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开年以来，有色金属价格坐上“过山车”。
1月，伦敦金、伦敦银价格接连突破历史新高，高点与年初相比涨幅达30%和67%；但又在1月30日迎来史诗级暴跌，黄金、白银现货价格单日跌幅创下近40年之最。国内商品期货也随之普跌，沪钯、沪镍、沪锡、沪铜、沪铝等多个品种于2月2日同时跌停（数据来源：Wind）。
大跌过后，有色金属板块有所回调，但依旧处于剧烈震动之中。
波动之下，支撑有色金属价格的因素是否已经发生变化？未来走势如何，又隐藏着哪些潜在的风向？近日，长期跟踪有色金属板块的中欧基金基金经理叶培培分享了她最新的市场研判。
市场分析
近期国际贵金属价格剧烈波动的导火索在于美联储主席提名打破市场鸽派预期。
1 美联储政策预期转向引发美元走强。美国总统提名“鹰派”人物凯文·沃什出任美联储主席，其主张“缩表+降息”的政策倾向打破市场鸽派预期，推动美元指数快速走强。以美元计价的贵金属吸引力下降，直接压制价格。此外，市场对美联储3月降息预期减弱，进一步强化了短期利空情绪。
2 短期获利了结与杠杆资金踩踏。Wind数据显示，2026年1月贵金属价格快速冲高，伦敦现货黄金最大涨幅接近30%，白银则超过60%，技术面进入严重超买区间。早期入场的投机资金获利了结需求强烈，叠加杠杆资金的程序化止损触发，引发连锁抛售。