1 上银内需增长基金开放申赎。

主持人一帆介绍了上银内需增长股票基金开放申赎的消息，并邀请基金经理赵志业分享消费板块投资看法。赵志业从物理学角度切入，探讨了消费品投资中的惯性概念，解释了惯性在品牌认知和消费习惯中的作用，强调了品牌广告对消费者潜意识的影响。

2 品牌惯性在消费领域尤为显著。

王永明分析了品牌惯性在食品饮料行业的重要性，指出消费者对特定品牌的依赖源于长期生活习惯和口味偏好，即使面临食品安全事件，强势品牌仍能保持市场地位此外，他提到疫情改变了消费渠道习惯，线上购物渗透率提升，特别是生鲜电商和社区团购等新业态的兴起，对消费品投资决策产生了重要影响

3 消费行为学在线上线下渠道的差异。

王永明分析了消费行为学在线下和线上渠道的应用差异。线下消费关注陈列位置、排队体验等物理因素，而线上消费则转向关键词搜索和流量分布。他指出，疫情加速了消费向线上转移的趋势，且这种变化不可逆。同时，线上渠道的流量分布也在发生变化，从传统电商平台向小红书、抖音等社交平台转移。最后，他提到疫情后小家电需求增长，消费者习惯的改变将带来长期影响。

4 消费品行业具有稳定性和惯性。

王永明分析了消费品行业的稳定性，指出品牌、渠道和新产品的惯性使得行业格局相对稳定，业绩确定性较高他举例说明了疫情期间小家电如洗碗机和扫地机器人的普及，以及消费者对新产品的接受度提升此外，他对比了科技公司和消费品公司的差异，强调消费品行业受技术颠覆影响较小最后，他回应了关于消费行业估值的问题，指出尽管估值上升，但行业长期仍具吸引力

5 当前市场流动性宽松推动估值提升。

王永明分析了当前市场流动性宽松对估值的影响，指出消费板块估值提升受流动性驱动他提到国内经济增速放缓导致要求回报率降低，成熟消费品公司估值维持高位此外，市场对消费品行业的理解从周期性转向稳定增长，家电和白酒板块估值因此提升他认为中长期看消费品板块业绩增长持续性和确定性较高，但需关注流动性变化对估值的影响

6 消费板块细分行业值得关注。

王永明分析了消费板块的投资机会，强调应关注与日常生活相关的细分行业，尤其是那些竞争格局稳定、品牌优势明显的领域他提到白酒行业因其产品差异化和社交属性而备受关注，认为长期来看具备投资价值此外，他也指出消费品行业中能够持续增长的子领域较多，关键在于找到竞争优势明显的公司

7 白酒行业仍具集中度提升空间。

王永明分析了白酒行业与家电行业的差异，指出白酒行业仍较分散，龙头公司有抢占市场份额的空间他认为白酒具有社交和奢侈品属性，是值得配置的消费品子领域王永明分享了自己的投资逻辑，偏好未来3-5年有稳定增速、竞争格局良好且估值合理的行业，不局限于消费板块他管理的基金覆盖食品饮料、家电、医药等行业，也有金融和周期类资产对于板块轮动，他认为更多是行为金融学现象，自己更注重长期基本面而非短期热点