【贵金属】 贵金属市场周一夜盘继续上涨，沪金主力合约收至1003.08元/克，上涨1.60%；沪银主力合约收至16126元/千克，上涨2.30%。受美元走弱以及避险资金推动，现货黄金跳涨超2%，并将历史新高刷新至4440美元上方，最终收涨2.42%，报4443.69美元/盎司；现货白银随黄金继续刷新历史新高，最终收涨2.83%，报69.01美元/盎司。短期贵金属震荡偏强，中长期向上格局未改，操作方面，短期谨慎做多，中长期逢低买入。

　　【铜】12月22日COMEX铜库存增至466886短吨。国际铜业研究组织 (ICSG) 公布的最新月度报告显示，2025 年 1-10 月全球精炼铜市场供应过剩 12.2 万吨，上年同期为供应过剩 26.1 万吨。铜价主要受供应忧虑情绪提振，然而按照目前市场主流机构预计，明年全球铜精矿产量增速达到2-3%左右，如果巴拿马第一量子科布雷铜矿复产，增速将进一步提升。临近年末，长单谈判正在进行，CSPT小组要求成员企业降低负荷10%，预计将导致国内产量下降，但全球产量是否下降，仍有待确定。

　　【铝】周一，白银和沪镍大幅上涨，提振有色金属板块情绪，午后沪铝略有回落，收盘小幅上涨。铝锭社库增加2.2万吨达到60万吨，由于集中到货，且由于价格高企，下游采买情绪偏弱，现货升贴水维持弱势。目前处于情绪市，谨防中短期情绪见顶，这种概率并不低，沪银加速冲高且近期持续背离，而之前领涨有色的沪锡供应偏紧已经被证伪。

　　【锡】供应端，云南江西两地冶炼开工率高位持稳，达到69.34%，环比上升0.21%，处于今年以来高位，供应忧虑仍提振情绪，但整体边际改善，印尼11月出口环比增长近两倍，证伪之前印尼出口下降预期，另外缅甸佤邦复产节奏加快，市场预计11、12月自缅甸进口锡矿将达到8000吨量级，远超之前4000-5000吨预期。需求端，旺季不旺，行业分化严重，新能源汽车和AI算力需求稳定增长，但传统电力和家电领域需求订单欠佳，另外光伏装机同比大幅下降。锡锭库存连续七周增加，增加732吨达到9192吨，高价持续抑制下游采买情绪，仅维持刚需采购，观望情绪浓厚，另LME库存也持续增加，11月中旬以来增加1600吨。综上，下方仍有支撑，但短期大幅上涨后，短线超买加剧且顶背离，谨防短期炒作情绪回落，追涨谨慎。

　　【碳酸锂】周一碳酸锂主力2605合约上涨3.98%，最新结算价113900元/吨，加权合约增仓26408手，总持仓107.85万手。SMM报价电池级碳酸锂99000元/吨（环比上涨1350元）。锂矿方面，澳洲锂辉石CIF最新报价1385美元/吨（环比上涨50美元）。外购锂辉石生产利润-10149元/吨，外购锂云母生产利润-7988元/吨。供给端盐湖季节性减产，外购矿石生产亏损扩大，短期供给提升空间有限。动力需求旺季结束，需求边际走弱，但社会库存去库持续。枧下窝矿首次环评信息公示，短期复产预期落空，交易所对碳酸锂采取限仓措施，高位偏强震荡看待，多头谨慎持仓。

　　【工业硅】周一工业硅主力2605合约下跌0.52%，最新结算价8635元/吨，加权合约持仓量41.67万手，增仓9649手。华东通氧553#报价9250元/吨（环比上涨50元），期货贴水655元/吨。工业硅基本面供需两弱，贴近成本支撑定价，以震荡看待，谨慎关注。

　　【多晶硅】周一多晶硅主力2605合约下跌2.18%，最新结算价59770元/吨，加权合约持仓23.46万手，减仓13275手。最新N型复投料报价51500元/吨（环比持平）。N型硅片报价1.22元/片（环比上涨0.02元），单晶Topcon电池片(M10)报价0.305元/瓦（环比持平），N型组件(集中式):182mm报价0.67元/瓦（环比持平）。多晶硅仓单数量3660手（环比持平）。多晶硅收储平台公司成立，行业去产能的预期支撑多晶硅大幅上涨。需求端弱现实持续，库存高位累积，但上周下游价格反弹上涨。强预期支撑下，高位震荡看待。交易所调整多晶硅期货相关合约交易指令每次最小开仓下单数量，市场情绪降温，谨慎观望。硅期货相关合约交易指令每次最小开仓下单数量，市场情绪降温，谨慎观望。