在美股IPO市场近期水温滚烫的背景下，传闻已久的美国“两房”重新上市一事也有了最新进展。

　　周五的最新消息显示，美国政府正筹划在二级市场出售房贷巨头房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）的股份，并有可能在今年晚些时候启动，潜在募集资金目标达到300亿美元之巨。

　　根据现有统计，目前全球最大IPO是2019年在沙特本土上市的沙特阿美，募集资金规模达294亿美元；美股历史上最大的IPO是2014年的阿里巴巴，募资规模达到250亿美元。根据LSEG数据，纳斯达克交易所上半年IPO募集资金为88.5亿美元，纽交所为75.2亿美元，分别全球第二和第三。

　　事实上，“两房”目标募集的资金还有可能进一步提高。

　　一些知情人士表示，美国官员讨论的计划可能会使得两家公司的合并估值达到5000亿美元或更高，并涉及出售5%至15%的股份——顶格计算相当于750亿美元！目前，官员们也在讨论如何安排募资结构，包括两家抵押贷款巨头是否以一家公司的身份IPO，或继续作为两个独立实体单独上市。

　　作为背景，房利美成立于1938年，为美国政府应对大萧条后的住房危机创立，后续在1968年私有化并上市；为了与私有化的房利美竞争并向市场提供更多资金，房地美于1970年成立，由此形成双巨头并行的格局。

　　在2008年次贷危机期间，“两房”因持有大量次级抵押贷款面临破产危机，美国政府被迫出手接管。自那以后，两家公司的利润均需上交财政部，股东权益被实质架空。由于股价无法维持上市要求，“两房”在2010年被纽交所摘牌。所以目前财经报道中的“两房”股票，指的都是场外OTC市场的交易。

　　目前美国财政部持有能购买约80%房利美和房地美普通股的认股权证，另外还持有高级优先股。剩余的投资者持有次级优先股或普通股。

　　毫无疑问，这样一家被政府托管的超大型公司要IPO，要比普通行业巨头上市麻烦多了。

　　一堆疑难问题悬而未决

　　最大的问题是两家公司以怎样的结构上市。联邦住房金融署署长比尔·普尔特曾表示，“两房”发行股份的同时可以继续处于托管状态。特朗普也曾说过，希望两家公司在发行股票的同时能继续享有政府信用担保，以避免住房按揭利率上升。但他们都未讲明白，如何操作可以实现这一点。

　　很显然，在私有化“两房”的同时继续提供明确政府担保，这不仅是一个会计问题，还会牵涉到敏感的立法问题。

　　据悉，摩根大通、高盛、摩根士丹利、花旗、富国银行和美国银行的首席执行官近期都曾奔赴白宫，与特朗普会面并讨论“两房”上市的潜在计划。知情人士表示，财长贝森特、商务部长卢特尼克以及联邦住房金融署的普尔特也曾列席相关会议。面对如此巨大且复杂的发售，一些银行家对紧凑的时间表持有怀疑态度。

　　截至发稿，受到市场传闻影响，房利美、房地美在OTC市场均大涨20%。与去年底知名富豪、特朗普支持者比尔·阿克曼公开传播“两房”上市猜想时相比，股价分别翻了近4倍和3倍。