暴跌后波动或继续放大，逐步考验前低。昨夜，内外盘油价大幅暴跌，符合我们前期预判。我们认为，近期持续关注油价下行风险，且内外盘油价或考验4月前低，甚至可能破前低考验50美元/桶。核心逻辑主要包括：第一、虽然10月俄油被制裁一度带动短期大涨，但至少中国地炼会成为最后的承接者。且中国主营开始消耗原料库存，地缘利多影响力度待观察。从近期情况看，俄油供应很可能未中断；第二、市场较为关注的委内地缘问题，或存在较高的情绪溢价，且溢价随时可能回吐；第三、中美APEC会议未给明确利好；第四、OPEC+增产仍在持续，季节性累库，四季度全球累库较难证伪。策略方面，空单可继续持有，同时关注油运运费大涨下各类跨区价差的走扩，或反复出现各类跨区套利机会。