国泰价值精选灵活配置混合型证券投资基金
2019 年第1 季度报告
2019 年3 月31 日
基金管理人：国泰基金管理有限公司
基金托管人：中国银行股份有限公司
报告送出日期：二〇一九年四月二十二日
国泰价值精选灵活配置混合型证券投资基金2019 年第1 季度报告
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大
遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同约定，于2019 年4 月18 日复核了
本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、
误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一
定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细
阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2019 年1 月1 日起至3 月31 日止。
§2 基金产品概况
基金简称国泰价值精选灵活配置混合
基金主代码005726
交易代码005726
基金运作方式契约型开放式
基金合同生效日2018 年8 月8 日
报告期末基金份额总额116,857,242.73 份
投资目标
本基金主要依据价值投资经典指标，投资于具有良好盈
利能力和价值被低估的股票，在严格控制风险的前提下，
谋求基金资产的长期稳定增值。
投资策略
1、资产配置策略
本基金将及时跟踪市场环境变化，根据宏观经济运行态
势、宏观经济政策变化、证券市场运行状况、国际市场
变化情况等因素的深入研究，判断证券市场的发展趋势，
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综合评价各类资产的风险收益水平，制定股票、债券、
现金等大类资产之间的配置比例、调整原则和调整范围。
2、股票投资策略
（1）盈利能力股票筛选
本基金的股票资产投资主要以具有投资价值的股票作为
投资对象，采取自下而上精选个股策略，利用ROIC、
ROE、股息率等财务指标筛选出盈利能力强的上市公司，
构成具有盈利能力的股票备选池。在筛选具有盈利能力
的股票时，本基金主要遵循以下标准：
1）对于非金融行业，选择过去三年的平均ROIC 筛选行
业前1/3 的个股。ROIC，即投资资本回报率，计算公式
为净利润／全部投入资本，其中全部投入资本=股东权益
(不含少数股东权益)+负债合计-无息流动负债-无息长期
负债。该指标主要用于衡量企业运用所有债权人和股东
投入为企业获得现金盈利的能力，也用来衡量企业创造
价值的能力；
2）对于金融行业，选择过去三年的平均ROE 行业排在前
1/2 的个股。ROE，即净资产收益率，计算公式为净利润
除以平均股东权益。该指标反映股东权益的收益水平，
指标值越高，说明投资带来的收益越高；
3）滚动一年股息率前100 名的个股，股息率(Dividend
Yield)，即当期股息（此处红利仅指现金股息）除以当
前股价。股息率是衡量企业是否具有投资价值的重要标
尺之一。
（2）价值评估分析
本基金通过价值评估分析，选择价值被低估上市公司，
形成优化的股票池。价值评估分析主要运用国际化视野，
采用专业的估值模型，合理使用估值指标，选择其中价
3
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值被低估的公司。具体采用的方法包括市盈率法、市净
率法、市销率、PEG、EV/EBITDA、股息贴现模型等，基
金管理人根据不同行业特征和市场特征灵活进行运用，
努力从估值层面为持有人发掘价值。
（3）实地调研
对于本基金计划重点投资的上市公司，公司投资研究团
队将实地调研上市公司，深入了解其管理团队能力、企
业经营状况、重大投资项目进展以及财务数据真实性等。
为了保证实地调研的准确性，投资研究团队还将通过对
上市公司的外部合作机构和相关行政管理部门进一步调
研，对上述结论进行核实。
（4）投资组合建立和调整
本基金将在案头分析和实地调研的基础上，建立和调整
投资组合。在投资组合管理过程中，本基金还将注重投
资品种的交易活跃程度，以保证整体组合具有良好的流
动性。
3、债券投资策略
本基金的债券资产投资主要以长期利率趋势分析为基础，
结合中短期的经济周期、宏观政策方向及收益率曲线分
析，通过收益率曲线配置等方法，实施积极的债券投资
管理。
4、资产支持证券投资策略
本基金将重点对市场利率、发行条款、支持资产的构成
及质量、提前偿还率、风险补偿收益和市场流动性等影
响资产支持证券价值的因素进行分析，并辅助采用蒙特
卡洛方法等数量化定价模型，评估资产支持证券的相对
投资价值并做出相应的投资决策。
5、中小企业私募债投资策略
本基金在严格控制风险的前提下，综合考虑中小企业私
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募债的安全性、收益性和流动性等特征，选择具有相对
优势的品种，在严格遵守法律法规和基金合同基础上，
谨慎进行中小企业私募债券的投资。
6、非公开发行股票投资策略
本基金从发展前景和估值水平两个角度出发，通过定性
和定量分析相结合的方法评价定向增发项目对上市公司
未来价值的影响。结合定向增发发行价格与市场交易价
格价差的大小，理性做出投资决策。
7、权证投资策略
本基金将在严格控制风险的前提下，主动进行权证投资。
基金权证投资将以价值分析为基础，在采用数量化模型
分析其合理定价的基础上，把握市场的短期波动，进行
积极操作，追求在风险可控的前提下稳健的超额收益。
8、股指期货投资策略
本基金在股指期货投资中将根据风险管理的原则，以套
期保值为目的，在风险可控的前提下，参与股指期货的
投资。此外，本基金还将运用股指期货来管理特殊情况
下的流动性风险。
9、国债期货投资策略
本基金投资国债期货，将根据风险管理的原则，以套期
保值为目的，充分考虑国债期货的流动性和风险收益特
征，在风险可控的前提下，适度参与国债期货投资。
业绩比较基准沪深300 指数收益率×50%＋中债综合指数收益率×50%
风险收益特征
本基金为混合型基金，其预期风险、预期收益高于货币
市场基金和债券型基金，低于股票型基金，属于中等预
期风险和预期收益的产品。
基金管理人国泰基金管理有限公司
基金托管人中国银行股份有限公司
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§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期
(2019 年1 月1 日-2019 年3 月31 日)
1.本期已实现收益36,677,922.06
2.本期利润72,840,491.92
3.加权平均基金份额本期利润0.3050
4.期末基金资产净值142,884,039.99
5.期末基金份额净值1.2227
注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动
收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益；
（2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水
平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①-③ ②-④
过去三个月34.02% 1.53% 13.89% 0.77% 20.13% 0.76%
3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收
益率变动的比较
国泰价值精选灵活配置混合型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
(2018 年8 月8 日至2019 年3 月31 日)
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注：本基金的建仓期为6个月，截至本报告期末，本基金尚处于建仓期内，将在6个月建仓
结束时，确保各项资产配置比例符合合同约定。
§4 管理人报告
4.1 基金经理(或基金经理小组)简介
任本基金的基金经理期限
姓名职务
任职日期离任日期
证券从业年
限
说明
周伟锋
本基金
的基金
经理、
国泰金
鹰增长
灵活配
置混合、
国泰智
能装备
股票、
国泰智
能汽车
股票、
国泰价
2018-08-08 - 11 年
硕士研究生。曾任中国航
天科技集团西安航天发动
机厂技术员，2008 年7 月
加盟国泰基金，历任研究
员，高级研究员，2012 年
1 月至2013 年6 月任国泰
金鹰增长证券投资基金、
国泰中小盘成长股票型证
券投资基金（LOF）的基金
经理助理，2013 年6 月至
2014 年7 月任国泰中小盘
成长股票型证券投资基金
的基金经理，2014 年3 月
起兼任国泰价值经典灵活
7
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值经典
灵活配
置混合
（LOF
）、国
泰价值
优选灵
活配置
……