碳酸锂
供需过剩下价格上方承压
据悉，对于江西宜春8家涉锂矿山企业变更储量报告工作，已有宜春涉锂矿企完成矿种变更储量核实报告，在此期间矿端仍保持正常生产，从9月整体供应端来看，碳酸锂产量仍处于高位，显示出锂资源端弹性较大，在碳酸锂价格持续高位震荡的行情下供应端利润充足，生产积极性较高；消费端来看，储能板块表现突出，9月储能电池头部企业排产维持高位，动力电池需求同步改善，在供需双旺格局下，碳酸锂社会库存逐步去化，不过绝对量级仍处于高位，叠加矿端修复预期，预计短期或回归供需过剩逻辑，预计价格或偏弱运行，关注消费持续性。
风险：矿端事件反复/消费力度持续超预期
铜
暂时观望
上一交易日沪铜大幅上行，走势较强。1、高盛分析师Eoin Dinsmore最新报告指出，铜价正在重置进入一个全新的价格区间。供应端的结构性受限、关键领域（如电网、AI、国防）的强劲需求，以及潜在的战略储备行为，共同将铜价的底部支撑位推高至10,000美元/吨。对于投资者而言，这意味着铜价的下跌空间已非常有限，10,000美元成为一个坚实的“新底线”。然而，由于短期内市场仍处于小幅过剩状态，且高价会引发废铜供应增加和铝替代效应，未来两年铜价的上涨空间也存在明确的11,000美元“天花板”。 市场短期内不会出现极端短缺，价格将在一个高位区间内震荡。投资决策需密切关注供需平衡的微妙变化，尤其是战略储备的动向，这将是吸收市场过剩库存、影响价格的关键变量。基于此，高盛将其2026年的铜价预测从10,000美元上调至10,500美元/吨，并维持2027年10,750美元/吨的预测。2. 10月7日(周二)，智利央行公布，智利9月份铜出口额为43.9亿美元，较去年同期下降2.03%。智利是全球最大的铜生产国。智利央行称，尽管铜出口额下滑，但9月智利仍录得贸易顺差9.33亿美元。
行情研判：印尼铜矿遭遇泥石流而关闭，至今仍未恢复，对铜价形成支撑。高盛于假期发布报告称铜价区间为10000-11000美元，上限低于预期。铜市偏强格局未变，但不宜追多。
策略方面，沪铜主力合约暂时观望。
锡
关注锡矿复产进度
矿端方面仍旧偏紧，佤邦复产进度推进缓慢，预计大量产出时间延后，目前国内加工费低位，冶炼厂亏损且原料库存进一步缩紧，开工率低于正常水平，进口方面印尼严打非法矿山，或影响后续产出及出口，供应方面总体偏紧；需求端，锡下游消费市场呈现出“传统领域承压，新兴动能显现”的复杂图景。整体需求虽未出现强劲反弹，但在人工智能和新能源等领域的结构性支撑下，仍展现出一定韧性。供需偏紧下，精炼锡显性库存进一步去化，预计锡价或震荡偏强运行。
风险：矿端复产加速/消费不及预期
镍
观望为主
印尼RKAB审批由三年一批修改为一年一批，市场对于供应担忧再起，从基本面来看矿端价格有所走弱，主因印尼菲律宾发运量增加，国内港口库存重回累库趋势，不过高品格镍矿仍旧偏紧，矿价下方有支撑，另外不锈钢压力向上传导，下游镍铁厂亏损加大，印尼部分高成本镍铁厂停产检修，不锈钢进入传统消费旺季，排产有所增长但受制于地产消费仍旧疲软，叠加镍铁成交依旧冷清，钢厂压价心理较强，现实消费仍旧难言乐观， 上方压力较大，精炼镍现货交投走弱，库存国内大致持稳，但仍处于相对高位，总体看一级镍仍旧处于过剩格局，预计镍价或震荡运行。
风险：宏观政策大幅好转
贵金属
中长期上涨逻辑仍强，前期多单可继续持有
上一交易日，黄金主力合约收盘价874.4，涨幅0.91%；白银主力合约收盘价10,918，涨幅-0.19%。
国家外汇管理局公布，中国9月末外汇储备33386.58亿美元，较8月末上升165亿美元；9月末黄金储备为7406万盎司，环比增加4万盎司，连续第11个月增持黄金。
当前全球贸易金融环境错综复杂，“逆全球化”和“去美元化”大趋势，利好黄金的配置价值和避险价值。各国央行的购金行为对黄金走势也形成了支撑。美国劳动力市场进一步放缓，美联储有望持续降息，为黄金提供新的上涨驱动力。因此，我们认为贵金属的长期牛市趋势有望延续，前期多单可继续持有。
小结：中长期上涨逻辑仍强，前期多单可继续持有。
