当地时间周五(8月8日)美股三大指数收盘全线上涨。截至收盘，道琼斯工业平均指数涨幅为0.47%；标准普尔500种股票指数涨幅为0.78%；纳斯达克综合指数涨幅为0.98%。

　　本周，道指上涨587点，涨幅1.35%，纳指上涨800点，涨幅3.87%，标普500指数上涨155点，涨幅2.43%。

　　大型科技股普涨，苹果涨超4%，本周涨幅超13%，创下自2020年7月以来的最佳周表现，谷歌、特斯拉涨超2%，英伟达涨超1%、股价创收盘新高。汽车制造、消费电子板块涨幅居前，GoPro涨超7%，索尼涨超4%，丰田汽车、本田汽车涨超3%。体育博彩、邮轮概念跌幅居前，Flutter Entertainment跌超8%，嘉年华邮轮、皇家加勒比邮轮跌超2%。

　　纳斯达克中国金龙指数收跌0.26%，热门中概股涨跌不一，蔚来涨超3%，小鹏汽车涨近3%，携程跌超5%，哔哩哔哩、爱奇艺、名创优品跌超1%。

　　01

　　无视利空企业盈利支撑风偏

　　对于此前非农数据“暴雷”，资本市场反应选择是无视。有分析认为，强劲的企业盈利和市场对人工智能再度燃起的热情，是这股“风险开启”（risk-on）情绪的最新驱动力。

　　2025年8月1日，美国劳工统计局公布的7月非农就业数据引发全球市场震动，新增非农就业仅为7.3万人，远低于预期的11万人。

　　此外美国5月和6月数据被大幅下修25.8万人，修正幅度将近90%，为自2020年5月以来的单次最大幅度下修。这一罕见调整迅速点燃“数据造假”争议，特朗普借机解雇劳工统计局局长并再度喊话施压美联储降息。

　　不过本周美股大幅上涨，纳斯达克100指数录得一个多月来最大单周涨幅，比特币止住短期颓势，风险资产的韧性背后，是强劲的企业财报季。

　　数据显示，标普500指数第二季度盈利预计增长10%，是财报季前预测的四倍，这极大地提振了市场情绪。

　　CreditSights Inc.的全球策略主管Winnie Cisar表示：“总体而言，强劲的技术面、市场认为美联储不会落后于曲线并有充足政策空间实施宽松，以及好于预期的盈利，共同支撑了风险资产。”

　　Winnie Cisar补充说，尽管基本面存疑，但投资者正受到强劲资金流入的驱动，特别是在企业债市场，这使得利差保持弹性。

　　eToro的Bret Kenwell指出，美股势头强劲，本财季标普500指数成分股中超过80%的公司盈利超出预期。他表示，技术面和基本面一直有助于形成牛市。

　　Kenwell指出，“尽管2025年下半年可能会出现意外风险，但企业盈利表现好于预期，美联储也正逐步接近降息。只要经济保持住，美股就面临继续上涨的催化剂。”

　　Lombard Odier Investment Managers的Florian Ielpo表示，“本周市场强劲反弹，明显存在‘逢低买入’的心态，”“尽管上周市场情绪似乎有所减弱，对盈利超出预期的反应也较为平淡，但本周明显呈现出不同的趋势。”

　　不过高盛交易员Brian Garrett表示，财报季的股价反应正变得异常“暴力”，这是其18年数据搜集中首次出现标普500指数成分股在财报日的实际股价波动幅度总体上超过了期权市场隐含的波动率。这一现象表明，市场对企业业绩的反应比以往任何时候都更加敏感和剧烈。

　　高盛表示，这背后的原因纷繁复杂，其中一个重要因素可能是各类结构性产品带来的大规模波动率供给。但无论如何，这一现象对个股投资者而言意义重大：它意味着个股的机会与风险都在同步放大，精准把握业绩走向变得至关重要。

　　市场接下来关注的是定于下周发布的美国通胀数据。“我们预计7月CPI报告将显示核心通胀进一步获得动力，”道明证券策略师表示，“随着关税转嫁效应的不断实现，我们预计商品价格将进一步上涨。”

　　02

　　美联储重要人事变动摩根大通：预计会连续降息4次

　　而美联储的重要人事变动，也令降息预期重燃。当地时间本周四，特朗普官宣提名现任经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）担任美联储理事，填补美联储理事库格勒即将于明年1月到期的任期。

　　而在美国总统特朗普及其顾问团队寻找下任美联储主席的人选过程中，现任美联储理事沃勒（Christopher Waller）正逐渐成为最有可能的人选之一。

　　在美联储理事人事变动消息传出后，摩根大通更新了对美联储货币政策的预测，认为美联储将在接下来的四次会议上连续降息，每次25个基点。

　　基于最新人事变动，摩根大通经济学家Michael Feroli在最新的报告中表示，基于风险管理考量，预计美联储将在9月会议上提前实施25个基点降息，并在随后的三次会议上继续降息，然后无限期暂停。这一预测代表了华尔街对美联储政策最为鸽派的观点。

　　摩根大通解释称，要让米兰在参议院9月5日休会回来后、9月16日下次联邦公开市场委员会会议开始前获得批准，将是一项艰巨的任务。

　　从历史上看，新上任的理事或美联储主席有时会在首次联邦公开市场委员会会议上弃权。但如果米兰在下次会议前恰好担任理事且不弃权，最终投票结果或将出现三票反对的“盛况”，这将是相当多的反对票。

　　对于鲍威尔而言，下次会议的风险管理考虑可能超越平衡就业与通胀风险，还需要考虑政治和人事因素。这种情况下，提前实施降息可能成为阻力最小的路径。阻力最小的做法是将下次25个基点的降息提前到9月的会议上，然后在接下来的三次会议上进行三次同等幅度的降息。

　　03

　　苹果创2020年7月以来最大单周涨幅

　　个股方面，苹果公司截至周五收盘，其股价上涨4%至229.35美元，当周飙升13%，是自2020年7月以来的最大单周涨幅，单周市值激增超过4000亿美元，总市值达到3.4万亿美元。

　　消息面上，周三特朗普与苹果CEO库克一同在白宫椭圆形办公室宣布，苹果宣布在2月公布的5000亿美元四年支出计划基础上，再追加1000亿美元投资，推出全新美国制造计划（AMP），将更多供应链和先进制造工艺引入美国，旨在建立完整端到端半导体芯片供应链。

　　通过承诺在美国进行巨额投资，库克不仅赢得了特朗普的公开赞许，更关键的是，由于苹果在美国开厂建设，该公司将免于未来可能导致进口芯片价格翻倍的关税。

　　尽管投资计划宏大，但具体细节仍显模糊。库克承认，iPhone的“最终组装”短期内仍将在海外进行，特朗普也表示在美国建立完整的iPhone生产线并非短期内可实现的目标。

　　尽管对苹果庞大投资数字的真实性和细节存有疑虑，但华尔街普遍认为，苹果用一份对美国制造的公开支持，换取豁免于潜在的惩罚性关税，从而在不“伤筋动骨”地重塑其全球供应链的前提下，赢得政治好感。从商业和投资角度看，库克的策略是又一次明确的胜利。

　　汇丰银行在报告中指出，苹果的计划“支持了一种现状得以维持的情景，即苹果的利润不会受到额外损害”。

　　“苹果不会在美国组装产品，”资产管理公司Deepwater Asset Management的Gene Munster表示，“这对投资者来说是利好，因为它意味着未来几年利润率将保持稳定。”

　　美银分析师Wamsi Mohan认为，如果竞争对手面临关税而iPhone获得豁免，苹果有望进一步提升其在美国智能手机市场的份额。

　　仅供投资者参考，不构成投资建议