虽然美国关税政策冲击全球供应链，半导体行业依然实现了强势增长。

　　7月16日，荷兰光刻机巨头阿斯麦（ASML，以下称阿斯麦）发布第二季度财报。2025年第二季度，阿斯麦的营收为77亿欧元（约630.3亿元人民币），市场此前预期为75.4亿欧元；净利润为22.9亿欧元（约189.4亿元人民币），市场预期为20.1亿欧元；毛利率为53.7%，也超过了此前预期的51.6%。

　　在77亿欧元的营收中，56亿欧元为公司主要生产的DUV（深紫外光刻）、EUV（极紫外光刻）设备的整机销售，其余21亿欧元来自装机售后服务。

　　公司本季度的光刻机销量也大幅超过了市场预期。财报披露，第二季度的新增订单金额为55亿欧元，市场先前预期为44.5亿欧元。

　　在财报发布后的视频采访中，阿斯麦CFO（首席财务官）Roger Dassen 解释称，第二季度业绩之所以高于市场预期，主要有三方面原因：一、 装机售后环节的升级服务带来额外收入；本季度获得一些非经常性的一次性费用收益；关税带来的负面影响低于此前预期。

　　今年第一季度，美国总统特朗普制定的“对等关税”（Reciprocal Tariff）政策大幅提高其他国家对美出口关税后，阿斯麦、台积电等常年向美国出口半导体产品的巨头都在评估关税影响。

　　阿斯麦估测，关税对公司的影响主要包括四类：第一类，对运往美国的光刻机整套系统征收关税；第二类，对进口到美国并在美国进行制造的产品征收关税；第三类，对运往美国的用于服务作业使用的零部件和工具征收关税；第四类，其他国家对从美国发运的商品征收关税，例如出口至欧盟的商品。

　　而在本月，特朗普已经向欧盟委员会主席冯德莱恩去信，正式通知自2025年8月1日起，美国将对来自欧盟的输美产品征收30%的关税。冯德莱恩随即也公开回应，美国对欧盟出口产品征收30%的关税将破坏大西洋两岸的重要供应链，损害双方的企业、消费者的利益。在8月1日前，欧盟将采取一切必要措施维护欧盟的利益，包括在必要时采取相称的反制措施。

　　因为拥有阿斯麦，荷兰如今是全球最大的光刻机出口国，仅阿斯麦一家公司就占据全球光刻机市场90%以上的份额，在高端EUV光刻机市场更是实现了100%的垄断。特朗普与欧盟及其他国家的关税政策博弈将直接影响光刻机出口。

　　尽管一个季度下来，关税的负面影响实际低于公司预期。但阿斯麦CFO同时强调，短期看关税、出口管制、宏观经济形势持续带来一些不确定性，关税所产生的影响现在还不确定。阿斯麦2024年的毛利率为51.3%，“综合看，（2025年）全年毛利率预计为52%左右。当然，这一定程度上还要取决于关税政策的走向。”

　　阿斯麦目前也在尝试与供应链和客户合作，确保尽可能减少关税的影响。

　　除关税因素外，在先进制程芯片迭代及人工智能需求爆发的影响下，阿斯麦也是半导体行业最大的受益者之一。

　　阿斯麦CEO Christophe Fouquet称，今年人工智能依然是逻辑计算芯片和存储芯片领域最主要的增长动力。

　　在逻辑计算芯片市场，随着今年台积电、三星等厂商旗下的2纳米先进制程进入量产倒计时，这部分市场将迎来进一步增长。

　　而阿斯麦旗下的EUV光刻机，特别是2024年推出的High-NA（高数值孔径） EUV，被认为是生产2纳米逻辑计算芯片的关键设备。客户增加先进制程芯片产能也会带来阿斯麦带来更多订单。财报数据显示，二季度的新增订单金额为55亿欧元，其中23亿欧元为EUV订单。

　　而在存储芯片领域，由于人工智能爆发带动了HBM（高带宽内存）先进存储需求暴涨，SK海力士、三星、美光等存储大客户都在大举投资HBM和新一代内存产品DDR5，存储芯片产能持续扩张也带动了阿斯麦的业绩。

　　按照财报披露， 阿斯麦接下来第三季度的营收在74亿欧元至79亿欧元之间，毛利率介于50%至52%之间。公司预计下半年营收将高于上半年，第四季度的营收占比可能比较高，2025年全年营收较上一年增长约15%，毛利率约为52%。

　　中国市场目前占阿斯麦总营收的25%以上，公司称，相应份额变化与其未交付的DUV光刻机订单情况基本一致。