有色金属
沪金及沪银
黄金价格高位震荡，白银维持多头格局
黄金：周末美俄首脑会晤暂未达成协议，但本次两国首脑会晤，以及随后特朗普称暂不考虑征收二次关税等，或释放利好信号，边际上有利于全球风险偏好。短期金价向上的驱动不足，或继续在高位震荡区间运行。本周关注杰克逊霍尔年会上鲍威尔讲话。
白银：目前看，美国经济“软着陆”置信度仍明显高于“衰退”。虽然美联储9月激进降息的预期降温，但年内降息依然是高概率事件，且美国财政政策宽松方向也已明确。总体看，白银依然处于多头格局中。
策略上，白银继续持有10合约卖出虚值看跌期权头寸；白银多单耐心持有。
沪铜
新增驱动有限，铜价延续震荡
上周铜价继续在区间内震荡运行。宏观方面，经济数据继续表现分化，但政策加码预期维持乐观。关税拖累有所减弱，市场对美联储降息节奏仍存在分歧，美元指数继续维持在低位运行。供需方面，智利铜矿正在复产，但矿端紧张格局未有改善，冶炼加工费虽有所反弹，但仍处于负值。需求方面，旺季需求叠加政策预期，消费预期仍存乐观情绪。库存方面，国内社会库存仍维持低位，关注海外交易所累库情况。综合来看，铜价中期向上驱动未有转变，但短期需求端仍有较多扰动，且估值偏高，进一步向上动能仍有待新增驱动。
沪铝及氧化铝
美国铝关税征收范围扩大，影响程度有限
上周氧化铝价格先上后下，沪铝价格重心略有抬升。宏观方面，经济数据继续表现分化，但政策加码预期维持乐观。市场对美联储降息节奏仍存在分歧，美元指数继续维持在低位运行。美国对铝征收50%关税范围扩大，但范围扩大影响有限，且美国铝当前产能有限，进口依赖度仍偏高，关注后续流向变化。氧化铝方面，铝土矿仍是价格主要扰动影响，关注进口矿变化。氧化铝产能过剩格局未有改变，现货价格平稳。沪铝方面，供给增量约束明确，关注需求端旺季及关税影响。综合来看，氧化铝过剩格局未变，市场做多情绪难以持续，价格延续震荡。沪铝下方支撑明确，关注需求端变化。
沪镍
多空因素交织，方向性驱动不足
从基本面来看：矿端，印尼本土镍矿维持偏紧格局，菲律宾镍矿季节性放量补充缺口，矿端价格震荡偏弱运行；冶炼端各环节延续产能过剩，镍铁供需博弈加剧，硫酸镍价格相对坚挺，精炼镍环节库存继续累积；需求端，不锈钢下游消费淡季尚未结束，三元电池对镍需求受限于市场份额的弱势格局。
综合来看，镍基本面暂无改善，过剩格局持续压制上方空间，但同时宏观政策预期、美元指数走弱、以及印尼矿端隐忧对镍价下方仍有支撑，多空因素交织，方向性驱动不足，镍价延续区间震荡格局，继续持有卖出看涨期权策略。
新能源金属
碳酸锂
锂盐供给增长，关注宜春矿山生产情况
枧下窝矿停产预期兑现，上周碳酸锂价格大幅上涨，高价锂盐激发冶炼环节生产意愿，碳酸锂周度产量接近2万吨的历史高位，累库压力不减，基本面并未得到实质性改善，但考虑期货持仓量及成交量仍继续增长，市场情绪尚较积极，锂价预计高位震荡，近期需继续关注宜春其余矿山生产情况。
硅能源
政策利好情绪再度发酵，整体价格支撑较强
工业硅方面，供需同步增量，库存保持稳定，强驱动暂未出现；厂家挺价情绪较浓，使得下游低价采购不易，但终端淡季需求下下游市场高价同样不接，供需双方僵持，市场维持震荡调整。
多晶硅方面，本月有新疆企业停产，但整体供应依旧呈现供应增长的局面。下游方面，组件环节涨价，预计后续仍有涨价预期。目前市场关注周二光伏会议，政策利好情绪再度发酵。整体价格支撑较强。
