1 红利投资逻辑与展望。

冯嵩越分享了红利投资在A股市场的表现，特别是银行和非银金融板块的亮眼成绩，并分析了红利风格走强的原因，展望了2025年红利风格的持续性

2 无风险利率下行推动红利股投资。

冯嵩越分析了当前无风险利率持续下行的背景，指出国债收益率下降导致稳健型投资者转向高股息股票他提到国有大行股息率在4.5%以上，中小型银行更高，港股银行股息率甚至超过6%此外，政策预期高潮后市场进入观察期，风险偏好回落，红利板块成为稳健投资选择

3 红利股走强原因及2025年展望。

冯嵩越分析了红利股走强的三点原因，包括中期分红、资金抢筹等，并展望2025年红利策略的持续性他特别提到银行板块的跨年行情，指出银行在年末和年初通常表现较好，国有大行在市场悲观时表现更佳，而中小银行在经济复苏预期下表现更好

4 银行板块跨年行情胜率高。

冯嵩越分析了银行板块在跨年阶段跑赢大盘的原因，包括保险资金配置和银行股的高股息率他指出，保险公司在年末和年初会大量配置红利股，带来增量资金此外，银行股的高股息率在当前低利率环境下具有吸引力，预计2025年银行板块仍将表现良好

5 银行板块估值修复空间大。

冯嵩越分析了银行板块的估值、基本面和政策支持目前银行板块PB估值0.52倍，处于历史低位，有修复空间银行作为红利股，业绩稳健，能依靠存量资产实现韧性增长同时，银行具有防御和顺周期属性，政策支持下的国企改革也将推动银行市值管理，提升估值

6 红利型资产在2025年持续看好。

冯嵩越分析了红利型资产在2025年持续看好的原因：国内无风险利率下行加剧资产荒，全球市场不确定性增加，红利型公司因稳健分红和高股息在低利率环境下具有吸引力全球货币宽松背景下，红利型资产价值凸显，主要经济体央行降息操作进一步支持这一趋势

7 降息趋势持续，红利资产受青睐。

冯嵩越分析了全球降息趋势及其对国内经济和市场的影响他指出，降息将导致无风险收益率下行，国债利率下降，进而提升红利资产的防御属性红利资产估值低，安全边际高，适合作为权益类资产的底仓配置从2021年以来，红利指数和红利低波指数的ETF表现良好，红利策略有效未来，红利风格可能持续，成长风格在经济反弹时有机会，但红利仍是重要主题

8 2025年关注央企国企红利板块。

冯嵩越指出，央企国企作为核心红利圈的主要资产，具有稳健的基本面、分红和股息这些企业在基础设施、公用事业和能源等领域占据重要地位，对税收、就业和GDP贡献显著尽管估值长期偏低，但随着国企改革和市值管理的推进，其价值有望重估监管部门要求提升股东回报，推动分红频率增加，使这些企业更具红利属性

9 红利型资产2025年可持续行情。

冯嵩越分析了红利型资产的吸引力，指出无风险利率下行和市场不确定性增加使得高股息资产更具吸引力他推荐了民生加银基金的红利相关产品，如民生加银金融优选、民生加银红利回报和民生加银港股通高股息，这些产品筛选了具有稳定基本面和稳健分红的金融股，同时配置了有潜在弹性的中小型金融机构，旨在提供稳健回报和经济复苏的弹性