虽然沪指时隔十年站上4000点后有所震荡回落，但外资唱多声音不绝于耳。11月27日，摩根大通发布2026年展望，预计2026年底沪深300指数的目标点位为5200点。

　　展望2026年，摩根大通保持对沪深300的建设性看法。基准情景下，摩根大通预计2026年底沪深300指数的目标点位为5200点，对应15.9倍自下而上计算得出的万得2026年一致预期每股收益328元（同比增长15%）。

　　据大智慧VIP，截至11月27日收盘，沪深300点位为4515.4点，也就是说，摩根大通给出的2026年底沪深300指数点位目标距今还有约15%的上升空间。

　　而熊市情景和牛市情景下，摩根大通预计2026年底沪深300指数的目标点位分别为4000点和6000点。

　　2026年，摩根大通的四大投资主题是“反内卷”政策的执行、国内外AI基础设施/变现增长、发达市场宏观环境景气利好海外销售以及K型消费复苏，外加潜在的房地产新政。

　　具体来看，首先，摩根大通预计，在明年3月份全国人大会议结束后，“反内卷”政策有望加速落地，有利于沪深300指数成份股的净利润率/净资产收益率结构性上行。目前市场一致预期的2026年净利润率/净资产收益率分别为12%/11%，在亚太市场中排名居中。

　　其次，AI方面，2026年全球AI基础设施资本支出增长，利好中国相关供应商。摩根大通预计，应会有更多的国产化股票和AI变现标的股受益，尽管许多都处于拥挤的增长型/动量型阵营中，自10月初以来经历了调整。

　　第三，全球宏观环境景气，尤其是2026年的财政/货币政策宽松，将为上市公司的海外销售提供支持。

　　最后，消费K型复苏，低端和奢侈品消费均将受益。

　　在主题股票方面，摩根大通通过市值、日均成交额和海外收入等指标，筛选出能够把握中国创新机遇的IT和医疗保健类A股。预计到2026年初将从价值股转向成长股。另外，按照市值（超过10亿美元）筛选出汽车、电池材料、锂、光伏、水泥、化工、煤炭、钢铁、乳业、生猪、白酒和物流板块内孕育反内卷行情的头部A股上市公司，该团队认为，价格/规模竞争已开始逐步让位于质量竞争，这或是一个十年时间维度的调整。