财联社7月24日讯美东时间周三（7月23日）盘后，谷歌公布二季度财报显示，营收同比增长14%至964亿美元，云计算业务成AI热潮最大受益者，营收达136亿美元，同比增长32%，增速较第一季度的28%进一步加速。

　　财报发布后，谷歌首席执行官桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai）等多位高管就AI基础设施、资本支出增加、云业务展望、生成式AI、AI人才争夺战等问题进行了回答。

　　谷歌财报及会议要点：

　　总营收：964亿美元，同比增长14%，旗下搜索、YouTube、订阅和云服务均实现两位数增长。

　　谷歌服务营收：增长12%至825亿美元，搜索和YouTube广告及订阅是主要驱动力。

　　谷歌云营收：增长32%至136亿美元，核心和AI产品线的增长速度均超过整体云服务增长。

　　运营收入：增长14%至313亿美元，运营利润率为32.4%，部分被法律费用和更高折旧抵消。

　　净利润：282亿美元，同比增长19%，每股收益增长22%至2.31美元（GAAP）。

　　自由现金流：季度自由现金流为53亿美元，过去十二个月为667亿美元，但季度自由现金流因资本支出和税款支付增加而减少。

　　YouTube广告收入：增长13%至98亿美元，主要由直接响应广告驱动，其次是品牌广告。

　　谷歌云运营利润率：从11.3%提升至20.7%，得益于效率提升和强劲的收入表现。

　　云服务积压订单：环比增长18%，季度末达到1060亿美元，表明客户需求强劲。

　　资本支出：224亿美元，管理层将2025年资本支出指引从750亿美元上调至850亿美元， citing 服务器交付时间和加速数据中心建设。

　　Gemini tokens（令牌）处理：每月处理超过980万亿个Tokens，自5月以来翻倍，表明AI服务在用户群体中迅速采用。

　　Gemini应用使用：每月活跃用户超过4.5亿，日请求量较2025年第一季度增长超过50%。

　　付费点击：首席商务官菲利普·辛德勒表示，付费点击量同比增长4%，但指出多种因素会影响这一指标，并建议谨慎从这一指标得出广泛结论。

　　Waymo自动驾驶：在公共道路上自主驾驶里程超过1亿英里，并在亚特兰大扩展业务，在奥斯汀、洛杉矶和旧金山湾区扩大服务区域。

　　资本回报：回购了136亿美元股票并支付了25亿美元股息。

　　总结：

　　管理层将2025年全年资本支出指引从750亿美元上调100亿美元至850亿美元，这是由于在服务器上的更高投资和加速数据中心建设以满足谷歌云的强劲需求。

　　AI计划推动了显著的采用增长，新平台和多模态及代理功能的扩展推动了客户和开发者的参与。云服务积压订单同比增长38%至1060亿美元，这得益于2.5亿美元以上交易数量翻倍和新GCP客户数量环比增长28%。

　　重大法律和基础设施成本以及具有挑战性的广告收入比较将影响未来几个季度的盈利能力和发展速度，具体参考2025年下半年。云服务运营利润率的扩展和订阅服务的势头表明了不断发展的货币化策略，而供应限制和高资本支出表明了持续的基础设施瓶颈。

　　辛德勒表示，使用AI Max在搜索广告系列中激活的广告商通常会看到14%的转化率提升，而使用智能竞价探索的广告系列平均转化率提高19%。

　　管理层推出了企业代理平台AgentSpace，并报告称在正式发布前已预订超过一百万订阅，强化了核心产品之外的生态系统建设。

　　谷歌Lens搜索同比增长70%，购物查询推动了搜索参与度的额外增长。

　　参会人员：

　　首席执行官 - 桑达尔·皮查伊

　　首席商务官 - 菲利普·辛德勒

　　首席财务官 - 安娜特·阿什肯纳齐

　　通讯主管 - 吉姆·弗里德兰

　　完整电话会议记录：

　　桑达尔·皮查伊：谢谢，吉姆。大家下午好。第二季度对我们来说是一个出色的季度，公司在各个方面都实现了强劲增长。正如我们在I/O大会上所看到的，我们在AI前沿领域处于领先地位，并且以惊人的速度推出新产品。AI正在积极影响业务的每个部分，推动强劲的势头。本季度，搜索业务实现了两位数的收入增长。我们的新搜索功能继续表现良好。AI模式已在美利坚合众国和印度推出，并且运行良好，而AI概览现在在超过200个国家和地区和40种语言中拥有超过200万的月度用户。我稍后会提供更多关于搜索的详细信息。

　　我们还继续看到YouTube以及订阅服务的强劲表现，反映了这些高增长业务的强劲势头。在美国，Shorts现在每观看小时的收入与传统流媒体在YouTube上的收入相当，而在某些国家，它甚至超过了流媒体的比率。云服务在收入、积压订单和盈利能力方面都实现了强劲增长。年度收入运行率现已超过500亿美元。我们看到我们的全面AI产品组合有显著需求。当然，这一切都是因为我们长期投资于差异化的全栈AI方法。

　　这涵盖了AI基础设施、世界级的研究、模型和工具，以及将AI带给世界各地人们的产品和平台。我将简要介绍AI堆栈，然后转到季度亮点。首先，AI基础设施。我们运营着全球领先的AI优化数据中心和云区域网络。我们还提供行业最广泛的TPU和GPU系列，以及构建在上面的存储和软件。这就是为什么几乎所有生成式AI独角兽都使用Google Cloud，也是为什么越来越多的公司，包括领先的AI研究实验室如SAFE Superintelligence和Physical Intelligence，专门使用TPU。我们的AI基础设施投资对于满足云客户的需求和增长至关重要。

　　其次，世界级的AI研究，包括模型和工具。我们继续扩展我们的Gemini 2.5混合推理模型家族，这些模型在几乎所有主要基准测试中都提供了行业领先的表现。除了改进我们受欢迎的工作马模型Flash之外，我们还推出了速度极快的Flash Lite版本。我们使用高级版本的Gemini与Deep Tech在国际数学奥林匹克竞赛中获得了金牌级别的表现。我们迫不及待地想尽快将DeepTink带给用户。我们目前在每个价格点上都有最好的模型。我们的2.5模型已成为增长的催化剂，现在已有900万开发者为Gemini进行了构建。我还想提一下VO3，我们最先进的视频生成模型。

　　它在Gemini应用中生成的视频和我们新的AI电影制作工具Flow中分享的视频成为病毒式传播。自5月以来，使用VO3生成的视频已经超过7,000万部，我们最近在Gemini应用中推出了将照片转换为视频的功能，人们非常喜欢。今天开始，这项功能也正在向Google Photos用户推出。

　　第三，我们的产品和平台。我们通过Workspace、Grow和Mold等界面将AI带给所有用户和合作伙伴。使用量的增长令人难以置信。在5月的I/O大会上，我们宣布我们的界面每月处理480万亿个Tokens。从那时起，这个数字翻了一番，现在每月处理超过980万亿个Tokens，这是一个显著的增加。Gemini应用现在拥有超过4.5亿的月度活跃用户，我们继续看到参与度的强劲增长，每日请求量比第一季度增长超过50%。仅在6月，就有超过5,000万人使用了Google Meet中的AI驱动会议笔记。并且由VO3驱动的Workspace新短片产品Google Meets本月达到了近100万的月度活跃用户。这个月在三星Galaxy Unpacked活动中，我们宣布了新的Android和AI功能，这些功能将在三星最新设备上可用。而且我们对订阅服务的增长感到非常满意，这得益于我们的Google AI Pro和Ultra计划。

　　现在让我们看看本季度搜索、云服务、YouTube和Waymo的一些关键亮点。首先，这是搜索业务的一个令人兴奋的时刻。我们看到AI正在扩展人们搜索和获取信息的方式，解锁了您可以向Google提出的全新类型的问题。总体而言，搜索中的查询和商业查询继续同比增长，我们的新AI体验显著促进了使用量的增加。我们还看到，我们的AI功能使用户搜索更多，因为他们了解到搜索可以满足他们的更多需求。这对年轻用户尤其明显。

　　让我深入介绍一下我们的新搜索体验。我们知道AI概览有多受欢迎，因为它们现在在全球范围内驱动了展示它们的查询类型增长超过10%，而且这种增长随着时间的推移持续增加。AI概览现在由Gemini 2.5驱动，提供行业内最快的AI响应。

　　我们还看到多模态搜索的使用显著增长，特别是Lens或Circle to Search与AI概览的结合。这种增长在年轻用户中最为显著。我们的端到端AI搜索体验，AI模式，继续获得非常积极的反馈，特别是对于更长和更复杂的问题。它仍在推出中，但已经在美国和印度拥有超过1亿的月度活跃用户。我们计划通过快速推出出色的功能来继续增强用户的AI模式体验。这包括我们的高级研究工具Deep Search和更个性化的回复。

　　接下来是Google Cloud。我们看到客户对我们的产品差异化和全面的AI产品组合有强烈需求。四个统计数据证明了这一点。第一，超过2.5亿美元的交易数量，同比翻倍；第二，在2025年上半年，我们签署的超过100万美元的交易数量与2024年全年相同。第三，新GCP客户的数量环比增长近28%。超过85000家企业，包括LVMH、Salesforce和新加坡的DBS Bank，现在使用Gemini进行构建，推动Gemini使用量同比增长35倍。我们的模型在我们的AI基础设施上运行，为训练和推理提供行业领先的性能和成本效率。

　　除了我们的AI加速器，我们还引入了存储创新，包括Anywhere Cache，它将推理延迟提高了70%，以及Rapid Storage，与领先的超大规模云服务提供商相比，延迟提高了5倍。此外，我们优化了AI软件包，包括PyTorch和JAX，并为各种AI训练和推理需求提供完整的开源支持。我们还深度集成了AI代理到每个云产品中。

　　Wayfair正在利用我们的数据库与AI集成来简化数据管道并提供更个性化的客户体验。Mattel正在利用我们的Gemini驱动的数据代理和BigQuery来更快地审查和处理产品反馈。Target正在使用我们的Gemini驱动的威胁情报和安全运营代理来改善网络安全。Capgemini正在利用我们的AI软件工程代理通过自动化从代码生成到测试的任务来更快地交付更高质量的软件。BBVA表示，Gemini和Google Workspace通过自动化重复性任务，为员工每周节省了近三个小时。他们现在正在全球范围内向十万名员工推出这一服务。

　　我们还专注于构建繁荣的AI代理生态系统。我们推出了开源代理开发工具包，该工具包在不到四个月内下载量超过一百万次。我们还推出了AgentSpace，这是一个开放且可互操作的企业聊天、搜索和代理平台。Gordon Foodservice正在将其引入美国员工，这使得决策更加高效。在正式发布之前，AgentSpace的订阅预订量已超过一百万。

　　现在转向YouTube。尼尔森数据显示，YouTube在过去两年多的时间里一直引领美国流媒体观看时间。随着YouTube成长的一代现在越来越多地在电视上观看他们最喜欢的创作者和内容。其中包括数百万的体育迷。全球每年在YouTube上消费的体育内容超过4,000万小时。9月，我们将从巴西直播NFL赛季的首场周五比赛。从体育到Shorts，我们现在在YouTube Shorts上平均每天观看量超过2亿次。AI正在帮助改进我们的推荐和自动配音，这通过显著增加创作者和品牌可以触及的潜在受众来提高他们的回报。今天，我们开始向YouTube Shorts上的创作者推出一套新的AI工具。最后，YouTube继续扩展其订阅选项，最近将轻量级高级服务扩展到15个新国家，未来还将扩展到更多国家。

　　最后，Waymo继续扩大规模，扩展到更多地方，安全地为更多乘客提供服务。上个月，Waymo在亚特兰大推出，将奥斯汀的服务区域扩大了一倍多，并将洛杉矶和旧金山湾区的服务区域扩大了约50%。Waymo还推出了青少年账户，从凤凰城14至17岁的乘客开始。总体而言，这里势头强劲。Waymo司机现在在公共道路上自主驾驶里程已超过1亿英里，团队今年在超过10个城市进行测试，包括纽约和费城。我们希望在未来为所有10个城市的乘客提供服务。如我所说，这是一个出色的季度。

　　一如既往地感谢我们的员工和合作伙伴为这个出色的第二季度所做的贡献。

　　菲利普·辛德勒：谢谢，桑达尔，大家好。我将快速介绍谷歌服务本季度的表现，然后将我的其余评论集中在我们在搜索、广告、YouTube和合作伙伴关系方面取得的显著进展上。谷歌服务本季度收入为830亿美元，同比增长12%，主要由搜索和YouTube的强劲增长推动，部分抵消了网络收入的同比下滑。为了进一步说明我们的结果，搜索和其他收入的12%增长主要来自所有垂直领域的增长，其中零售和金融服务贡献最大。YouTube在垂直领域的表现类似，广告收入增长30%，主要由直接响应广告驱动，其次是品牌广告。

　　从搜索和其他收入开始，本季度收入超过540亿美元。像AI这样的转变是推动我们行业前进的动力。Gemini的原生多模态特性正在帮助将离线的音频和视觉世界带回在线世界，为搜索创造了许多机会。让我分享几个例子。以视觉查询为例。Google Lens搜索是搜索中增长最快的查询类型之一，自去年同期以来增长了70%。大多数Lens搜索是增量的，我们看到使用Lens的购物查询健康增长。显然，你可以通过从图像转向视频功能（如SearchLive）将这一点提升到下一个层次。

　　然后是Circle to Search，现在已经安装在超过3亿台Android设备上。我们一直在添加功能，帮助人们探索复杂主题并在不切换应用程序的情况下提问。例如，游戏玩家现在可以在玩移动游戏时使用Circle to Search查看AI概览或答案。就在上周，我们为所有美国用户带来了新的议程功能，并直接在搜索中集成了AI驱动的本地企业呼叫功能。最后是购物。在第二季度，我们为美国SearchLabs用户推出了虚拟试穿体验。现在人们可以虚拟试穿数十亿件服装产品。

　　早期的结果和参与度非常积极，尤其是Z世代用户，我们将在不久的将来向所有美国用户推出这一功能。所有这些创新正在开辟全新的方式让人们使用技术，以前所未有的方式将离线世界带入在线世界。再加上我们出色的AI翻译能力，想象一下可能性。人们可以用自己的语言访问更多内容，无论大小企业、国际还是本地企业都可以接触到更多客户。我对所有这些元素如何融合以及搜索领域的机遇感到兴奋。

　　转向广告，我们通过AI重新发明整个营销流程的战略正在为我们的客户和业务创造价值。上季度，我们推出了AI Max in Search，这是在现有搜索广告活动中引入的一套新的AI驱动功能和现有搜索广告活动。在搜索广告活动中激活AI Max的广告商通常会看到14%的转化率提升。在媒体购买方面，Smart Bidding Exploration是十年来竞价策略的最大更新，通过允许广告商更频繁地竞标那些不太明显但潜在价值更高的查询，为广告商带来更好的表现。使用Smart Bidding Exploration的广告活动平均转化率提高了19%。DemandGen继续推动收入增长并为我们的客户带来可衡量的影响。

　　例如，Etsy的转售服装市场Depop使用了仅限Shorts的DemandGen广告活动，吸引了新客户到该网站。Shorts驱动的品牌提升度达到80%，点击率是基准的两倍。在创意方面，我们推出了AssetStudio，使用我们最新的模型帮助大大小小的企业生成创意资产。小企业受益于顶级质量的资产和部署扩展能力，但大企业可以从概念验证到发布更快地推进，并以更低的成本调整尺寸。现在超过200万广告商使用Google的AI驱动资产生成工具投放广告，比去年同期增长了50%。转向YouTube，我们看到广告收入持续强劲增长，主要由直接响应广告驱动，其次是品牌广告。

　　YouTube创作者与全球时代精神紧密相连，并受到观众的信任。作为BrandConnect的一部分，我们推出了创作者合作伙伴中心，允许品牌更轻松地与合适的创作者合作，捕捉文化时刻。我们在Shorts中引入了VO3、照片转视频和生成效果，使内容创作更加容易，并为创造力提供了未被探索的途径。我们看到Shorts中广告的量和价格都在增加，特别是在发达市场。该产品的信息流性质平均提供了更多广告机会，这种增长得到了Shorts原生广告格式、AI驱动的广告创意调整工具、改进的广告定位以及观众参与度提升的进一步支持。

　　麦当劳美国公司利用YouTube创作者的影响力来提升《我的世界》电影套餐的认知度。它利用YouTube Shorts合作伙伴广告来增加覆盖范围，产生的观看率比行业基准高出3.3倍。

　　在CTV方面，势头持续。根据尼尔森的Gauge报告，YouTube在美国流媒体观看时间中已连续两年排名第一，在2025年6月达到了12.8%的总电视观看记录高点。在过去十二个月中，通过CTV屏幕观看的YouTube广告驱动了超过十亿次转化。我们看到零售业的强劲增长，这要归功于CTV购物广告，这些广告允许观众通过二维码直接购物，帮助我们利用直接营销机会。

　　最后，我将总结一下我们在合作伙伴关系方面看到的势头，我们的客户越来越认识到谷歌在帮助他们通过AI转型业务方面的能力和广度。例如，与PayPal的新合作伙伴关系将改善其商家和客户的数字商务体验。PayPal将扩大其在Google Cloud的采用，用于AI驱动的推荐、交易处理和增强的安全性。该合作伙伴关系还扩大了Google产品范围内PayPal支付服务的可用性和功能。

　　最后，我要感谢世界各地的谷歌员工为我们的成功和客户及合作伙伴的信任所做的贡献。安特，交给你了。

　　安娜特·阿什肯纳齐：谢谢，菲利普。我的评论将重点放在第二季度的同比比较上，除非我另有说明。我将从Alphabet层面的结果开始，然后介绍我们的分段结果。最后，我将就我们对2025年下半年的展望发表一些评论。

　　我们在第二季度再次取得了良好成绩。合并收入为964亿美元，同比增长14%，或按固定汇率计算增长13%。搜索和YouTube广告、订阅平台和设备以及Google Cloud每个业务部门的收入都实现了两位数增长，反映了业务各方面的强劲势头。总营业成本为390亿美元，同比增长10%。

　　TAC为147亿美元，同比增长10%，其他营业成本为243亿美元，同比增长10%，增长主要由内容获取成本驱动，主要是YouTube的内容获取成本，其次是折旧。总营业费用增长20%至261亿美元。增长的最大驱动因素是法律和其他事项的费用，这反映了与某些法律事项的和解原则相关的14亿美元费用。研发投资增长16%，主要由薪酬和折旧费用的增加驱动。销售和营销费用增长5%，主要反映了广告和促销费用的增加。

　　营业利润本季度增长14%至313亿美元，营业利润率为32.4%。营业利润率受益于强劲的收入增长和我们在费用基础方面的持续效率，部分抵消了我之前提到的法律费用和折旧费用的显著增加。净利润增长19%至282亿美元，每股收益增长22%至2.31美元。

　　我们在第二季度产生了53亿美元的自由现金流，过去十二个月为667亿美元。第二季度的自由现金流受到资本支出和现金税款支付的大幅环比增加的影响，因为我们会在第二季度为第一季度和第二季度支付联邦税款。季度末，我们持有950亿美元的现金和可交易证券。

　　再来说各个分部的业绩。谷歌服务收入增长12%至825亿美元，反映了谷歌搜索和YouTube广告及订阅的强劲表现。谷歌搜索及其他收入增长12%至542亿美元。搜索及其他收入在所有垂直领域都实现了增长，最大的贡献来自零售和金融服务。YouTube广告收入增长13%至98亿美元，主要由直接响应广告驱动，其次是品牌广告。网络广告收入为74亿美元，下降1%。订阅平台和设备收入增长20%至112亿美元，主要反映订阅收入的增长。这种增长是由YouTube订阅服务推动的，其次是Google One，付费订阅的增长是收入增长的最大驱动力。

　　谷歌服务营业利润增长11%至331亿美元。营业利润率同比持平于40.1%，健康的收入增长和我们在费用基础方面的持续效率部分抵消了我之前提到的法律费用。转向谷歌云业务部门，该部门本季度取得了非常强劲的结果。第二季度收入增长32%至136亿美元，反映了GCP在核心和AI产品方面的增长速度远高于云服务的整体收入增长，以及由于每席平均收入和席位数量的增加，Google Workspace的增长。谷歌云营业利润增加至28亿美元，营业利润率从11.3%提高至20.7%。

　　云服务营业利润率的扩张得益于强劲的收入表现和我们在费用基础方面的持续效率，部分抵消了更高的技术基础设施使用成本，包括相关的折旧。随着我们加大AI投资，我们继续专注于提高生产力和效率，以抵消技术基础设施相关费用的增长，特别是折旧费用的增加。谷歌云积压订单在第二季度环比增长18%，同比增长38%，季度末达到1060亿美元。这种增长是由新老客户对我们产品和服务的强劲需求推动的。正如桑达尔提到的，我们在今年上半年签署了多个价值超过10亿美元的交易。

　　至于其他押注业务，在第二季度，收入为3.73亿美元，运营亏损为12亿美元。在其他押注业务中，我们正在将更多资源分配给像Waymo这样的企业，我们在那里看到了创造额外价值的机会。

　　关于资本支出，在第二季度，我们的资本支出为224亿美元。绝大多数资本支出投资于技术基础设施，其中约三分之二投资于服务器，三分之一投资于数据中心和网络设备。在第二季度，我们通过回购136亿美元的股票和支付25亿美元的股息向股东返还了资本。

　　转向我们的展望部分，我想就将影响我们2025年下半年业务表现的几个因素以及全年资本支出的更新展望提供一些评论。首先，在收入方面，我们对我们业务各方面的整体势头感到满意。按当前即期汇率，我们可能在第三季度看到收入有所提振。然而，汇率波动可能会影响外汇对第三季度收入的影响。

　　就我们的业务部门而言，在谷歌服务部门，2025年下半年的广告收入将受到以下因素的影响：我们在2024年全年金融服务业垂直领域的强劲表现，以及由于2024年下半年美国选举在YouTube上的巨额支出，同比比较将受到负面影响。在云服务方面，正如我提到的，我们产品的需求很高，这从持续的收入增长和1060亿美元的云服务积压订单中可以看出。我们一直在努力增加产能，并加快了服务器部署的速度。我们预计到2026年仍将处于供应紧张的环境中。

　　现在轮到资本支出部分，鉴于我们云产品和服务的强劲需求，我们现在预计2025年的资本支出约为850亿美元，高于此前估计的750亿美元。我们的更新展望反映了在服务器上的额外投资、服务器交付时间以及数据中心建设速度的加快，主要是为了满足云客户的需求。展望2026年，由于我们看到的客户需求以及公司各业务的增长机会，我们预计资本支出将进一步增加。我们将在未来的财报电话会议上提供更多关于2026年资本支出展望的细节。

　　在费用方面，首先，正如我在上次财报电话会议上提到的，过去几年我们在资本支出上的大幅增加将继续对损益表产生压力，主要表现为更高的折旧费用。在第二季度，折旧费用同比增长13亿美元至50亿美元，反映了35%的增长率。鉴于最近资本支出投资的增加，我们预计第三季度折旧费用增长率将进一步加快。其次，正如我们之前所说，我们预计2025年关键投资领域将有一些人员增长。在第三季度，由于新毕业生的招聘，我们预计总人员增加量将环比增加。

　　第三，第三季度将反映即将于8月推出的Pixel新产品系列的相关费用。总之，正如桑达尔和菲利普所说，我们对业务的势头感到满意，并对创新的速度感到兴奋。我们的全栈方法结合了AI基础设施、AI研究以及AI产品和平台，使我们能够很好地推出新产品和服务。我们在AI方面的努力取得了显著成效，如累计Token处理量的增加所证明的那样。搜索收入在AI概览、AI模式和Lens等新功能的推动下实现了健康增长。云服务已达到超过500亿美元的年度收入运行率，并在继续投资以满足客户需求的同时实现了利润率扩张。YouTube通过构建如Shorts等新服务扩大了可触及的市场，现在平均每天观看量超过两百亿次。我们很高兴看到我们的产品和服务为全球客户和合作伙伴带来的价值。

　　现在我将电话转交给主持人，桑达尔、菲利普和我将回答您的问题。

　　主持人：谢谢。为防止任何背景噪音，我们要求您在提出问题后请静音您的线路。您的第一个问题来自高盛的Eric Sheridan。您的线路已开通。

　　Eric Sheridan：非常感谢您接听我的问题。也许一个问题问桑达尔，一个问菲利普。桑达尔，当您思考你们在产品和平台演变方面的旅程时，您如何看待消费者行为变化的影响，以及投资者应该如何从数量的角度与货币化角度来思考这个问题？因为我认为市场上有很多关于点击和点击货币化的长期动态，这在展望未来三到五年时可能会非常不同。还有，菲利普，当您思考YouTube的演变时，您在YouTube方面做了一些评论，我想知道您如何看待广告与订阅的混合，以及您可能从中学到了什么关键经验？

　　桑达尔·皮查伊：谢谢。谢谢，Eric。感谢您的提问。我确实认为，从我们所看到的一切来看，人们对于AI感到兴奋。他们在我们的产品中采用了人工智能。对我来说，看到多模态帮助人们修改他们的行为，将图像通过Lens和Circle to Search无缝地包含在与Google的互动中。早期的迹象表明，人们会非常顺利地采用这些时刻。我想我正在试图理解您的问题，即点击和点击货币化。也许那是菲利普可以涉及的内容。

　　但总体而言，我们预计随着我们开发我们的内生体验，我们会很好地理解如何继续在货币化方面进行培训，这样它就能很好地与内生体验结合。但我们将以内生体验为主导。因此，在Gemini应用等较新的服务方面，短期内我们将专注于内生体验。但就像我们对AI概览和AI模式所做的那样，我们也将能够在那里带来非常出色的商业体验，我们认为人们会像以往一样适应它们。也许菲利普可以补充更多。菲利普？

　　菲利普·辛德勒：是的。关于您关于YouTube订阅与广告的问题，嗯，我是说，我们喜欢我们的广告业务。我们也喜欢我们的订阅业务。YouTube订阅对于YouTube来说越来越重要。我们肯定会继续长期关注这一点。我们在YouTube订阅产品方面取得了强劲增长，这包括，只是为了明确，YouTube TV、YouTube Music和Premium。我认为我们订阅服务的一个共同主题是为观众提供更多选择。我们对货币化方面也有很深的了解。我们在哪里通过广告实现更多货币化？我们可能在哪里通过订阅实现更多货币化？所以我认为我们会继续这种双重策略，并继续推进。

　　主持人：下一个问题来自摩根大通的Doug Anmuth。您的线路已开通。

　　Doug Anmuth：非常感谢您接听我的问题。一个问桑达尔，一个问菲利普。桑达尔，您能谈谈您如何看待当前的计算访问，即使今年在资本支出上又多花了100亿美元？您还提到我们仍处于供应紧张的环境中，所以只是想将这两者结合起来。然后，菲利普，关于搜索增长，您能谈谈一下付费点击和定价增长在12%的搜索增长中的情况，以及我们应该如何展望未来的数量与货币化趋势？谢谢。

　　桑达尔·皮查伊：Doug，谢谢。关于资本支出问题，显然，我们在整个产品组合中看到了强劲的势头，尤其是在云服务方面。您是对的。这是一个供应紧张的环境，我们正在增加投资以扩大规模，但显然，这种额外投资将在未来几年逐步体现出来。因此，这两者同时存在是有道理的。但我们在提前规划并进行投资，看到在云服务方面的吸引力令人兴奋。我认为我们AI产品组合的全面性，我们提供的广度，无论是为我们的客户提供模型在GPU还是TPU上，所有这些都真正推动了需求，因此我们正在投资以匹配这些需求。

　　菲利普·辛德勒：看，非常明确地说，我之前说过，我们管理业务以推动对用户和广告商的有吸引力的投资回报。我们实际上并不管理付费点击和CPC目标。我们进行的一些产品和政策变更实际上是以付费点击为代价来推动更好的货币化。您实际上会在10-Q中看到付费点击同比增长了4%，但许多因素会影响这些指标，比如广告商支出、产品变更、政策变更、用户参与度等等。因此，关于付费点击和CPC，重要的是避免仅基于这些指标得出过于广泛的结论。

　　Doug Anmuth：谢谢。

　　主持人：下一个问题来自摩根士丹利的Brian Nowak。您的线路已开通。

　　Brian Nowak：谢谢您接听我的问题。我有两个问题。第一个问题，桑达尔，关于商业活动的代理搜索和可以广泛部署的代理有很多讨论。也许您可以从技术角度，当您与从事这些新代理能力的工程团队坐下来时，这些能力可能用于商业查询，他们需要清除的主要技术障碍是什么？这是第一个问题。第二个问题，我记得过去您曾向我们更新过关于生成式AI功能带来的内部效率的统计数据。有什么更新吗？以及在使用生成式AI的内部工具时，有哪些需要注意的要点需要克服？谢谢。

　　桑达尔·皮查伊：谢谢，Brian。让我先回答第一个关于代理能力的问题。毫无疑问，我们在很多方面，当我们构建2.5版，我们的2.5系列模型，特别是Pro等时，这是我们投入最多的领域。确实有令人兴奋的进展，包括我们尚未完全发布的模型。我们所有人正在努力解决的主要差距是，您显然在链接一系列事件。因此，能够可靠地做到这一点，延迟会累积，成本会累积。能够以可靠的方式为用户做到这一点，所有这些都需要结合起来。在每一个方面，我们都在取得进展；它都需要结合起来。好消息是我们正在取得稳健的进展。我们认为我们处于这一领域的前沿。而且，在所有这些领域，当您回顾过去十二个月时，您会发现任何给定能力的模型效率都得到了显著提高。因此，向前看的趋势，我认为将真正释放这些代理体验。我们看到了潜力。我们能够做到这一点，但它们有点慢、昂贵，需要时间，有时很脆弱。但我们在所有这些方面都在取得进展。我认为这将是真正释放这些代理体验的关键。我预计2026年将是人们更广泛使用代理体验的一年。这是一个令人兴奋的机会。

　　关于第二个问题，当您说内部化来源时，我想您指的是我们如何在内部使用所有这些。同样，您问了一个关于代理的问题，我们现在开始在公司内部向软件工程师推出代理编码旅程。过去几个月，特别是在过去的几周里，人们确实在内部软件工程中进行了更多的代理工作流程，这令人兴奋。这是一个很好的例子，几个月前这些体验有很多摩擦点，但我们正在克服这些问题，人们开始在编码方面以及公司其他领域内部使用它。因此，进展令人兴奋。我预计这将是我们将为用户推出旅程的活跃领域，所以我对此充满期待。

　　Brian Nowak：谢谢，Sundar。那太好了。

　　主持人：下一个问题来自MoffettNathanson的Michael Nathanson。您的线路已开通。

　　Michael Nathanson：谢谢。Sundar，我有两个问题。在I/O大会上，您宣布与Warby Parker合作开发眼镜。所以我想知道您如何看待新设备周期对进一步扩展AI的重要性，以及您是否设想移动电话不再是消费者体验的核心？这是第一个问题。第二个问题是，带有AI模式的Google搜索使用情况与Gemini独立应用有何不同？我想知道您是否看到应用与传统搜索与AI的用户在使用或类型上的差异。谢谢。

　　桑达尔·皮查伊：谢谢，Michael。关于第一个问题，我认为每当AI发生变化时，您都可以推动新的体验，包括硬件体验。因此，我认为AI将特别推动眼镜和其他形式因素的长期承诺。我认为AI将引发一波新的创新。我们对在眼镜上的投资感到非常兴奋，并且发现体验比上一代有了显著提升。因此，我认为这将是一个令人兴奋的新出现类别。但我仍然预计在未来两到三年内，手机仍将处于体验的中心位置。因此，我仍然认为手机将继续处于消费者体验的中心。但我们对新兴类别也很兴奋。关于您在AI模式与Gemini独立应用的第二个问题，总体而言，有些用例在两个地方都能获得很好的体验。但有些用例是非常特定的。我认为，当查询是信息导向的，但人们真的想要依赖信息，但拥有AI的全部力量时，AI模式在这方面表现得特别出色。您可以去那里，您知道它有支持。Gemini模型在搜索作为工具方面使用得很深入。因此，它是在地面和在搜索体验中，我认为用户对它的反应非常积极。而在Gemini独立应用中，您会看到从人们可以进行长时间的对话或聊天，仅仅是为了消磨时间，在Gemini应用中。您已经看到早期案例中人们可能会在治疗体验中使用Gemini应用。这些都是人们正在做的新兴体验，这就是为什么我很高兴我们有两个界面。我们可以在两个领域进行创新。当然，将会有两个应用都共同服务的领域，随着时间的推移，我认为我们可以使用户体验更加无缝。

　　Michael Nathanson：非常棒，Sundar。

　　主持人：下一个问题来自Bernstein的Mark Shmulik。您的线路已开通。

　　Mark Shmulik：是的。谢谢您接听我的问题。桑达尔，似乎几乎每天都有关于AI人才战争和高调人士流动的新闻报道，这有点像您对Google在吸引和留住关键AI人才方面的看法。沿着类似的思路，我们如何思考与为AI建设所需的资本投资相伴随的AI相关资源成本？谢谢。

　　桑达尔·皮查伊：Mark，关于第一个问题，看，我认为我们经历过这些时刻。我们显然在过去十多年里一直大力投资人才，包括AI人才，我认为我们在人才的广度和深度上都非常出色。在我的经验中，顶尖人才寻找的组合是他们想要真正处于前沿推动进步，所以使命和您的工作在技术上的先进程度很重要。这对他们来说非常重要，访问计算资源，以及与同行的接触。与行业内最好的人一起工作，这是所有因素的组合，用它来推动影响。我认为我们在所有这些方面都很有竞争力。在这个时刻，我们继续保留指标以及新人才的加入。两者都很健康。我知道个别案例会引起头条新闻，但当我们深入研究数字时，我认为我们在这个时刻做得非常好。我们将继续投资于人才和计算资源，以确保我们为未来的机遇做好准备。也许我会把它交给Anat。

　　安娜特·阿什肯纳齐：是的。关于如何将这些整合到我们的整体成本结构中，我之前提到过，拥有全栈的好处包括研究，这是我们的人员，也是我们最重要的资源之一。因此，我们确保进行适当的投资，让行业内最聪明的人才在这里的Google工作，推动我们对客户的创新。这是您现在在我们整个组织的运营费用线中看到的一部分，但我们也在努力抵消不仅业务各领域的增长和投资，还要确保我们能够适当分配资源。因此，Sundar之前提到的公司内部使用AI工具。这是另一个我们可以在整个业务中推动效率的领域，即如何运行组织。然后我们继续之前谈到过的关于以高度纪律性的执行运行公司，并在整个业务中推动效率。

　　主持人：下一个问题来自巴克莱银行的Ross Sandler。您的线路已开通。

　　Ross Sandler：太好了。如果我可以有两个问题，那太好了。第一个问题是关于搜索点击率作为货币化的驱动力。过去十年来，你们在推动搜索广告相关性和点击率方面做得很好。只是想知道，随着我们向前看，我们看到每次搜索结果页面的广告印象减少，以及AI概览和不同的AI搜索格式等变化，您对未来推动点击率（CTR）的能力有何看法？第二个问题是，看起来你们现在正在与OpenAI合作某些云基础设施方面。只是想知道这种关系未来可能会如何扩展。谢谢。

　　菲利普·辛德勒：我可以回答第一个问题。具体来说，您指的是AI概览。所以正确理解您的问题。Sundar提到了它。它们继续推动更高的满意度。它们继续推动更高的搜索用户。它们正在很好地扩展，实际上现在已经扩展到整个用户群，扩展到超过20亿用户和200多个国家。对这一发展非常满意。当具体谈到它的货币化时，我们之前谈过这个问题。我们看到货币化率大约相同，这实际上为我们提供了一个非常强大的基础，然后我们可以在其上创新并推动更创新和新一代的广告格式。这就是我们目前看待它的方式。

　　桑达尔·皮查伊：关于与OpenAI合作的第二部分，我们非常高兴能与他们在Google Cloud上合作。Google Cloud是一个开放平台，我们有着支持伟大公司、初创企业、AI实验室等的悠久历史。因此，对我们与他们在云方面的合作感到非常兴奋。我们期待在该关系上投入更多资金并扩大它。

　　主持人：下一个问题来自Evercore的Mark Mahaney。您的线路已开通。

　　Mark Mahaney：好的。有两个问题，请。首先，也许Philipp可以描述一下您如何看待今年下半年的广告环境？相对于去年？结果似乎相当强劲。对于今年下半年，是否有任何异常担忧？然后Sundar，我想再次询问关于搜索的两个界面方法。显然，您必须有一些内部指标告诉您这是您进入市场的最佳方式。但我知道有一种反论，即只需统一搜索，并能够从查询中分辨搜索意图，无论是纯信息还是商业的，这可能会给您带来相对于市场上其他产品的实质性优势。请您稍微谈谈您看到的哪些指标使得双界面解决方案似乎是最优的。谢谢。

　　菲利普·辛德勒：让我先开始。看，我们说我们的广告业务在第二季度表现强劲。让我在第二季度给您一些垂直领域的颜色。搜索和其他表现由所有垂直领域的增长引领。我们提到最大的贡献来自零售和金融服务，这可能是因为保险的强劲表现。我们看到医疗保健也是增长的重要贡献者。看，我们才进入第三季度几周，所以我认为现在评论下半年发生的事情还为时过早。

　　桑达尔·皮查伊：关于问题的第二部分。看，在这两个界面之间，您几乎涵盖了人类可能做到的所有广度和深度。所以我认为这两个界面此时处理所有事情都有足够的空间。显然，搜索更注重信息。我们认为Gemini应用更像是您的助手，更个人化、更主动、更强大的助手，用于您日常生活的各个方面。所以您可以想象，想要深度调用或创建长视频等，Gemini应用今天能更好地完成这些事情。

　　随着时间的推移，正如您指出的那样，我们一直这样做，我们经历过这些演变。例如，人们过去习惯于单独查询文本、图像和视频等。我们通过通用搜索使其全部无缝衔接。因此，我们有经验将体验结合在一起，以符合用户需求的方式，并为他们完成繁重的工作。但我认为，当您处于新出现范式的早期阶段时，我认为我们要确保我们能满足他们今天的期望。随着时间的推移，我认为这将给我们一个更好的机会来更好地服务他们。这就是我们的思考方式。

　　Mark Mahaney：好的。谢谢。

　　主持人：下一个问题来自Wells Fargo的Ken Gawrelski。

　　Ken Gawrelski：非常感谢。如果有两个问题的话，第一个关于云服务，我只是希望您能澄清一下下半年的展望，因为上个季度，您谈到了一些供应限制将在2025年底缓解，但您在第二季度取得了非常好的加速。现在您谈到供应限制将在2026年缓解。如果您能稍微澄清一下云服务下半年的展望，鉴于第二季度的强劲结果。第二个是一个更大的问题，即代理体验。它是否像二十年前的搜索一样使网络民主化？使长尾中的发现成为可能，还是导致更集中于少数垂直领域的赢家？如果您能对此发表意见，我将不胜感激。谢谢。

　　安娜特·阿什肯纳齐：好的。关于您对云服务下半年展望的第一个问题以及我之前关于容量增加的评论。显然，我们正在努力将更多容量上线，这意味着数据中心和服务器正在上线，我们预计今年年底会有更多增加。但随着每个季度的过去，我们在增加容量，正如您在本季度和上季度的增长率中所看到的那样。正如Sundar早些时候提到的，这不是一个可以像开关一样打开的投资。需要时间来做出这种投资。因此，您现在看到的是我们一段时间前做出的投资，现在正在转化为额外容量的上线，但更多的将在年底。我想说的是，在考虑云服务增长时，不要以线性方式思考。因为季度环比增长率可能取决于容量交付的时间和何时上线。这可能会在季度之间略有波动。

　　桑达尔·皮查伊：看，在代理体验方面。看，我之前也回答过关于技术方面的早期问题以及我们取得的进展。显然，对于所有参与者来说，价值主张是同样重要的，我认为这将是这里解锁的关键。而且，我认为随着时间的推移，用户会明白，随着我们在代理体验方面的进展，这将为用户提供更好的体验。对吧？因此，您会发现更有经验的玩家会利用这些体验，这将帮助他们成长并抓住这个时刻。而且，我认为我确实认为对于某些玩家来说，这是一个机会。所以您是对的。就像网络早期一样，有些方面会扩大访问，增长用例等。我认为这些元素都存在。但我确实认为重要的是。这不仅仅是技术主张，我们还必须解决涉及各方的商业模式。因此，我认为这也将是这一演变的重要组成部分。谢谢。

　　主持人：最后一个问题是来自BAML的Justin Post。您的线路已开通。

　　Justin Post：太好了。谢谢。有几个问题要问Sundar。首先，看起来订阅业务都在顺利发展，而且显然，Gemini 2.5获得了许多好评。我们在Gemini订阅方面做得如何？我知道这是公司的重点区域。以及您能否采取什么措施来加速Google One内的Gemini消费者订阅？其次，关于资本支出的突然变化，显然有一个更大的增加，这似乎是因为云服务需求。但您对云服务投资回报率和资本支出投资回报率的评论是什么？是什么让您有信心相信我们会从这些支出中获得良好的回报？谢谢。

　　桑达尔·皮查伊：太好了。关于订阅的第一个问题，是的，我们确实。Google One一直是一个有吸引力的价值主张，由存储驱动。但现在，我们的AI计划，包括Pro和Ultra，特别是随着2.5系列模型的推出，它们确实看到了加速的交易。这是一个非常健康的季度，所以我们对未来的机遇感到兴奋。而且，您会发现，在这段时间里，我认为我们将能够基于我们的AI产品推动该领域的增长。因此，这确实是一个我们都很兴奋的领域，我们实际上看到自推出2.5 Pro以来的最后一个季度取得了进展。所以我们在轨迹上感到兴奋。关于云服务方面的资本支出，看，我认为我们确实是因为我们在云服务产品中提供了很多价值而进行投资，而且我认为重要的是要理解，随着我们越来越多地建立Google Cloud的安装基础，我们有非常高的客户满意度。我们的流失率非常低。我们在这些业务线的增长所需投资方面更加高效。因此，您在我们的利润率轨迹中看到所有这些，特别是如果您按年顺序查看过去几年的数据。因此，所有这些给了我们信心，因为我们在进行投资。您知道，我们将能够在这项投资中获得健康的回报。而且，在这个AI时刻，您知道我们为客户提供价值肯定也在向前看的基础上显著增长。因此，我认为所有这些将帮助我们在这里做得很好。