中邮优享一年定期开放混合型证券投资基金
2020 年第 4 季度报告

2020 年 12 月 31 日

基金管理人：中邮创业基金管理股份有限公司

基金托管人：中国邮政储蓄银行股份有限公司

报告送出日期：2021 年 1 月 22 日

§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国邮政储蓄银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2021 年 01 月 21 日复核
了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本季度报告的财务资料未经审计。

本报告期自 2020 年 10 月 01 日起至 2020 年 12 月 31 日止。

§2 基金产品概况

基金简称 中邮优享一年定期开放混合

交易代码 009201

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2020 年 5 月 22 日

报告期末基金份额总额 2,063,429,041.73 份

本基金主要通过基金管理人研究团队深入、系
投资目标 统、科学的研究，挖掘具有长期投资价值的标的
构建投资组合，在严格控制下行风险的前提下，
力争实现超越业绩比较基准的持续稳健的收益。

本基金通过对宏观经济研究、财政政策、货币政
策、市场利率以及各行业等方面深入、系统、科
学的研究，采用“自上而下”和“自下而上”以
及定量和定性相结合的投资策略，在严格控制风
险和保持充足流动性的基础上，动态调整资产配
置比例，力求最大限度降低投资组合的波动性，
力争获取持续稳定的绝对收益。

投资策略 （一）封闭期投资策略

1、大类资产配置策略

本基金主要对国内外宏观经济环境、货币财政政
策形势、证券市场走势等进行综合分析，采用定
量和定性相结合的研究方法，确定本基金在股
票、债券等各类资产的投资比例。

2、股票投资策略

本基金定量和定性相结合的研究方法进行股票

投资，其中定量模型采用国际通行的量化多因子
模型进行选股，定性模型采用“自上而下”和“自
下而上”相结合的投资策略。

（1）定量模型

首先，我们筛选出在 A 股具备长期超额收益的单
因子构建因子池，单因子选择上，既要保证单因
子超额收益的稳定性和统计学上的显著，也要保
证因子具备一定的投资逻辑。单因子主要基于财
务数据和量价数据构建，包括但不限于以下指
标：

1）估值类因子：如市盈率、市净率、市销率等；
2）盈利类因子：如总资产收益率、净资产收益
率等；

3）成长类因子：营业收入同比、净利润同比、
经营现金流同比等；

4）质量类因子：资产负债率、账面市值比等；
5）一致预期类因子：预期净利润、预期营业收
入等；

6）动量/反转类因子：20 日收益率、240 日收益
率等；

7）波动性因子：过去一个月日收益标准差、过
去六个月日收益标准差等；

8）流动性因子：过去一个月日均成交量、过去
一个月日均换手率等；

9）规模类因子：总市值、流动市值等；

10）其他：如分红类因子、其他技术类因子等；
之后，应用 ICIR、机器学习等方法对个股进行打
分或收益率预测。

（2）定性模型

本基金充分发挥基金管理人的研究优势，通过对
宏观经济、政策走向、市场利率以及行业发展等
进行全面、深入、系统、科学的研究，积极主动
构建投资组合，并在实际运作过程中不断进行修
正。并以基本面研究和个股挖掘为依据，主要考
虑的方面包括上市公司治理结构、核心竞争优
势、议价能力、市场占有率、成长性、盈利能力、
财务结构、现金流情况等公司基本面因素，对上
市公司的投资价值进行综合评价，精选具有较高
投资价值的上市公司优化投资组合。并根据市场
的变化，灵活调整投资组合，从而提高组合收益，
降低组合波动。

3、债券投资策略

本基金的债券投资策略主要包括债券投资组合
策略和个券选择策略。

（1）债券投资组合策略

本基金的投资组合策略采用自上而下进行分析，
从宏观经济和货币政策等方面，判断未来的利率
走势，从而确定债券资产的配置策略；同时，在
日常的操作中综合运用久期管理、收益率曲线形
变预测等组合手段进行债券日常管理。

1）久期管理

本基金通过宏观经济及政策形势分析，对未来利
率走势进行判断，在充分保证流动性的情况下，
确定债券组合久期以及可以调整的范围。

2）收益率曲线形变预测

收益率曲线形状的变化将直接影响本基金债券
组合的收益情况。本基金将根据宏观面、货币政
策面等综合因素，对收益率曲线变化进行预测，
在保证债券流动性的前提下，适时采用子弹、杠
铃或梯形策略构造组合。

（2）个券选择策略

在个券选择上，本基金重点考虑个券的流动性，
包括是否可以进行质押融资回购等要素，还将根
据对未来利率走势的判断，综合运用收益率曲线
估值、信用风险分析等方法来评估个券的投资价
值。此外，对于可转换债券等内嵌期权的债券，
还将通过运用金融工程的方法对期权价值进行
判断，最终确定其投资策略。

本基金将重点关注具有以下一项或者多项特征
的债券:

1）信用等级高、流动性好;

2）资信状况良好、未来信用评级趋于稳定或有
明显改善的企业发行的债券;

3）在剩余期限和信用等级等因素基本一致的前
提下，运用收益率曲线模型或其他相关估值模型
进行估值后，市场交易价格被低估的债券;

4）公司基本面良好，具备良好的成长空间与潜
力，转股溢价率合理、有一定下行保护的可转债。
4、资产支持证券投资策略

在有效控制风险的前提下，本基金对资产支持证
券从以下方面综合定价，选择低估的品种进行投
资。主要包括信用因素、流动性因素、利率因素、
税收因素和提前还款因素。

……