国联安安享稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金
（FOF）

2020 年第 4 季度报告

2020 年 12 月 31 日

基金管理人：国联安基金管理有限公司

基金托管人：中国建设银行股份有限公司

报告送出日期：二〇二一年一月二十二日

§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2021 年 1 月 21 日复核了本报
告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2020 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。

§2 基金产品概况

基金简称 国联安安享稳健养老一年持有混合（FOF）

基金主代码 006918

交易代码 006918

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2019 年 4 月 26 日

报告期末基金份额总额 12,681,673.63 份

在严格控制基金资产投资下行风险的前提下，追求基金资产
投资目标

的长期稳健增值。

1、资产配置策略

基金的资产配置通过结合宏观基本面分析和风险平价策略确

投资策略

定。

根据宏观经济发展趋势、政策面因素、金融市场的利率变动和

市场情绪，综合运用定性和定量的方法，对股票、债券和现金
类资产的预期收益风险及相对投资价值进行评估，以风险平价
策略作为资产配置的核心策略，根据不同类投资品种的波动

率、最大回撤等，动态调整各类投资品种的配置比例，使得风
险水平较高的资产被赋予了较低的配置权重，将整体风险控制
在预先设定的水平内，同时追求更好的市场收益，从而实现较
好的经风险调整的投资收益。

本基金设置稳健的目标风险水平，权益类资产（包括股票、股
票型基金和符合条件的混合型基金）的战略配置比例为 25%。
在确定本基金权益类资产战略配置比例 25%的前提下，本基金
对各类投资品种的风险水平进行密切跟踪，结合组合的实际表
现，对组合进行定期调仓评估，并根据市场变化进行动态微调，
其中权益类资产配置比例可依据战略配置比例上浮不超过

5%、下浮不超过 10%，最终实现本基金的投资目标。

2、基金投资策略

在确定资产配置比例后通过定性与定量相结合的方法对基金

数据进行分析，重点考察风格特征稳定性、风险控制和合规运
作情况，并对照业绩比较基准评价中长期收益、业绩波动和回
撤情况，得出适合投资目标的备选基金，构建基金组合。

定性方面，主要是指基金管理人通过对子基金的定性调研进行
评估，评估内容包括基金经理的投资理念、性格特征、盈利模
式、投资决策流程、投资团队及风险控制等方面。

定量方面，本基金主要基于量化度量指标，从收益能力、稳定
性和风险水平对基金进行评分，对各类基金进行优选。具体如
下：

主动管理的股票型基金，本基金重点参考历史年化收益率、历
史年化波动率、重仓持股等因素，选择长期稳定、业绩优良基
金进行投资；对于被动管理的指数基金，重点参考标的指数表
现、跟踪误差、超额收益等因素，选择长期优胜者进行投资。

混合型基金重点考察基金经理的投资风格，本基金将主要选择
投资风格稳定、成熟的基金经理管理的基金。此外，本基金将
选择预期风险收益水平明确的基金进行投资，如绝对收益对冲
策略和避险策略基金等。

主动管理的债券型基金，本基金重点参考历史年化收益率、历
史年化波动率、重仓持债、平均久期等因素，选择长期投资业
绩领稳定、流动性较好、信用风险识别度高的基金。对于被动
管理的债券型基金，重点参考标的指数表现、跟踪误差等因素。
货币市场基金，本基金重点参考历史年化收益率、持有人构成
等因素，选择基金规模大、持有人结构合理、长期业绩稳定的
货币市场基金。

大宗商品基金，本基金重点选择具备有效抵御通胀、与其他资
产的相关度低的基金。

在定性和定量分析的基础上，基金管理人将进行持续跟踪评

估，并依此建立子基金组合，从而获取长期稳定的收益。

3、股票投资策略

（1）在股票投资中，本基金采用定量分析与定性分析相结合
的方法，选择其中经营稳健、公司治理较好的上市公司进行投
资。本基金将重点关注上市公司的估值指标，同时兼顾上市公
司的成长性指标和财务指标，以挑选具有估值优势、成长优势
和财务优势的个股；本基金将从行业发展前景及地位、公司管
理水平和治理结构、核心竞争力等几个方面对个股进行定性分
析，以进行投资组合的构建。

（2）本基金可通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投
资于香港股票市场，不使用合格境内机构投资者(QDII)境外投
资额度进行港股投资。

本基金港股通标的股票投资将综合考虑行业特性和公司基本

面等因素，寻找具有相对估值优势和较大成长潜力的投资标

的。在行业特性方面，将优先选择行业成长空间大，符合国家

政策鼓励、扶持方向的行业；公司基本面方面，优选公司成长
性好、公司治理结构较为完善、财务指标较为稳健的公司；在
估值方面，综合考虑市盈率、市净率、重置价值、A-H 溢价率
等估值指标，选择具有相对估值优势的公司。通过对备选公司
以上方面的分析，本基金将优选出具有综合优势的股票构建投
资组合，并根据行业趋势、估值水平等因素进行动态调整。

4、固定收益品种投资策略

（1）久期配置

利用宏观经济分析模型，确定宏观经济的周期变化，主要是中
长期的变化趋势，由此确定利率变动的方向和趋势。根据不同
大类资产在宏观经济周期的属性，即货币市场顺周期、债券市
场逆周期的特点，确定债券资产配置的基本方向和特征。结合
货币政策、财政政策以及债券市场资金供求分析，为各种稳健
收益类金融工具进行风险评估，最终确定投资组合的久期配

置。

（2）类别配置/选择：主要依据信用利差分析，自上而下的资
产配置。

本基金根据利率债券和信用债券之间的相对价值，以其历史价
格关系的数量分析为依据，同时兼顾特定类别收益品种的基本
面分析，综合分析各个品种的信用利差变化。在信用利差水平
较高时持有金融债、企业债、短期融资券、可分离可转债等信
用债券，在信用利差水平较低时持有国债等利率债券，从而确
定整个债券组合中各类别债券投资比例。

5、资产支持证券投资策略

资产支持证券定价受多种因素影响，包括市场利率、发行条款、
支持资产的构成及质量、提前偿还率等。本基金将在宏观经济
和基本面分析的基础上，对资产证券化产品的质量和构成、利
率风险、信用风险、流动性风险和……