一些军工分支领域十四五最后一年补偿式增长非常突出，因为此前业绩基数低，今年业绩弹性自然非常漂亮。虽然十五五开局之年，开门红值得期待，但是，开门红并不一定意味着突出的业绩增速，如果今年的业绩基数太高了，对于明年的同比增速，就应该保持一分清醒……如果未来两三年至少能够维持今年的业务规模，稳中有升，即使今年的高增长难以维持，具备不受经济形势影响竞争格局良好的稀缺性，自然也会得到资金抱团。

值得注意的是，今年较早出现订单拐点的军工股，今年就会兑现业绩弹性，今年较晚出现订单拐点的军工股，今年的部分订单可能需要到明年才能兑现业绩。短线资金更加在意环比业绩增速，如果订单可识别甚至是交易环比订单增速……另外，由于已经点燃了军贸预期，相关军工股，自去年初市场底以来的累计涨幅已经不小了，逼近甚至超过了2021年高点，最近的涨幅已经对未来的军贸预期给出了适当的定价……

军工主升行情形成市场共识之前的主角，是突出的补偿式增长与军贸预期……

军工主升行情形成市场共识之后，主角一定是，军民融合增长空间最突出的航空航天！

虽然今年航空工业难以体现期待的业绩弹性，但是，明年先进装备必须的超材料产能压力会有极大的改善，发动机也将开始兑现增长预期。近一年，光启技术，中航高科，中简科技……等多家公司的规划产能已经锚定了未来军品基本盘的景气度，这并非单纯因为个别公司产品渗透率提升，整个航空工业十五五的景气度越来越清晰可见！

航空工业军品基本盘的景气度兑现较快，低空经济方向和中国商飞方向的业务即使持续放量，规模上比肩军品基本盘还需要时间……至于军贸，理性的来看还存在不确定性……即便如此，本轮军工主升行情，也将过度演绎未来的成长预期