建银国际发布研报，该行首发其覆盖报告，认为天境生物(IMAB.US)是具有新热门靶点(如 CD47)的国产抗体生物药龙头 ，予其“优于大市”评级，目标价为100.25 美元。CD-47单抗是一种新一代类似PD-1的单克隆抗体，可用于血液疾病和其他实体肿瘤。公司有望在2025年底前获得中国批准的主要产品包括：(1)同类中最好的用于多重骨髓瘤(血癌)CD38抗体药物(TJ202)可能在2022财年底前获得中国批准；(2)用于实体肿瘤的CD73抗体药物(TJD5)；(3)中国治疗与血液相关的恶性肿瘤和实体瘤的高度差异化CD47单抗，相关癌症包括多种血液瘤，肺癌，卵巢癌等；(4)全球一流白细胞介素-7 (IL-7)联合PD-1药物治疗三阴性癌症(TNBC)和其他实体肿瘤；(5)全球/中国一流以Claudin 18.2和4-IBB为药物靶点的双特异性抗体，即将在2021年底前于中国提交IND申请。该行对该公司通过贴现现金流模型得出目标价为每ADS100.25美元，估值反映了2.7倍的P/S(目前为1.9倍)水平。

　　天境生物拥有全面均衡的授权引进产品组合与内部自主研发的产品管线，从临床和商业角度来看，这是其革新生物药物技术的证明。许多这些授权产品来自于世界著名的生物科技制药公司，如MorphoSys， Genexine和MacroGenics。而IMAB自主研发管线组合更是声名在外，其CD47抗体药物已将其全球(除大中华区)商业化权利授权给AbbVie。其主要股东均为专注于医疗保健投资，这些股东包括C-Bridge Capital(占18%)、高瓴资本(11%)、Genexine(6%)和天士力(600535.SH)(8%)。

　　2021年7月，天境生物发布其计划在2022年底完成在上海和香港证券交易所上市的消息。该分析师认为公司股价会更有竞争力，原因如下：(1)其CD38抗体药物在2022f年底前更快获得批准(2)包括CD47的联合治疗抗体药物(TJC4)、白细胞介素-7 (IL-7) (TJ107)和CD73抗体(TJD5)将会有更好的临床数据。我们应该把所有这些积极因素都考虑到我们的估值中，预计公司股价在最佳情境下将高达138.66美元，比基于基本情境的首次覆盖目标价高出35%。