本文由AI总结直播《新年投资策略会|变局时代如何看固收机会》生成
全文摘要：本次直播探讨了2025年债券市场的展望与投资策略。首先，嘉宾分析了经济基本面、政策面和资金面，指出财政政策将保持稳健，货币政策可能更加积极，资金面预计维持宽松。随后，嘉宾讨论了中短债市场的机会与挑战，建议投资者降低预期并重视交易策略。此外，嘉宾强调了交易纪律的重要性，并展望了固收加策略的收益来源。最后，嘉宾分析了金融债、城投债和产业债的投资策略，认为债券市场整体仍将保持乐观，但需关注利率风险和信用利差变化。
1 债券市场展望与投资策略。
浦银安盛基金研究员徐辉介绍了2025年债券市场的展望，重点分析了基本面、政策面和资金面他指出，当前经济处于相对模拟阶段，地产和出口是影响经济的主要变量政策方面，财政政策力度和方向备受关注，未来五年预计节省地方利息支出6000亿元徐辉还提到，不同固收资产搭配不同策略可满足投资者个性化需求
2 财政政策与货币政策展望。固收团队分析了财政政策和货币政策的未来走向，认为财政政策可能保持稳健，而货币政策将更加积极，降息降准值得期待资金面预计维持平衡偏宽松，机构行为方面，居民配置能力和风险偏好有所改善，但低风险资产需求仍将持续整体对债券市场保持乐观，预计债券利率中枢将下行
3 2025年中短债市场展望。浦银安盛基金的曹志国分析了2024年债券市场情况，并展望了2025年中短债市场的机会与挑战他指出，2024年债券市场表现良好，但2025年面临更多不确定性他建议投资者降低预期，做好应对市场波动的准备，并重视交易策略，以在低利率环境中提升资产收益
4 交易纪律是投资核心。固收团队强调了交易纪律的重要性，包括左侧布局、右侧加仓、止盈止损的执行力他提到2025年债券市场在宽松货币政策下将保持温和上涨，但需降低预期、提升交易能力郑双超展望了2025年固收加策略，认为债券市场波动加剧，97策略仍有效，权益市场在逆周期政策支持下保持乐观
5 权益市场估值回升需业绩支撑。当前权益市场估值已回升至近十年50%分位数，后续需企业业绩改善推动2025年股票市场波动率可能增加，投资结构或发生变化2024年市场交易集中于有色金属、出海企业等板块，九月底后风险偏好提升，大金融、科技等板块表现良好预计2025年权益市场投资结构在较高风险偏好下保持百花齐放，需紧密跟踪风险偏好变化若经济改善，风险偏好或进一步提升，市场风格可能轮动张晓峰分享了2025年信用债投资展望，认为信用债相对于利率债更具确定性，主要依据是低利率环境下信用利差空间较大，以及政府政策预期转向带来的利好
6 金融债、城投债和产业债的投资策略。浦银安盛基金固收团队介绍了金融债、城投债和产业债的投资策略金融债流动性好，适合交易利率趋势和信用利差波动城投债在化债背景下，资质提升但存在风险，需区分投资产业债主要由央国企发行，关注信用利差和久期，优质产业债可替代中长期利率债
7 债市展望与投资策略。浦银安盛基金的固收团队从宏观视角和具体策略两个层面分析了债市未来走势徐辉指出，过去几年债市走强主要受经济基本面、利率政策和机构行为影响，未来这些因素可能边际走弱，但整体仍利好债市张晓峰认为，明年市场可能出现回调，基金经理需通过灵活调整久期和信用风险来应对潜在风险
8 低利率时代需关注利率风险。浦银安盛基金固收团队指出，当前低利率环境下，债券资产的票息不足以覆盖久期波动风险，市场参与者倾向于配置中长久期债券以增厚资本利得然而，票息下降和组合久期波动性增强可能导致阶段性回撤团队强调，需甄别市场回调与反转，通过调整组合久期和仓位来规避风险若判断为反转，需关注基本面支持，如金融数据和价格指标的变化，以预防市场大幅回调风险
9 利率市场化进程加快。浦银安盛基金固收团队指出，近年来我国利率市场化进程显著加快，国债和政策性金融债成为市场最活跃的资产人民银行通过新增货币政策工具，如国债买卖，更好地调控市场流动性同时，监管层对舆情的监控更加及时，债券市场波动相对降低海外因素对国内货币政策影响有限，国内政策仍以经济发展需要为主
10 国内货币政策以我为主。浦银安盛基金固收团队分析了国内外经济和货币政策对汇率的影响，指出国内经济在货币和财政政策支持下有望向好，汇率是经济发展的结果对于2025年纯债投资，团队认为超额收益主要来自久期策略和信用策略，特别是在经济回升和政府再通胀政策背景下，信用利差收窄将为投资组合带来收益
11 固收加策略收益来源分析。宋超分析了固收加策略的超额收益来源，包括固收和权益两部分固收方面通过利率波段操作获取资本利得，权益方面则依赖股票和可转债他预测2025年可转债将继续表现良好，高端产品将更多配置股票以获取更高收益同时，他强调了股市和债市之间的跷跷板效应，认为即使股市上涨，债券资产仍具有配置价值
12 债券资产需求持续存在。固收团队讨论了债券资产的重要性，指出不同风险偏好的投资者对债券和股票的需求不同低风险偏好投资者倾向于债券基金，而高风险偏好投资者更倾向于股票基金随着利率下行，债券基金需求增加，同时股票市场也可能受益，形成股债双牛的局面长期来看，股债之间的跷跷板效应并不持续，投资者应根据自身需求合理配置资产
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