公募资金短期或难切换

　　值得注意的是，当前重仓科技赛道的公募资金很难短期内立刻切换方向，新基金发行布局传统冷门行业主要借助ETF这类被动工具型产品，主动权益基金并未大规模切换赛道。

　　富国全球消费精选QDII基金经理彭陈晨认为，AI快速普及引发市场对美国白领岗位就业的担忧，程序员、律师等群体就业预期走弱，或间接压制终端消费需求；叠加地缘冲突推高国际油价，大宗商品与全球农产品价格上行，制造和消费品牌面临原材料涨价压力。不过，细分赛道已经出现结构性机会，部分拥有强定价权、行业竞争格局优良的企业已经开启产品涨价，消费板块内部正在孕育分化行情。

　　华宝基金认为，历史上真正发生的风格切换，往往不是因为“交易拥挤”这一个指标，而是因为最具吸引力、最具备产业边际改善、最有叙事张力的品种发生了变化。从当前来看，科技仍然是市场里“盈利+叙事”结合度最高的方向。因此，科技主线并没有被破坏。更准确地说，当前的问题不是科技还能不能买，而是如何重新去寻找“盈利+叙事”兼备的品种。