11月3日，国际黄金探底回升，重回4000美元上方。截至发稿，现货黄金伦敦金报收4015.57美元/盎司，收涨0.32%；COMEX黄金期货4023美元/盎司，收涨0.66%。

　　国内品牌金饰价格随之调整。老庙黄金足金饰品报价1256元/克，较前一日1193元/克上调63元/克，单日涨幅5.28%；周生生报价1255元/克，较前一日1193元/克上调62元/克，单日涨幅5.20%；周大福报价1259元/克，单日涨幅5.09%；六福珠宝报价1259元/克，单日涨幅5.09%。

　　10月份以来，现货黄金价格一度走高，并在10月20日突破4300美元/盎司高点，随后价格出现了回落。10月21日现货黄金盘中跌幅一度达到6.3%，创下自2013年4月以来的最大单日跌幅纪录。10月27日，现货黄金自本月初以来首次跌破4000美元/盎司整数关口。

　　10月28日盘中，现货黄金伦敦金曾一度跌破3900美元/盎司。当天，品牌金饰跌破1200元/克，周大福、周生生、老庙黄金报价都回落至约1198元/克。

　　10月30日，世界黄金协会发布的2025年三季度《全球黄金需求趋势报告》显示，三季度，全球黄金投资需求537吨，同比增长47%，占全部三季度黄金净需求的55%。三季度全球黄金需求总量(包含场外交易)达1313吨，需求总金额达1460亿美元(约合10379.7亿元人民币)，创下单季度黄金需求的最高纪录。

　　世界黄金协会认为，这一增长势头源于多重因素组合的强大作用，包括地缘政治环境的不确定性和动荡、美元的走弱态势以及金价攀升引发投资者的“错失恐惧”心理。

　　10月31日，摩根士丹利在最新研报中表示，由于ETF和各国央行的强劲实物需求，以及经济前景依然不确定，黄金价格有望在2026年年中升至每盎司4500美元。报告认为，近期金价回调使投资者过度集中的持仓被削减，市场仓位结构更趋健康平衡。截至目前，黄金在2025年已累计上涨逾53%，多次创下历史新高，10月20日更是触及每盎司4381.21美元的峰值。

　　“投资者如今看待黄金，不仅是对冲通胀的工具，更是观察央行政策、地缘政治风险乃至全球信心的晴雨表。”摩根士丹利金属与矿业商品策略师艾米·高尔（Amy Gower）分析道。

　　摩根士丹利的看涨观点在华尔街形成 “共识效应”。摩根大通将 2026 年第四季度金价目标直接定在每盎司 5055 美元；高盛更是两度上调预期，不仅将 2026 年第一季度金价目标设为 4440 美元，还将第四季度目标从原先的 4900 美元上调至 5055 美元。这些投行普遍认为，黄金的短期回调属于 “牛市中的正常修正”，并未改变长期结构性上涨趋势，反而给此前观望的投资者提供了难得的入场窗口。

　　大华银行分析师Heng Koon How在一份研究报告中表示，尽管近期金价大幅回调，但黄金的长期积极基本面仍未受到影响。大华银行维持其对黄金的乐观展望，并将价格预测上调100美元/盎司，到2025年第四季度达到4000美元/盎司，到2026年第一季度达到4100美元/盎司，到2026年第二季度达到4200美元/盎司，到2026年第三季度达到4300美元/盎司。

　　东财图解·加点干货