全球市场：

　　上周五，美国非农数据惨淡，引爆衰退担忧，降息预期升温，投资者押注美联储年内降息三次，9月降息50基点的概率也上升。

　　美股三大指数早盘高开、刷新历史高位，但对于美联储行动可能落后于形势的担忧，令经济衰退的风险压倒了降息预期的利好，美股高开低走，纳指一度较日高跌超1.5%。

　　AMD下挫6.58%，英伟达跌2.7%至近两个月低点。博通大涨超9%。Lululemon大跌18%。Robinhood终于被纳入标普500，周五盘后涨近8%。

　　降息预期叠加避险需求，美债收益率全线下挫，10年期跌逾8基点，2年期跌至2022年以来最低。

　　美元指数较周四纽约尾盘曾跌逾0.9%。加密货币冲高回落，以太坊一度较日高下挫5.2%。

　　黄金涨1.16%，盘中刷新记录高点至3600美元。美油跌2%、至三个月低点。

　　亚洲时段周一，布油期货涨0.8%至66美元/桶上方。

　　热点要闻：

　　贝森特：非农年度就业报告可能会下修多达80万个就业岗位

　　美国财长贝森特接受NBC新闻采访时，记者问到，在前总统拜登时期，美国经济确实增加了近50万个制造业工作岗位。然后从4月份开始，制造业工作岗位又开始减少。这对你们的政策会造成问题吗？

　　贝森特对此表示，本周会拿到去年的修正报告（去年4月至今年3月底期间）。而且可能会向下修正多达80万个就业岗位。这将是第二次向下修正。所以我不确定收集数据的人做了好事。其次，我们所看到的是，正在创造的就业机会要么流向本土出生的美国公民，要么流向合法的美国公民，而拜登政府创造的大部分就业机会都流向非法移民。

　　疲软非农点燃降息预期，本周通胀数据成美联储下一步行动关键

　　美国股市上周五以下跌收尾，原因是美国8月非农就业报告表现疲弱再次证明美国就业市场正在急剧降温，引发了人们对美国经济状况的担忧。在8月非农就业报告公布后，市场预计，美联储在9月政策会议上降息的概率已达到100%。

　　随着投资者的注意力逐渐转向美联储在本月的政策会议，本周将公布的美国8月CPI、PPI将成为焦点。除了通胀数据之外，周五将公布的美国9月密歇根大学消费者信心指数将提供另一种视角，揭示美国消费者在面临就业市场放缓与通胀前景不明时的心理感受。

　　特朗普：准备对俄罗斯实施第二阶段制裁

　　美国总统特朗普周日在白宫表示，他准备进入制裁俄罗斯的第二阶段，这是他最接近暗示即将因乌克兰冲突而加大对莫斯科或其石油买家的制裁。特朗普曾多次威胁要对莫斯科实施进一步制裁，但在寻求和平谈判的过程中没有采取制裁措施。这一最新言论表明，特朗普的姿态越来越咄咄逼人，但他没有直接承诺会做出这样的决定，也没有说第二阶段可能需要做什么。特朗普上周三为他已经对俄罗斯采取了行动进行辩护，包括上个月对印度对美出口征收惩罚性关税。

　　欧佩克+：成员国同意在10月将石油产量提高13.7万桶/日

　　欧佩克+发表声明，鉴于全球经济前景稳定、市场基本面健康（反映在较低的原油库存水平上），八国决定将自2023年4月宣布的每日165万桶额外自愿减产中，实施每日13.7万桶的产量调整。该调整将于2025年10月起实施，具体分配见下表。此165万桶/日的产量可根据市场形势变化部分或全部恢复，且将以循序渐进方式进行。

　　八国将继续密切监测和评估市场状况，并在持续致力于维护市场稳定的过程中，重申采取审慎策略和保持充分灵活性的重要性，以便暂停或逆转额外自愿减产措施，包括2023年11月宣布的每日220万桶自愿减产。同时，八国确认将全面弥补自2024年1月以来的任何超产。下一次会议将于2025年10月5日举行。另据消息人士称，本次欧佩克+会议仅进行了10分钟左右。

　　分析师：石破茂辞职，投资者将关注下任首相财政偏向和货币政策路线

　　上台执政不到一年的日本首相石破茂周日宣布辞职，为执政党一系列选举失利承担责任。对政治不确定性的担忧促使日元和日本国债在本周遭到抛售，30年期债券收益率在周三创下历史新高。

　　投资者关注的焦点将是下任首相可能偏向支持宽松财政和货币政策路线，比如曾批评日本央行加息的自民党资深议员高市早苗。另一个热门接任人选则是农林水产大臣小泉进次郎。明治安田研究所经济学家Kazutaka Maeda指出，预计小泉进次郎不会带来重大变化，但高市早苗对扩张性财政政策的立场及其对加息的谨慎态度可能会引起金融市场的密切关注。

　　由于执政联盟已经失去了议会多数席位，下一任自民党总裁不一定会成为首相，但由于该党仍是众议院最大的政党，因此还是很有可能成为首相。分析人士说，无论谁成为下一任领导人，都可能选择提前举行大选，以寻求民意授权。共同社周日公布的一项民意调查显示，近55%的受访者认为没有必要提前举行大选。

　　特朗普威胁要对欧盟启动301调查，此前欧盟对谷歌罚款

　　欧盟对谷歌开出近35亿美元罚单，称谷歌通过让自家广告交易平台获得相对于对手的竞争优势，滥用了其市场主导地位。特朗普随即在社交媒体上发文称：“如果这种情况发生，我将被迫启动301条款程序，以废除这些对纳税的美国公司收取的不公平罚款。”

　　特朗普发布行政令，豁免美国进口黄金、钨、铀的全球关税

　　特朗普周五宣布，从全球国别关税中豁免石墨、钨、铀、金条等金属产品，但对硅胶产品征收关税。根据周五发布的行政令，这些调整将于周一生效。特朗普的命令还可能加快美国与其他国家之间定制贸易协议的落地实施，使华盛顿更容易取消对飞机零部件、仿制药以及某些无法在国内种植、开采或自然产出的产品（如特种香料和咖啡以及不为人知的金属）的关税。此次措施正式确立了免除金条进口关税的计划。

　　个股聚焦：

　　Lululemon上周五大跌近19%，Q2营收略微不及预期，连续第二次下调全年业绩指引

　　Lululemon Athletica (LULU.US) 周四公布的二季度财报显示，盈利表现大幅优于市场预期，但营收略微不及预期，并连续第二次下调全年业绩指引。

　　根据FactSet数据，Lululemon二季度每股收益为3.1美元，显著高于分析师预期的2.86美元。营收同比增长7%，至25.3亿美元，但略低于市场预期的25.4亿美元。可比门店销售额仅增长1%，远低于市场预期的3.7%增幅。

　　Lululemon在北美的核心业务持续承压，二季度美洲市场可比门店销售额下滑4%。管理层指出，北美市场需求疲软主要受运动休闲行业整体增长放缓，以及竞争对手持续抢占市场份额的影响。

　　Robinhood、AppLovin被纳入标普500成分股，9月下旬生效

　　标普道琼斯指数公司宣布，9月22日起，Robinhood (HOOD.US)、Applovin (APP.US)和EMCOR Group (EME.US)一同被纳入标普500指数 (.SPX.US)。消息公布后，Robinhood股价在盘后交易中大涨超6%。该股今年已累计上涨171%，市值升至约900亿美元。与此同时，AppLovin入选前市值约1650亿美元，是此前未被纳入标普500的最大美国公司，盘后股价上涨超6%。

　　特斯拉开通TeslaAI官方微博：首条微博展示人形机器人“Optimus 3”

　　特斯拉 (TSLA.US)现已开通名为“TeslaAI”的官方微博，认证为“特斯拉官方账号”，简介中称该账号主要用于介绍“特斯拉人形机器人、智能辅助驾驶、Robotaxi无人驾驶网约车、Coetex计算集群”等AI产品。目前，其已发布首条微博，主要展示了特斯拉人形机器人的外观，参考图片，该机器人身上印有特斯拉Logo，整体采用浅金色 / 黑色配色，应当是先前曝光的“Optimus 3人形机器人”。

　　苹果秋季新品发布会倒计时，iPhone 17即将亮相

　　日前苹果 (AAPL.US)宣布，将于太平洋时间9月9日上午10点(北京时间10日凌晨1点)举办秋季发布会，主题为 “Awe dropping”(令人惊叹)。预计将推出iPhone17系列(iPhone 17、iPhone 17 Pro 和 iPhone 17 Pro Max，以及一款新的超薄版本 iPhone 17 Air)，新品阵容可能还包括新款Apple Watch(涵盖入门级与高端机型)、升级版iPad Pro，以及性能更强的Vision Pro头显。

　　在发布会的消息公布后，华尔街不少分析师迅速发布研究报告。华尔街投行普遍认为，此次发布会的核心看点在于全新的产品线调整和定价策略。

　　美股“过于乐观”了吗，高盛：乐观，但尚未到非理性的地步

　　高盛最新报告数据显示，当前市场价格所隐含的长期盈利增长预期约为10%，这仅略高于9%的历史平均水平，但远低于2000年科技泡沫时期的16%和2021年市场高点时的13%。

　　即便是市场中最耀眼的“明星股”——大型科技股，其估值也相对克制。报告数据显示，目前市值排名前五的科技巨头（英伟达、微软、苹果、谷歌、亚马逊）的平均预期市盈率为28倍，显著低于2021年峰值的40倍和科技泡沫时期的50倍。高盛认为，与历史上的两次大顶相比，目前的估值虽然昂贵，但仍留有一定距离。

　　白宫晚宴给AI产业硬指标，一顿饭，三件事：能源、算力、落地

　　科技公司们主动交了一份投资账单：微软 (MSFT.US)一年投资约750~800亿美元、谷歌-A (GOOGL.US)两年追加2500亿美元、Meta Platforms (META.US)四年承诺6000亿美元、苹果 (AAPL.US)承诺回美投资6000亿美元。从白宫到硅谷，从政策到产品，这场晚宴传递的核心理念是：AI的下一阶段，不再是技术竞赛和参数比拼，而是三个实用性问题：能不能用得起、用得上、用得稳。

　　港市前瞻：

　　南向资金追踪｜上周净买入约331亿港元，大幅加仓阿里流出快手和泡泡玛特

　　数据显示，上周南向资金累计净流入约330.60亿港元，环比上周多流入约110亿。

　　此外，南向资金上周累计成交7814.14亿港元，约占同期恒指成交额的49.52%，占比相较前几周明显回落。而上周恒指高位震荡，累涨1.36%，表明或有其他资金加入到短线行情之中。

　　个股方面，近7天南向资金：

　　大幅净买入：阿里巴巴-W(09988.HK)150.26亿港元；美团-W(03690.HK)28.16亿港元；地平线机器人-W(09660.HK)23.70亿港元；腾讯控股(00700.HK)23.54亿港元；比亚迪股份(01211.HK)17亿港元。

　　大幅净卖出：快手-W(01024.HK)14.55亿港元；泡泡玛特(09992.HK)11.06亿港元。

　　投资要点

　　阿里巴巴-W上周累涨13.92%，短线资金持续流入，前5日加仓7386万股。

　　美团-W上周累涨0.29%，短线资金趋势不明，前5日减持263万股。

　　地平线机器人-W上周累涨2.19%，短线资金仍在加速流入，前5日加仓1.43亿股。

　　腾讯控股上周累涨1.51%，短线资金延续流入趋势，前5日加仓450万股。

　　比亚迪股份上周累跌7.69%，短线资金持续流入，前5日加仓1125万股。

　　快手-W上周累跌3.19%，短线资金以流出为主，前5日减持940万股。

　　泡泡玛特上周累跌3.97%，短线资金持续流出，前5日减持563万股。

　　今日，南向资金净买入约56.23亿港元，其中沪港股通净流入约7.39亿港元，深港股通净流入约48.84亿港元。

　　全天南向资金成交约1512.36亿港元，相当于恒指当日成交额的50.45%，占比较前两日明显回升。

　　港股公告精选

　　广汽集团(02238)：前8月累计销量为101.05万辆，与去年同期比较下降12.32%；8月份汽车销量为13.57万辆，与去年同期比较下降8.43%。

　　中国海外发展(00688)：附属拟分别收购两家标的公司50.5%及30.5%相关权益，分别涉资73.41亿元及8.12亿元。

　　世茂集团(00813)：前8月合约销售总额约173.16亿元；8月份合约销售额约18.06亿元。

　　中梁控股(02772)：前8月合约销售金额约82.9亿元，同比减少32.7%；8月份合约销售金额约9.6亿元，同比减少26.15%。

　　财经日历：