港股收评

　　12月2日，港股三大指数早盘高开盘中回落曾集体转跌，午后又再度回升，总体波动不大，市场情绪平稳。恒生指数、国企指数分别上涨0.24%及0.11%，恒生科技指数则下跌0.37%。

　　盘面上，大型科技股涨跌不一，美团跌3%，阿里巴巴、小米小幅上涨；工程机械出海大趋势明显，重型机械股集体走强，龙头三一重工、中联重科涨幅靠前；摩通看好澳门博彩股明年趋势，濠赌股全天维持上涨行情；煤炭股、保险股、石油股、内房股、苹果概念股多数上涨。另一方面，11月汽车股交付出炉，汽车股走势出现两极分化，广汽集团大涨超7%，“蔚小理”全天表现低迷；药品股、影视娱乐股、半导体芯片股多数下跌。

　　港股成交额前二十

　　南向资金

　　南向资金今日净买入港股41.01亿港元。南向资金今日成交额772.02亿港元，港股大市成交1782.47亿港元。南向十大成交股中，美团-W、小米集团-W、阿里巴巴-W分别获净买入5.92亿港元、3.80亿港元、3.57亿港元。腾讯控股、中芯国际、中国人寿分别遭净卖出3.81亿港元、7627.36万港元、1642.32万港元。

　　市场热点

　　港股机械股走强，三一重工涨逾5%，重卡销量同比“八连升”强化预期

　　截至收盘，三一重工(06031.HK)涨5.62%，中联重科(01157.HK)涨1.78%。

　　数据显示，11月我国重卡市场共计销售10万辆左右，同比大幅增长约46%。截至目前，重卡市场已经实现了八连涨，从4月份一直涨到11月份，平均增速高达42%。

　　中信建投研究称，目前重卡内销前景稳健，出口持续增长。随着2026年国内置换需求释放，出口持续增长，有望支撑行业总量高位稳健。若补贴政策延续，景气度有望再超预期。

　　而更为值得关注的是，综合来看，机械板块的业绩景气度在政策、出口等因素拉动下正呈现规模性的回暖趋势。据上海证券跟踪统计，除重卡外，前10月国内叉车、挖机、起重机、装载机销量同比分别增长15.9%、7.8%、15%和27.7%。

　　此前，国家统计局发布的数据也显示，年内装备制造业利润较快增长。1—10月份，规模以上装备制造业利润同比增长7.8%。其中通用设备、专用设备行业利润增长较快，增速分别为6.2%、5.0%。

　　上海证券还指出，往后看，随着更新需求持续以及雅下工程、新藏铁路等系列大型工程项目开工，工程机械行业延续企稳回升趋势。此外，海外市场结构景气，亚非拉等新兴市场需求向好，东南亚及欧洲景气修复，头部主机厂经营业绩有望保持增长。

　　保险股集体回暖，多重利好提振信心

　　截至收盘，中国财险(02328.HK)涨3.32%、中国太保(02601.HK)涨2.78%、中国平安(02318.HK)涨0.70%。

　　市场分析指出，行业基本面持续改善是推动保险股走强的主要因素。据悉，多家头部保险公司2025年年度销售目标已提前达成或基本完成，目前工作重心正有序转向2026年"开门红"布局。值得注意的是，各险企为明年开局准备的产品中，分红型人身保险产品成为主打方向。

　　国泰海通证券最新研报认为，地产行业波动对保险公司资产端的实际影响相对有限；与此同时，保险负债端已显露触底回升迹象，预计2026年开门红业绩有望超市场预期，为板块估值修复提供有力支撑。

　　机构观点

　　宏观展望

　　剑指AI芯片市场！大摩上调谷歌TPU产量预期：2027年或达500万块

　　近日，谷歌自研AI芯片TPU（张量处理单元）成为市场关注的焦点，凭借这款芯片，谷歌不仅在大模型研发领域实现突破，并可能重塑AI芯片市场格局。

　　摩根士丹利在最新研报中表示，供应链调研显示，谷歌TPU的产量有望大幅上升，这可能会为Alphabet带来可观的营收增长。

　　该行分析师Brian Nowak表示，来自亚洲的最新信号表明，“TPU供应的不确定性或已降低”，这可能会为谷歌向外部销售更多其定制AI芯片铺平道路。

　　大摩亚洲半导体团队将谷歌2027年TPU产量预测从原先的约300万块上调至500万块，上调幅度达67%；将2028年TPU产量预测从原先的约320万块上调至700万块，上调幅度高达120%。

　　这一预期上调源于分析师Charlie Chan掌握的供应链信号，表明谷歌正在为大幅增加TPU部署做准备。

　　亚马逊云计算盛会开幕！CEO今晚登台，新AI模型和AI芯片即将亮相？

　　美东时间12月1日，全球最大的云服务公司亚马逊网络服务（AWS）主办的年度云计算盛会“AWS Re：Invent 2025”于美国拉斯维加斯开幕。

　　“Reinvent 2025”于当地时间12月1日至5日举行。今年“Reinvent”的最大主题是“人工智能代理（AI Agents）”。

　　在亚马逊推出其内部Nova AI基础模型一年后，亚马逊的新一代Nova AI模型将成为市场最为期待的焦点之一，这也可能成为AWS首席执行官 Matt Garman发表开幕主题演讲时的核心主题之一。

　　在这次盛会上，AWS公司高管将发表五场主题演讲，展示公司在AI代理、云基础设施和基础模型方面的技术突破。

　　个股机会

　　高盛：维持对联想集团正面看法，目标价13.25港元，料服务器需求上升可推动收入增长

　　高盛发布研报称，维持对联想集团(00992)的正面看法，看好其在个人电脑市场的领先地位，产品组合正向AIPC升级，以及在全行业面对内存成本上升时展现出更佳的供应链管理能力。高盛对联想服务器业务发展看法同样正面，相信生成式AI需求增长，将为联想在AI基础设施及边缘AI设备领域带来机遇，维持“买入”评级，目标价13.25港元。

　　计及截至今年9月底止第二财季业绩，该行将联想2026至2028财年收入预测上调1%至2%，以反映服务器需求上升，考虑到服务器业务毛利率相对较低，将经调整经营收入预测上调最多1%，2027及2028财年经调整净利润预测分别上调4%。

　　大摩：料澳门12月博彩收入增长22%，看好美高梅中国

　　摩根士丹利发布研报称，澳门11月博彩收入211亿澳门元，同比升14%，好过市场预期升10.5%。该行预测，澳门12月博彩收入将增长22%，意味着第四季整体博彩收入将同比增长17%、按季增长8%。相比之下，第二季同比增幅为8%，第三季增幅为12.5%，显示增长势头明显加速。濠赌股后续盈利预测上调的可能性很大。

　　报告指，自5月以来，澳门濠赌股已因正面盈利预测上修以及估值修复而录得显著上涨空间。个股选择方面，该行对美高梅中国(02282)评级增持，公司10月市占率提升，该行认为有关增长对整个板块均构成利好。

　　中银国际：升波司登目标价至5.4港元，维持“买入”评级

　　中银国际发布研报称，波司登(03998) 2026财年上半年收入和净利润分别同比增长1%和5%，其主品牌波司登表现稳健，且优于整体服装行业。最近双十一的销售数据也显示，波司登的羽绒服持续受到消费者青睐，市场认可度进一步提升。该行预计波司登将在2026财年下半年旺季实现业绩环比改善。即使产品结构有所调整，但预计毛利率将基本保持稳定，维持“买入”评级，并将目标价上调至5.4港元。同时认为波司登2026财年的预计股息收益率超过6%，具备较高吸引力。

　　美股盘前

　　美股盘前，三大股指期货普涨，标普500主连ESmain涨0.13%，道指主连YMmain涨0.08%，纳指主连 NQmain涨0.24%。

　　AI应用软件股MongoDB盘前大涨超22%，公司2026财年Q3营收6.28亿美元，同比增长19%。

　　热门中概股盘前多数下跌，哔哩哔哩、阿里巴巴跌超1%，小鹏汽车大跌近5%，消息面上，公司11月汽车销量增速放缓。

　　加密货币概念股IREN盘前跌近4%，公司此前宣布拟发行20亿美元可转换债券。

　　财经日历