沪金及沪银
金价高位运行，白银震荡偏强
昨晚消息，欧盟正在考虑使用反胁迫工具（ACI）反制美国关税政策，市场久违地感受到TACO交易低估关税风险的影响。美联储决策独立性也是市场关注的焦点。关税等短期因素支撑金价延续高位，趋势性驱动仍需等待大周期利多金价的逻辑进一步发酵。金价高位运行，中美两国经济悲观预期逐步纠偏，金银比仍处于收敛阶段，预计白银价格震荡偏强。策略上，建议黄金、白银继续持有10合约卖出虚值看跌期权头寸，白银单边可持多头思路。
沪铜
海外扰动减弱，需求预期积极
昨日沪铜价格偏强运行，接近80000关口。宏观方面，海外关税政策仍具有一定的不确定性，但近期变化有限，对价格影响有所减弱。国内雅江项目及反内卷政策从供需两端均对铜价存在一定利多。短期来看，雅江项目需求总量相对有限，而反内卷政策仍需关注行情执行情况，但对市场情绪提振较为积极。从中期来看，美铜需求仍将受到关税影响因素出现减弱，但其对铜进口依赖或难以快速转变，叠加矿端紧张格局未有变化，供需偏紧格局延续。综合来看，近期宏观事件较多，全球市场需求预期反复，但紧平衡结构不变，叠加短期乐观情绪，铜价偏强运行。
沪铝及氧化铝
短期做多情绪强化，关注氧化铝仓单及政策落地
昨日氧化铝价格继续表现强势，夜盘收于3400上方。沪铝也走势偏强，继续刷新近3月高点。宏观方面，短期反内卷及雅江项目是市场关注焦点，宏观情绪较为乐观。氧化铝方面，市场对老旧装置更新预期强化，叠加当前仓单偏低、海外铝土矿扰动事件不断等因素，氧化铝做多情绪持续强化。但从中期来看，产能出清政策的落地及影响量或均较为有限，且国内铝土矿供给充裕，过剩格局或难出现快速转变。沪铝方面，电网对需求存在边际改善，虽然当前仍处淡季，但库存仍相对偏低，供给难有增量，下方支撑强化。综合来看，氧化铝受短期情绪影响，走势偏强，但基本面确定性利多有限，关注仓单及政策变化。沪铝基本面偏强，下方支撑更为牢固。
沪镍
宏观情绪积极，镍价低位反弹
基本面方面，资源端菲律宾镍矿放量与印尼矿端偏紧交织，镍矿价格偏弱震荡；冶炼端，镍铁供应随矿端雨季扰动平息而增加，中间品产能依旧充裕，精炼镍近月产量环比回落，但库存依旧居高不下。需求端，7、8月处于消费淡季，下游对高价的承接意愿不足。
近期宏观面利好显著增加，积极情绪带动有色板块整体走强，沪镍空头减仓，镍价低位反弹。在反内卷政策预期持续发酵期间，预计镍价短期将随市场震荡偏强运行，考虑到在有色板块中，镍属于基本面显著弱势的品种，暂不宜追多，关注12.4-12.6万元的上方阻力位区间情况。
碳酸锂
上游事件扰动仍存，基本面定价权重降低
碳酸锂周度产量维持高位，累库压力暂未缓解，而需求兑现增量有限，电芯及材料厂生产节奏并未明显提速，但上游资源开采环节受到政策扰动，事件驱动锂价上涨，期货持仓创下新高，基本面定价权重降低，关注后续是否存在其余矿山受政策限制跟进停产；策略方面，短期价格仍有上行惯性，而考虑基本面实际供需格局尚未改善，套保策略可尝试轻仓卖出隐含波动率较高的虚值看涨期权赚取权利金。
硅能源
供应端挺价决心较强，整体存在较强支撑
工业硅供应方面，市场开炉总数稍有增加，需求表现一般，生产成本保持稳定，标准仓单库存小幅下降；受下游价格带动，总体表现仍有支撑。下游有机硅方面，受山东某企业停车整改影响，有机硅市场供应出现收缩，而其他生产厂家的挺价意愿显著增强；当前下游需求端表现依旧疲软，尚未形成有效支撑。多晶硅方面，整体成交已经开始松动，部分拉晶厂陆续接受上调报价，多晶硅现货成交价格涨势进一步巩固，后续多晶硅市场业者仍关注主流成交情况。
