11月20日，游戏直播平台斗鱼（DOYU.O）公布2025年第三季度未经审计财务报告。

　　三季报显示，斗鱼期内总营收8.99亿元，较2024年同期的10.63亿元下降15%，环比上一季度的10.54亿元同样下滑15%。自2022年以来，斗鱼营收持续萎缩，仅2025年第二季度实现小幅同比增长2%，其余季度均呈现下滑态势。

　　三季度，斗鱼直播收入5.221亿元，同比大幅下降30.6%。财报指出，下滑主因是付费用户总数和每付费用户平均收入（ARPPU）的双双下降，这与平台推广活动减少及行业竞争环境较温和相关。

　　与之形成对比的是，创新业务及广告收入（含语音社交服务）同比增长21.2%至3.77亿元，成为抵消直播下滑的关键力量。语音社交业务的付费用户数量与ARPPU同步增长，推动该板块收入韧性显现。

　　开源不如意，斗鱼通过精细化运营“节流”以实现利润端改善。

　　第三季度成本为7.83亿元，同比下降21.9%，降幅高于营收降幅；毛利润达1.161亿元，同比增长90.9%，毛利率提升至12.9%。同时，运营费用同比下降33%至1亿元，其中销售、研发及行政费用均通过缩减员工开支实现压缩。最终，运营利润为1190万元，较2024年同期的亏损9420万元扭亏为盈；净利润1133万元，同比提升232.8%。

　　斗鱼联席CEO任思敏在财报中表示，公司已升级战略，重点提升运营效率，坚持“以游戏为核心的多元化内容生态平台”方向。第三季度，平台通过转播电竞赛事、推出自制赛事及AI弹幕助手等功能增强用户粘性。

　　目前，游戏直播行业面临转型压力。传统打赏模式增长乏力，平台需通过语音社交、赛事运营等多元化服务探索新动能。有分析认为，尽管短期利润改善得益于成本控制，但长期仍需解决用户基数与商业化效率的平衡问题。

　　第三季度，斗鱼移动端月活跃用户（MAU）为3050万，付费用户仅270万，反映用户规模增长仍面临压力。上年同期，2024年第三季度，斗鱼移动端MAU和付费用户分别为4210万和340万。

　　此外，截至2025年9月30日，斗鱼现金及等价物为22.216亿元，较2024年底的44.678亿元大幅减少，主因是2025年2月派发3亿美元特别现金股息。当前公司市值约2亿美元，低于其现金持有量。斗鱼财务副总裁曹昊表示，公司将优化资源配置以提升财务韧性。