中金公司最新研报指出，近期美伊局势持续升级，霍尔木兹海峡在阶段性复航后再次陷入停滞，布伦特油价底部强势反弹，当前已接近90美元／桶。当前石油市场或已在重新定价贸易中断风险，随着周末美伊局势进一步升级，若后续海峡持续中断，市场可能需要进一步评估极端库存风险。

　　中金进一步表示，与2月底美伊冲突初期的初次关闭相比，当前市场或已发生两点核心变化：一是全球石油库存经历数月消耗，缓冲能力大幅下降，叠加OECD国家SPR释放接近尾声，去库压力可能进一步转向商业库存，原油风险溢价的短期弹性可能更高。二是供应冲击下的需求破坏压力已经在二季度超预期兑现，弱需求预期可能限制油价的高位停留时间。

　　价格预测上，中金公司提示，短期油价冲高风险加大，维持对2026年三季度布伦特油价中枢90美元／桶的判断。供应方面，海湾地区原油生产仍处修复初期，成品油和LNG供应恢复速度更慢，贸易受阻或再度延后中东油气回归进程，海峡再次关闭后海湾内的囤货压力可能低于前期。

　　此外，中金还提到，近期俄乌局势亦有反复，俄罗斯在炼厂受损后进一步加码成品油出口禁令。在俄罗斯已经分批落地对汽油、航空煤油和柴油的阶段性出口禁令之后，其后续可能需要转向进口部分成品油以满足本国消费，这或进一步加深全球柴油、燃料油等中重质含硫成品油市场的供需错配，为欧亚地区成品油价格和裂解价差带来更大上行风险。