。

　　今年以来，泡泡玛特持续加速海外市场的布局。

　　2025年中期报告显示，上半年泡泡玛特在全球18个国家布局，运营571家门店，今年上半年净增40家，运营2597台机器人商店，今年上半年净增105台。

　　在中国市场，泡泡玛特聚焦提升顾客的品牌体验，持续提高服务质量及渠道精细化运营效率。上半年净增12家线下门店，门店数量增至443家。

　　在亚太市场，泡泡玛特加强精细化运营，有效执行旅游零售战略，在全球知名旅游目的地及机场开设门店。上半年净增5家线下门店至69家。

　　在美洲市场，泡泡玛特聚焦美国市场，快速实现市场覆盖范围拓展，扩大品牌及IP影响力。上半年净增19家线下门店至41家。

　　在欧洲市场，泡泡玛特深化区域总部建设，提前布局全球知名地标，为未来高效发展稳筑基础。上半年净增4家线下门店至18家。

　　从上述数据不难发现，上半年泡泡玛特在美洲市场的投入最大。

　　不过，虽然泡泡玛特业绩表现依然亮眼，但在二级市场却遭遇了一些挑战。尤其是在8月底创下339.80港元/股的新高后，近期股价持续调整，10月21日，泡泡玛特股价再次大跌8.08%，高点至今的跌幅已超过26%。

　　对于本轮泡泡玛特股价的下跌，有不少分析人士均认为这是由于泡泡玛特知名IP LABUBU相关产品二手市场价格下跌所致。此前市场也一直对泡泡玛特未来业绩可持续性存在焦虑，尽管上半年业绩出色，但如LABUBU等爆款IP未来热度能否延续仍不确定。

　　对此，华源证券分析称，LABUBU部分产品二手价格波动系市场供给调整的正常结果，溢价率或将随产能提升逐步回归健康区间。华源证券认为，健康的产品溢价率有望助公司更好的调配市场供给，消除黄牛影响，短期或导致产品二手价盘波动，但长期看有望助其核心消费者更易获得产品、维护公司在核心消费者中的声誉，夯实公司长期发展的基本盘。