贵金属：贵金属偏弱震荡。首先，6月4日，以色列国防军发表声明称，目前黎巴嫩南部的战斗仍在继续，以色列国防军正在持续打击位于黎巴嫩当地村庄内及附近的黎真主党设施。另外，在美国经济数据（PMI）表现强劲以及中东局势引发通胀担忧的双重影响下，市场对美联储降息预期进一步降温，推动美元与美债收益率有所反弹，进一步压制贵金属价格。短期来看，贵金属或延续震荡运行走势。后续重点关注本周非农数据及中东局势变化。
镍不锈钢：镍不锈钢震荡偏强。英伟达重新定义AI PC，有色板块整体情绪好转。同时，美伊冲突继续，硫磺短缺预期再度走强。同时，印尼镍矿价格坚挺叠加成本高位，镍不锈钢下方做多安全边际较高。
碳酸锂：仓单持续的增加，市场情绪转弱，资金流出，锂价持续走弱，跌破17W整数关口。但根据SMM的信息，仓单增量主要来源于老货翻新、回收料、以及部分地区辉石料，此类货源在品质一致性上与新货存在差异，实际可交割品仍然偏紧。锂价回落后仍具备基本面支撑：6月排产维持高位，1-4月储能电池出货同比超100%超市场预期，且短期供应端扰动仍未结束。做多短期观望，等待企稳。风险点：宏观风险以及储能需求走弱。重点关注：储能下游的承接力度；JXW复产的情况；交易所政策
锡：现货升贴水走强。短期主要资源国（印尼+刚果金）供应端均出现扰动，同时有色板块情绪好转，推动锡价上涨。长期来看，锡矿供应高度集中，供应端具有不确定性，稀缺性逻辑长期维持，整体趋势向上。风险点：全球经济衰退。
铜：美5月小非农超预期回暖，能源成本高企下美就业市场表现仍较强劲，市场加息预期进一步升温。地缘仍反复中，不过市场对地缘一定程度脱敏，边际影响减弱。美5月ISM制造业PMI超出预期，经济强韧表现支撑铜需求，但通胀仍是目前主要担忧。国内基本面处供需双弱阶段，部分炼厂因原料紧缺近期被迫缩减投料，需求端线缆行业国网订单表现平淡，家电、五金、制冷配件等板块新订单及排产表现偏弱，仅铜箔需求表现可观。因国产货源到货减少本周国内社库小幅去化。特朗普再挥关税大棒，下调部分铜铝制品进口关税，主要针对农用机械，短期实质影响不大，不过市场对电解铜232关税调查关注度明显提升，CL价差高位波动，COMEX库存续创新高。整体来看，维持中长期看涨观点不变，矿端供应紧缺为铜价提供底部支撑，不过短期宏观及地缘不确定性仍存，警惕市场情绪转向施压铜价。关注即将公布的美5月失业率和非农就业数据。
氧化铝：矿端国产铝土矿本周价格持稳，山西省矿山开工率维持低位，其他地区供应基本平稳；进口矿方面，几内亚出口配额政策5月25日表示将于6月初落地，目前矿山发运暂无直接影响，但市场自发性减少发运量，港口库存维持3000万吨以上。上周氧化铝开工率75.61%，广西某氧化铝新建100万吨项目已有产品产出并开始对外发货，新产能释放持续增加供应，但短期局部仍偏紧，后续供需格局将持续向供应过剩偏转。整体来看，目前国内供应过剩压力逐步积累，氧化铝价格重心偏弱，难有大幅反弹，后续几内亚出口配额政策落地情况及新产能持续释放节奏是核心变量，策略上几内亚配额落地前建议轻仓观望为主，逢反弹可适当布局空单。
铝/铝合金：基本面看，供应端营口象屿铝业30万吨复产基本收尾，内蒙古霍煤鸿骏35万吨新产能二段近期开始通电，截至5月28日行业理论开工产能4494.4万吨，较前值增加12万吨，运行产能接近上限，新增空间有限。需求端加工龙头综合开工率64.1%，环比下降0.3个百分点，板块内部分化加剧，铝线缆开工68.0%环比走强，出口订单持续放量为主要驱动；铝板带开工72.6%环比微降，储能及汽车板需求形成托底；铝箔开工73.6%环比微降，空调箔拖累明显。成本端本周电解铝理论成本基本持稳，理论利润维持稳定。整体来看，国内需求边际好转，社库去化延续，线缆出口订单强劲及储能需求回升共同支撑铝价，国内运行产能接近天花板亦制约后续增量，且近期市场有查超产消息传出，海外供应缺口下铝价仍具上行动能，建议逢低布局多单，关注国内去库节奏及海外出口订单延续性。
