亿航智能（Nasdaq: EH）于近日公布2025年三季度未经审计财务业绩。三季报显示，公司当季营收为9250万元人民币，同比下降27.7%。期内净亏损为8211万元，同比扩大70.7%。第三季度毛利率为60.8%，较去年同期61.2%和上季度的62.6%基本持平。

　　据公告，亿航智能本季度共交付42架自动驾驶飞行器，包括41架EH216系列载人机型及1架VT-35远程固定翼eVTOL。相比上季度的68架交付，以及去年同期63架，本季度交付量有所下降。这一季度为EH216-S认证量产后，亿航智能首次单季营收与交付量同时下滑。

　　前三季度来看，亿航智能2025年Q1至Q3营业总收入合计2.66亿，净亏损合计2.42亿，较去年同期收窄31.77%，截止9月30日，现金及现金等价物约为2.27亿。

　　亿航智能首席财务官杨嘉宏表示:“公司仍维持全年营收约5亿元人民币预期，基于客户采购计划主要按年度规划的经验，大部分交付将安排于第四季度。凭借更强大的产品组合，以及国内外市场商业运营准备工作的推进，亿航智能对实现长期高质量增长充满信心。”

　　亿航智能方面在业绩电话会中回应称，交付节奏下滑主要与部分客户付款进度推迟相关，导致原计划Q3交付的30架未确认收入。当前正加速部分积压订单的交付准备工作，预计将于第四季度确认部分延迟收入。

　　营业支出方面，亿航智能本季度支出约1.51亿元。其中，销售与市场费用为3040万元，同比下降35.73%，研发费用为5060万元，同比增加15.26%，行政管理费用6980万元，同比增加17.31%，显示公司仍在投入阶段。

　　亿航智能在2025年第三季度（Q3）、第二季度（Q2）与2024年同期（Q3）在销售与市场、行政管理、研发三项主要业务支出上的对比变化（制图：陈怡轩）

　　截至11月26日财报发布前，亿航智能股价在纳斯达克维持区间震荡，市值一度跌为4.2亿美元。界面记者观察到，摩根大通分析师Beatrice Lam于财报发布前一天下调对亿航智能股票评级，将其从“买入”（Buy）下调至“持有”（Hold），同步将目标价由原先21美元下调至13美元。

　　截止11月28日收盘，亿航智能股价已回升至14.26美元/股，市值回升至10.3亿美元。根据相关分析师预期，市场普遍关注其四季度交付兑现能力、资金回笼节奏及认证进展。

　　值得注意的是，亿航智能在三季度首次向客户交付1架VT35飞行器，该机型为亿航智能10月新发eVTOL，具备垂直起降与200公里远程续航能力，此前官方公布的VT35标准版市场售价为650万元。目前VT35的适航审查正在推进中，亿航首席执行官胡华智在电话会中提到，正与合肥市政府合作建立VT35枢纽，已经获取5亿人民币支持。

　　已完成中国民航局型号合格证（TC）与生产合格证（PC）取证的EH216系列仍为当前亿航智能主要销售机型，主要用于短途文旅观光、城市低空飞行示范等应用场景。

　　亿航智能在电话会上还表示，后续公司战略重点将放在推进EH216S在华商业运营、加速VT35认证与量产、及扩大泰国地区“沙盒计划”三项事宜上。

　　界面记者向亿航智能方面了解到，VT35产品已收到来自合肥、浙江及海南客户订单。亿航智能拟借鉴EH216-S已积累的审定经验与系统验证数据，加快自身适航认证步伐。

　　除飞行器制造，亿航智能正构建运营与培训链路，加速商业化落地。亿航智能表示已完成培训材料的编制与提交，等待局方审批，首批地面操控员培训计划在监管指导下启动，预计于明年初完成首批人员资质认证。

　　两个月前，亿航智能还与泰国民航局联合启动“空中交通（AAM）沙盒计划”。

　　“沙盒计划”源于英国民航局2021年推出的eVTOL商业化进程试验机制：意思是，在当地设立一个城市运行“试验区”，eVTOL会在真实环境中开展飞行演示和测试运行，并接受监管机构全流程评估，验证其安全性、可靠性与实际运行能力。若试点表现达标，则有望快速获取商业运营许可。

　　但界面记者查阅公开资料发现，在英国范围内，虽然已有eVTOL制造商通过原型机测试、获得飞行许可，但尚未有公司真正获得商业运营许可并开展常态化载人服务。

　　据悉，EH216-S已在曼谷完成多类应急飞行演示，目标3个月内推动商业化审批，计划2026年底在泰国扩展至20个“沙盒”。