永赢成长领航混合型证券投资基金

2020 年第 4 季度报告

2020 年 12 月 31 日

基金管理人:永赢基金管理有限公司

基金托管人:交通银行股份有限公司

报告送出日期:2021 年 01 月 22 日

§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2021年01月20日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2020年12月01日（基金合同生效日）起至2020年12月31日止。

§2 基金产品概况

基金简称 永赢成长领航混合

基金主代码 010562

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2020年12月01日

报告期末基金份额总额 1,314,299,041.21份

本基金在严格控制投资组合风险的前提下，追求超
投资目标 越业绩比较基准的投资回报，力争实现基金资产的
长期稳定增值。

本基金将通过对宏观经济运行状况、国家货币政策
和财政政策及资本市场资金环境的研究，综合运用
大类资产配置策略、股票投资策略、固定收益投资
策略、可转换债券和可交换债券投资策略等多种投
资策略，力求控制风险并实现基金资产的增值保值。
1、资产配置策略

投资策略 本基金主要通过对宏观经济运行状况、国家财政和
货币政策、国家产业政策以及资本市场资金环境、
证券市场走势的分析，在评价未来一段时间股票、
债券市场相对收益率的基础上，动态优化调整权益
类、固定收益类等大类资产的配置。在严格控制风
险的前提下，力争获得超越业绩比较基准的投资回
报。

2、股票投资策略
（1）A股投资策略
本基金通过定性与定量相结合的积极投资策略，对公司的成长能力进行评价，分析和预测公司持续成长的能力。本基金将筛选出符合以下标准的上市公司构建股票备选库。
本基金在定性分析中主要考虑以下四个方面的情况：
1）具有长期持续成长性
本基金对于公司成长潜力的分析主要从内生增长方面进行分析，即通过分析企业的商业模式、竞争优势、行业增长的关联度、行业发展空间、增长速度等方面来选择行业发展前景广阔、公司市场份额持续提升的公司。
2）行业背景和商业模式分析
拥有良好的行业背景和优秀的商业模式的企业将是本基金的优先投资对象。良好的行业背景有以下两种：第一，行业增长较快且有较大的成长空间；第二，行业相对比较分散，正处于集中度大幅提高的时机，优秀企业的竞争优势在行业集中度提高的过程中将进一步强化。优秀的商业模式通常有以下两种：第一，较强的定价能力，在行业地位领先且稳固，对上下游具有较强的议价能力，能够通过不断提升产品价格或降低成本以提高盈利能力，即使在宏观经济向下的阶段，能够通过控制产量等方式延缓甚至避免价格的下跌；第二，扩张成本低，即利润增长对资本的需求和依赖较低，表现在财务数据上就是净资产收益率高，最好商业模式能够较快复制，能够以较快的速度形成规模效益。
3）治理结构、公司管理层和财务状况评价
本基金主要从股东结构和激励约束机制两方面对公司治理进行分析。股东结构主要从股东背景、股权变更情况、关联交易、独立性等方面予以考察，激励约束机制则从股权激励、管理层与股东利益的一致性等方面考察。本基金将致力于寻找中国优秀的企业家以及其管理的企业。优秀的企业家具备长远的战略眼光，管理团队稳定执行力强。
本基金投资标的的财务状况应当健康和稳健。通过

对目标企业的资产负债、损益、现金流量的分析，评估企业盈利能力、营运能力、偿债能力及增长能力等财务状况。
4）企业竞争优势
企业竞争优势评估主要从生产、市场、技术和政策环境等四方面进行分析。生产优势集中体现在能以相对更低的成本为顾客提供更好的产品或服务。市场优势主要表现在产品线、营销渠道及品牌竞争力三方面。技术优势从专利权及知识产权保护、研究开发两方面考察。政策环境主要关注所在行业是否符合国家产业政策的方向。
本基金在定量评估中注重以下七个方面的指标：1）成长性指标
按证监会行业分类标准，重点考察行业增速大于GDP增速的相关行业；重点考察上市公司的预期营业收入增长率或净利润增长率等指标。
2）盈利能力指标
重点考察净资产收益率、主营业务利润率等指标。3）盈利质量指标
重点考察经营活动现金流量等相关指标。
4）估值指标
衡量成长型上市公司估值水平时，主要参考指标为PEG，即市盈率除以盈利增长率。同时也会根据各行业的特点，确定合适该行业的估值方法。参考历史估值水平类似状况下代表性国家和地区行业估值水平进而确定该行业的合理估值水平。
5）营运能力指标
重点考察总资产周转率、应收账款周转率等指标。6）反映公司财务健康状况相关指标
本基金优选具有较强偿债能力、公司财务状况健康的股票构建投资组合。具体将通过流动比率、总负债/流动资产净值、总负债/有形资产净值等财务指标，衡量公司的短期和中长期偿债能力及财务安全性。
7）反映公司竞争能力的指标重点考察上市公司的市场占有率、销售利润率、知识产权及专利数量、研发投入等指标。
（2）港股通标的投资策略

本基金将通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场，不使用合格境内机构投资者（QDII）境外投资额度进行境外投资。
本基金将重点关注：
1）相对A股有稀缺性行业与个股，对资本有显著的吸引力，具有较高的配置价值；
2）具有持续领先优势或核心竞争力的企业，这类企业具有良好成长性或高额股东回报率；
3）盈利能力较高、分红稳定或分红潜力大的上市公司；
4）相对A股同类公司具有显著的估值优势的公司。3、固定收益投资策略
本基金的债券投资品种主要有国债、企业债等中国证监会认可的，具有良好流动性的金融工具。债券投资主要用于提高非股票资产的收益率，严格控制风险，追求合理的回报。本基金将根据当前宏观经济形势、金融市场环境，运用基于债券研究的各种投资分析技术，进行个券精选。
4、可转换债券、可交换债券投资策略
本基金在综合分析可转债的股性特征、债性特征、流动性等因素的基础上，审慎筛选其中安全边际较高、发行条款相对优惠、流动性良好，以及基础股票基本面优良的品种，并以合理的价格买入，争取稳健的投资回报。
5、资产支持证券投资策略
资产支持证券主要包括资产抵押贷款支持证券、住房抵押贷款支持证券等证券品种。本基金将重点对市场利率、发行条款、支持资产的构成及质量、提前偿还率、风险补偿收益和市场流动性等影响资产支持证券价值的因素进行分析，并辅助采用蒙特卡洛方法等数量化定价模型，评估资产支持证券的相对投资价值并做出相应的投资决策。
6、股指期货投资策略
基金管理人可运用股指期货，以提高投资效率更好地达到本基金的投资目标。本基金在股指期货投资中将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，在风险可控的前提下，本着谨慎原则，参与股指期货的投资，以管理投资组合的系统性风险，改善组合

的风险收益特性。此外，本基金还将运用股指期货
来对冲诸如预期大额申购赎回、大量分红等特殊情
况下的流动性风险以进行有效的现金管理。

7、国债期货投资策略

本基金投资国债期货将根据风险管理的原则，以套
期保值为目的，以回避市场风险。故国债期货空头
……