财联社8月25日讯 以下为各家券商对美股的最新评级和目标价：

　　华创证券给予亚德诺（ADI.O）买入评级：

　　公司FY25Q3营收28.8亿美元（YoY+24.57%），四大业务部门均实现双位数增长，工业、汽车、通信及消费者业务全面向好，尤其受益于AI投资增加及消费电子领域持续强劲表现。公司指引FY25Q4营收及EPS继续增长，盈利能力增强，库存管理优化。技术研发与扩产进度、下游需求及贸易摩擦为潜在风险。

　　中金公司维持BOSS直聘（BZ.O）跑赢行业评级，目标价23美元：

　　公司2Q25收入21亿元，同比增长9.7%，Non-GAAP净利润9.46亿元，超预期主因毛利率提升及费用率优化。平台MAU同比增长16.5%，付费企业账户数稳步增长。AI在招聘各环节持续深化应用，推动效率提升与商业化进展。中金基于盈利改善上调2025/2026年Non-GAAP净利润预测8%/6%，对应估值21倍/19倍，较当前股价有9%上行空间。

　　东吴证券维持BOSS直聘（BZ.O）买入评级：

　　公司2025Q2收入21.02亿元，同比增长9.7%，利润超预期，经调整净利润同比增长30.9%。用户规模与招聘需求共振，MAU达6,356万，同比增长16.5%，招聘端复苏明显，蓝领、服务业及互联网行业岗位增长突出。AI技术全面渗透招聘生态，提升匹配效率与平台服务质量。预计2025-2027年收入分别为82/97/105亿元，Non-GAAP净利润35/42/45亿元，同比增长30%/19%/8%。上调2025年底目标价至26美元/ADS，对应2025年25x P/E，反映AI赋能下平台竞争力持续增强。

　　东北证券维持BOSS直聘（BZ.O）买入评级：

　　公司2025Q2营收与利润均超预期，B端收入稳步增长，用户基数与ARPPU双升，平台供需关系改善显著。AI赋能提升运营效率，蓝领及中小企业贡献增强。费用率优化推动盈利能力提升，Non-GAAP净利率同比大幅增长。预计Q3增长提速，长期看好其在线招聘龙头地位与持续回购带来的股东价值提升。

　　国信证券维持BOSS直聘（BZ.O）优于大市评级：

　　公司2025Q2收入21.02亿元/+9.7%，超预期，Non-GAAP归母净利润9.46亿元/+18.2%，经营效率显著提升，经营利润率创季度新高41.9%。B端企业线上招聘业务持续增长，付费企业客户数达650万/+10.2%，ARPU稳步上行。预计2025Q3收入增长提速至11.4%-13.0%，叠加港股发行及股东回报计划，提升市场信心。上调25-27年净利润预测，对应PE估值具备吸引力，AI赋能有望进一步提升盈利能力。

　　广发证券维持BOSS直聘（BZ.O）买入评级，目标价25.27美元：

　　公司25Q2收入21.02亿元，YoY+9.7%，超指引上限，经调整净利率达44.8%，创上市新高。MAU与付费企业数持续增长，供需关系改善。预计招聘回暖趋势延续，下半年收入将受益于宏观经济复苏。公司经营效率提升，营销费用收窄至4.2亿元。预计25-26年营收分别为82.1、93.3亿元，经调整净利分别为32.6、36.2亿元。参考可比公司，给予25年25X PE估值，对应每ADS合理价值25.27美元。风险包括行业竞争加剧与AI商业化不及预期。

　　招商证券(香港)维持爱奇艺（IQ.O）买入评级，目标价2.70美元：

　　招商证券(香港)基于18倍2026年非GAAP EPS给予目标价2.70美元。爱奇艺2Q25业绩符合预期，核心会员及广告收入预计3Q25环比回升，受益于优质内容供给。国家广电总局新政推动在线视频估值重估，内容审核效率提升、剧集集数限制放宽，有助于公司内容生产与盈利改善。公司亦积极拓展微短剧及IP衍生业务，布局线下沉浸式体验，优化资本效率。唯非核心业务调整拖累整体收入预期，短期盈利承压。

　　中信证券首次覆盖沃尔玛（WMT.N）买入评级，目标价115美元：

　　作为全球最大综合性零售平台，公司通过全渠道零售与数字化战略持续释放增长潜力。优化履约效率与拓展电商、广告等新业务驱动营收增长，新兴市场扩张打开增量空间。供应链降本与运营效率提升支撑盈利能力，稳定现金流支撑股东回报。基于PE与DCF估值法，给予115美元目标价，反映其全球零售龙头地位与利润增长潜力。

　　中金公司维持Zoom通讯（ZM.O）跑赢行业评级，目标价95美元：

　　公司2026财年Q2营收12.17亿美元，同比增长4.7%，Non-GAAP净利润增长8.0%，企业客户收入加速增长，在线客户收入触底反弹。AI产品线进展顺利，Zoom AI Companion等应用增长强劲，推动2027财年盈利预期。上调Non-GAAP净利润预测，目标价对应2026/2027财年16/16倍non-GAAP P/E，具备30%上行空间。

　　国泰海通维持爱奇艺（IQ.O）增持评级，目标价2.81美元：

　　受内容平台竞争影响，用户时长及收入短期承压，但26年PE估值14倍支撑目标价。公司微短剧战略成效初显，带动用户增长与广告创新，AI优化提升广告转化率。风险包括行业监管、竞争加剧及内容表现不及预期。

　　中信建投维持百度（BIDU.O）买入评级：

　　AI云与自动驾驶业务增长潜力显著，2025年算力需求扩张叠加推理成本优化，推动AI云收入高增（预计持续高于100%），并带动利润率提升。Apollo自动驾驶订单快速增长，2025年有望大幅减亏并推进轻资产扩张。但广告业务仍承压，受宏观经济及AI搜索商业化滞后影响，需关注增速企稳信号。整体估值具备重估空间，但存在AI商业化节奏及竞争格局不确定性。

　　东吴证券维持哔哩哔哩（BILI.O）买入评级：公司2025Q2收入及利润均超预期，广告业务增长强劲，毛利率持续改善，费用管控有效提升经营效率。用户流量稳健增长，AI赋能广告投放，提升转化效率，游戏业务受益于《三谋》长线运营，未来出海及新游上线具备增长潜力。盈利预测上调，经调整净利润及估值具备吸引力，看好商业化效率提升带来的盈利潜力释放。

　　招商证券(香港)维持哔哩哔哩（BILI.O）增持评级，目标价30美元：

　　公司Q2业绩超预期，收入同比增长20%至73亿元，非GAAP净利润5.62亿元，超预期18%。毛利率提升至36.5%，运营费用率下降至33%。广告业务增长强劲，VAS环比改善，新游戏将贡献增量收入。AI提效与成本控制推动盈利改善，25/26财年净利润预计同比增长476%/37%。现金流稳健，经营现金流20亿元，估值具吸引力，对应26财年27倍市盈率。主要风险包括宏观、监管及行业竞争等。

　　国泰海通维持超威半导体（AMD.O）增持评级，目标价199美元：

　　基于FY2026 P/E 31x估值，上调FY2025-FY2026营收预测，Q2营收77亿美元同比+32%，客户端与游戏业务创新高。数据中心受EPYC CPU推动稳健增长，MI350量产加速，MI400性能领先。若MI308获出口许可，营收弹性可观。看好其AI产品线及市场拓展潜力。

　　招商证券维持叮咚买菜（DDL.N）强烈推荐评级，目标价3.6美元：

　　公司25Q2 GMV及盈利表现超预期，Non-GAAP净利同比+23.9%，净利率提升0.3pct至2.1%。履约费用率下降及规模效应助力盈利改善。公司聚焦“4G战略”，好商品SKU及转化率提升，用户粘性增强，2B业务同比+69.4%。分析师基于25年Non-GAAP净利4.1亿，给予15倍PE估值，看好其生鲜供应链壁垒及长期差异化竞争力。

　　东方证券维持爱奇艺（IQ.O）买入评级，目标价2.37美元：

　　公司25Q2营收66.3亿，同比-11%，Non-GAAP净利润0.1亿，同比-94%。广电新政有望提升长剧投资回报率，推动内容创作灵活性与题材多样化，预计2026年产生更大影响。考虑收入及毛利率下调，更新2025-2027年盈利预测，并基于26年可比公司调整后P/E 31X，给予目标价2.37美元。风险包括政策监管、版权成本上升等。

　　中信建投维持Sea Ltd ADR（SE.N）买入评级：

　　公司25Q2营收53亿美元，YoY+38.2%，净利润4.14亿美元，利润大幅增长。电商业务GaaP收入38亿美元，YoY+33.7%，交易佣金&广告收入增长46.2%；数字金融GaaP收入8.8亿美元，YoY+70%；游戏业务Bookings增长23.2%，付费用户数及ARPPU均提升。预计2025-2026年营收为217、266亿美元，调整后净利润分别为23、33亿美元，增长动能强劲。

　　中信建投维持多邻国（DUOL.O）买入评级：

　　公司25Q2财务表现亮眼，营收2.5亿美元，YoY+41%，净利润0.45亿美元，YoY+84%，用户数快速增长，DAU达0.5亿，YoY+40%。毛利率提升至72.4%，AI成本低于预期，广告业务强劲。公司上调全年指引，预计2025年营收11.49-11.57亿美元，YoY+32%。预计2025-2026年营收增速分别为36%、26%，具备较强增长潜力。

　　国泰海通维持富途控股（FUTU.O）增持评级，目标价214.39美元：

　　公司2025H1业绩亮眼，营收与净利润同比大幅增长，ROE提升至15.4%。2025年EPS预测48.07港元，对应34.85xPE与8.13xPB，客户资产规模及交易额显著增长，推动经纪与利息收入双升。港股及东南亚市场获客强劲，Crypto业务拓展助力长期增长。催化剂为港美股交投活跃，风险包括市场波动与监管变化。

　　中信建投维持富途控股（FUTU.O）买入评级，目标价199.89美元/ADS：

　　公司2025Q2营收与净利润大幅增长，用户规模及付费用户数持续提升，国际化布局深化，财富管理与加密货币业务进展显著。预计2025-2026年收入分别为208.08、249.66亿港元，Non-GAAP净利润分别为94.57、114.85亿港元，对应2025年23倍PE。用户增长、业务多元化与战略创新支撑估值。

　　中信建投维持虎牙（HUYA.N）买入评级：

　　25Q2收入15.7亿元，同比环比双增，Non-GAAP净利润4750万元，直播收入企稳，游戏及广告业务增长34.1%。MAU达1.6亿，AI+直播、IP与服务战略推进，海外业务成新增长点。预计25-26年营收64.1、70.7亿元，经调整净利润2.7、3.4亿美元。高现金储备与股东回报能力强，但需关注行业竞争与监管风险。

　　申万宏源维持华住（HTHT.O）买入评级：

　　公司25Q2营收64亿元，同比+4.5%，轻资产战略成效显著，管理加盟收入同比+22.8%至29亿元，经营利润率同比提升2.2个百分点至27.8%。全球在营酒店达12,137家，国内净增452家，海外DH业务改善明显。上调25-27年归母净利润预测至47.80/57.27/62.34亿元，看好加盟模式扩张与利润弹性。风险提示包括新开店分流及行业竞争加剧。

　　中金公司维持派拓网络（PANW.O）跑赢行业评级，目标价203美元：

　　公司FY25Q4业绩超预期，收入25.4亿美元，同比+15.8%，主要受益于软件防火墙、SASE、Cloud和Cortex等平台化战略推动，RPO同比+24%，达近7季度峰值。营运利润率30.3%，创历史新高，现金流持续扩张，FY25自由现金流率38%。上调FY26收入及净利润预测，并引入FY27预测。目标价基于FY26/FY27 P/S估值，反映平台化战略支撑增长潜力。风险包括下游需求、AI落地及降息节奏不及预期。

　　兴业证券维持瑞幸咖啡（LKNCY.F）增持评级：

　　公司2025Q2业绩亮眼，收入123.6亿元，同比增长47.1%；净利润12.5亿元，同比增长43.6%。同店销售增长13.4%，门店扩张与产品上新推动增长。预计2025-2027年营收将达484.7/586.3/674.9亿元，净利润39.7/49.6/58.3亿元，增速均超35%。当前估值对应2025年PE为21.8倍，具备成长溢价。