光大保德信量化核心证券投资基金
2020 年第 4 季度报告
2020 年 12 月 31 日
基金管理人： 光大保德信基金管理有限公司
基金托管人： 中国光大银行股份有限公司
报告送出日期： 二〇二一年一月二十二日
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§ 1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗
漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国光大银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2021 年 1 月 21 日复核
了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、
误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定
盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅
读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2020 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。
§ 2 基金产品概况
基金简称 光大保德信量化股票
基金主代码 360001
交易代码 360001
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2004 年 8 月 27 日
报告期末基金份额总额 2,059,675,847.46 份
投资目标 本基金追求长期持续稳定超出业绩比较基准的投资回报。
投资策略 本基金借鉴了外方股东保德信投资的量化投资管理理念
和长期经验，结合中国市场现行特点加以改进，形成光大
保德信独特的量化投资策略；正常市场情况下不作主动资
产配置，采用自下而上与自上而下相结合的方式选择股
票;并通过投资组合优化器构建并动态优化投资组合，确
保投资组合风险收益特征符合既定目标。

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本基金在正常市场情况下不作主动资产配置，股票及存托
凭证资产的基准比例为基金资产净值的 90％，浮动范围为
85－95％；现金的基准比例为基金资产净值的 10％，浮动
范围为 5－15％。
本基金建仓时间为六个月，基金将在成立后六个月内达到
上述比例限制。
针对开放式基金申购/赎回的异常流动性需求，资产配置
可不受上述比例限制，但基金管理人将在合理期限内调整
投资组合，使基金资产配置比例恢复至正常市场情况下的
水平。法律法规另有规定时，从其规定。
本基金通过光大保德信特有的以量化投资为核心的多重
优化保障体系构建处于或接近有效边际曲线的投资组合。
该体系在构建投资组合时综合考量收益因素及风险因素，
一方面通过光大保德信独特的多因素数量模型对所有股
票的预期收益率进行估算，个股预期收益率的高低直接决
定投资组合是否持有该股票；另一方面投资团队从风险控
制的角度出发，重点关注数据以外的信息，通过行业分析
和个股分析对多因素数量模型形成有效补充，由此形成的
行业评级和个股评级将决定行业及个股权重相对业绩基
准的偏离范围；然后由投资组合优化器通过一定的量化技
术综合考虑个股预期收益率，行业评级和个股评级等参
数，根据预先设定的风险目标构建投资组合，并对投资组
合进行动态持续优化，使投资组合风险收益特征符合既定
目标。
本基金借鉴保德信投资的量化投资管理经验，根据中国市
场运行特征从股票估值，成长趋势及数据质量三方面选取
对 A 股股价波动具有较强解释度的共同指标作为多因素数
量模型的参数，通过一定的量化技术估算出共同指标的收
益贡献率，并按一定权重加总得出个股预期收益率，作为

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投资组合构建的重要依据。
行业评级首先根据行业特性的不同对行业进行划分，我们
将行业划分为周期性行业，防御性行业及增长性行业，并
根据行业动向和实际发展状况对行业划分进行动态调整；
在此基础上通过行业景气定位图对行业的周期性变化特
征进行分析，并判断每个行业目前所处的景气阶段；然后
通过树状集群行业评价体系对行业进行系统性评价；最终
确定行业评级及行业权重相对业绩基准的偏离范围，为投
资组合优化提供行业层面的决策建议
研究团队采用定量分析与定性分析相结合的股票评估模
型对上市公司进行综合评级，为投资组合优化提供个股层
面的决策建议。研究团队着重关注上市公司数据可靠性及
消息面对股价的潜在影响，从财务评分模型及公司质量评
分模型两方面着手对公司基本面进行全面系统的分析和
判断，得出股票综合评级，并根据股票评级确定投资组合
中单个股票相对业绩基准的偏离范围。
投资组合优化器以风险收益配比原则为核心，通过一定的
量化技术综合考虑个股预期收益率，行业评级和个股评级
等参数，对投资组合进行前瞻性的风险配置，根据预先设
定的风险目标构建符合参数设置并处于有效边际曲线上
的投资组合，即一定风险水平下收益最高的投资组合。投
资组合优化器还通过量化模型预测投资组合整体风险程
度，对投资组合进行动态持续优化。如果由于股价波动等
因素造成事前跟踪误差超出我们预先设定的风险区域，投
资团队将在优化器中根据风险归因分析对边际风险贡献
率最大的股票进行调整，以降低事前跟踪误差，使投资组
合所承担的风险程度符合既定目标，并使风险尽量集中分
布在投资团队对该风险因素的把握具有高置信度的区域。
本基金投资存托凭证的策略依照上述境内上市交易的股

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票投资策略执行。
本基金管理人可以依据维护投资者合法权益的原则，根据
证券市场实际情况对上述投资策略及投资组合构建流程
进行适当调整，此类变更不需经过基金份额持有人大会通
过。
业绩比较基准 90%× 沪深 300 指数+10%× 同业存款利率。
风险收益特征 本基金为股票型基金，其预期收益和风险高于混合型基
金、债券型基金及货币市场基金。按照风险收益配比原则
对投资组合进行严格的风险管理，在风险限制范围内追求
收益最大化。
基金管理人 光大保德信基金管理有限公司
基金托管人 中国光大银行股份有限公司
§ 3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期
(2020 年 10 月 1 日-2020 年 12 月 31 日)
1.本期已实现收益 81,381,296.24
2.本期利润 329,087,815.03
3.加权平均基金份额本期利润 0.1510
4.期末基金资产净值 2,975,313,101.85
5.期末基金份额净值 1.4446
注： 本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）
扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低
于所列数字。
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3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段 净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①-③ ②-④
过去三个月 11.70% 0.97% 12.20% 0.89% -0.50% 0.08%
过去六个月 23.24% 1.28% 22.52% 1.21% 0.72% 0.07%
过去一年 36.88% 1.36% 24.53% 1.29% 12.35% 0.07%
过去三年 36.14% 1.25% 27.01% 1.21% 9.13% 0.04%
过去五年 16.37% 1.27% 36.72% 1.12% -20.35% 0.15%
自基金合同
生效起至今
541.81% 1.64% 306.35% 1.51% 235.46% 0.13%
注：为更好地反映债券市场整体运行情况和本基金管理人旗下相关基金投资组合的运作情况，
经与基金托管人中国光大银行股份有限公司协商一致，自2014年4月1日起，将本基金的业绩
比较基准由原“90％× 富时中国A200指数＋10％× 同业存款利率” 变更为“90%× 沪深300
指数＋10％× 同业存款利率” 。
3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准
收益率变动的比较
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累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
(2004 年 8 月 27 日至 2020 年 12 月 31 日)
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注： 1、为更好地反映债券市场整体运行情况和本基金管理人旗下相关基金投资组合的运作
情况，经与基金托管人中国光大银行股份有限公司协商一致，自2014年4月1日起，将本基金
的业绩比较基准由原“90％× 富时中国A200指数＋10％× 同业存款利率” 变更为“90%× 沪
深3……